Zal de beursrally omslaan in een uitverkoop? Deze peiling van de obligatiemarkt zou beleggers een tip kunnen geven

Het vijfjaars break-even tarief heeft geholpen om de richting van de aandelen het hele jaar te voorspellen, en het zou heel goed aanwijzingen kunnen geven over waar de aandelen naartoe zouden kunnen gaan, aldus het team.

De vijfjaars break-even rente vertegenwoordigt het verschil in rendement tussen de vijfjaars nominale schatkistpapier
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
en de tegen inflatie beschermde effectennota op vijf jaar van de Schatkist
9128286N55,
-0.174%.
Obligatierendementen stijgen als de prijzen dalen.

Think de Federal Reserve Bank van St. Louisvertegenwoordigt deze spread de premie die wordt geëist door houders van tegen inflatie beschermde effecten, waardoor het een effectieve maatstaf is voor de verwachting van de markt van het gemiddelde inflatiepercentage in de komende vijf jaar.

Na een scherpe stijging in de eerste helft van het jaar toen de inflatieverwachtingen stegen en de Amerikaanse aandelen kelderden, trok de vijfjaars break-even rente eind juni en begin juli scherp terug en bereikte uiteindelijk het laagste niveau van 2022 op 6 juli, toen het onder 2.5%, volgens gegevens van de St. Louis Fed.

Deze recente daling, die samenviel met dalende grondstoffenprijzen en rente op staatsobligaties, lijkt vooraf te zijn gegaan aan de laatste stijging van de aandelenkoersen. In juli, de S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
en Nasdaq Composite
COMP
-0.18%
elk heeft hun beste maand in ongeveer twee jaar gecementeerd, met een stijging van de Nasdaq met meer dan 12%.

David Zervos, chief market strategist bij Jefferies, zei dat hij verwacht dat de rally in aandelen de komende dagen en weken zal voortduren, maar dat hij de vijfjaars break-even rate en economische gegevens nauwlettend in de gaten zal houden, in een zondagse nota voor klanten .

“…[W]e verwachten dat [Fed-voorzitter] Jay [Powell] zeer zorgvuldig zal kijken hoe de inflatieverwachtingen reageren op deze substantiële verandering in de algemene houding van het beleid/de begeleiding. Dus als de inflatie break-evens of de inflatieverwachtingen beginnen te stijgen, zullen we snel een verandering in Jay's toon zien,” merkte Zervos op.

Een Fed-spil meten

De recente terugval van de inflatieverwachtingen heeft ertoe geleid dat futureshandelaren van de Fed erop anticiperen dat de beleidsrente later dit jaar zal pieken op 3.50%, gevolgd door renteverlagingen al volgend voorjaar. de FedWatch-tool van de CME.

In reactie daarop hebben economen van Deutsche Bank en analisten bij Goldman Sachs hebben zich afgevraagd of beleggers te optimistisch zijn geworden over mogelijke renteverlagingen volgend jaar. Tot dusver lijken Amerikaanse aandelen die zorgen echter van zich af te schudden.

Vooruitkijkend zouden beleggers waarschijnlijk een substantiële verschuiving in de inflatieverwachtingen moeten zien, of een ernstige verslechtering van de kracht van de arbeidsmarkt en de onderliggende economie, om een ​​nieuwe ronde van scherpe verkoop van aandelen te veroorzaken, schreef het Jefferies-team.

Daarom zal de vijfjaars break-even rente "de belangrijkste maatstaf zijn om naar te kijken om de spil te bevestigen" voor zowel de Fed als voor aandelen, zei Zervos.

Fed wil nog steeds 2% inflatie

Fed-voorzitter Powell heeft herhaaldelijk het belang van inflatieverwachtingen benadrukt in persconferenties na de vergadering. Woensdag herhaalde hij dat de Fed ernaar streeft "de inflatie terug te brengen tot ons doel van 2 procent en de inflatieverwachtingen voor de langere termijn goed verankerd te houden".

Amerikaanse inflatie bleef op een hoogtepunt van 40 jaar tot eind junie, volgens de laatste lezing van de prijsindex voor persoonlijke consumptie, die dagen na de renteverhoging door de Fed vorige week werd vrijgegeven. Een dag later bevestigden gegevens over het bruto binnenlands product over het tweede kwartaal dat de Amerikaanse economie in het tweede kwartaal opnieuw kromp, wat leidde tot meer discussie over de vraag of de Amerikaanse economie al in een recessie is beland.

Lezen: Is de VS nu in een recessie? Nog niet - en dit is waarom

Marktgebaseerde indicatoren zijn vooral nuttig geweest in een tijd waarin de Fed de forward guidance vrijwel heeft verlaten, waardoor beleggers tegenstrijdige berichten van Powell en andere Fed-insiders moeten ontleden.

Veel aandelenstrategen juichten het vooruitzicht van een spil van de Fed toe, of een stap weg van een agressieve renteverhoging, later dit jaar. Maar de Fed-president van Minneapolis, Neel Kashkari, vertelde de afgelopen dagen: de New York Times en CBS News dat de Fed nog "ver weg" is van het terugdringen van haar inflatiebestrijding.

Op maandag, Bloomberg News gepubliceerd een redactioneel commentaar geschreven door de voormalige New Yorkse Fed-president Bill Dudley, die de "wishful thinking" van investeerders over een Fed-spil afkeurde als "zowel ongegrond als contraproductief".

Puur technisch gezien verwachten sommige markttechnici dat aandelen klaar zijn voor meer opwaartse kracht, nadat ze bijna de helft van hun verliezen tot nu toe hebben hersteld.

Voor de S&P 500 zou het volgende belangrijke weerstandsniveau 4,178 zijn, volgens John Kosar, hoofdmarkttechnicus bij Asbury Research. Mocht de Amerikaanse benchmark gedurende ten minste meerdere sessies boven dat niveau handelen, dan zou het volgende belangrijke weerstandsniveau tussen 4,279 en 4,346 liggen. Het volgende belangrijke "ondersteuningsniveau" voor de S&P 500, mocht deze zich terugtrekken, zou tussen 3,922 en 3,946 liggen.

Lezen: Amerikaanse aandelen worstelen om richting na beste maand voor S&P 500, Dow sinds november 2020

Amerikaanse aandelen verloren maandagmiddag grip op bescheiden winsten. De benchmark daalde 0.4% tot ongeveer 4,105, terwijl de Nasdaq Composite in de middaghandel 0.5% daalde bij 12,316. De Dow Jones Industrial Average verloor 0.4% nabij 32,698.