Zullen renteverhogingen door de Federal Reserve de inflatie doen dalen? Waarschijnlijk niet, blijkt uit nieuw onderzoek

We weten allemaal dat de inflatie momenteel slecht is. Maar zullen de acties van de Federal Reserve enige nuttige gevolgen hebben?

Waarschijnlijk niet, blijkt uit nieuw onderzoek.

"De heersende opvatting dat renteverhogingen de oorzaak zijn van het terugdringen van de inflatie impliceert een negatieve correlatie tussen de twee variabelen", schrijft David Ranson, onderzoeksdirecteur bij het financiële analysebedrijf HCWE & Co.

Of anders gezegd, als het beleid van de Fed om de rente te verhogen werkt, zouden we een dalende inflatie moeten zien in de maanden nadat de renteverhogingen zijn aangekondigd. Het zou ook omgekeerd moeten werken, aangezien de inflatie stijgt na renteverlagingen.

Helaas voor de analytische economen van de Fed lijkt dat niet het geval, laat Ranson zien. En met de november-gedateerde 7.1% inflatiewaarde, dat zou iedereen met een dollar of twee op de bank zorgen moeten baren.

Dit is wat je moet weten.

Ten eerste zijn renteverhogingen over het algemeen positief gecorreleerd met het huidige inflatieniveau. Dat is normaal. Op basis van het beleid van de Fed zou je nauwelijks verwachten dat het beleidsteam ze zou verhogen als er geen inflatieprobleem was.

Het is echter de volgende bevinding die zowel intrigerend als zorgwekkend is.

“De geschiedenis van de VS laat duidelijk een positieve correlatie zien, […] Koersbewegingen zijn [ook] positief gerelateerd aan de volgend jaar inflatie.” Ranson nadruk.

Hij volgt de inflatie met behulp van de producentenprijsindex, die doorgaans gevoeliger is dan de meer standaard consumentenprijsindex.

Ranson voerde zijn onderzoek uit met gegevens die teruggaan tot 1955, en deed een afzonderlijk onderzoek met maandelijkse gegevens tot 1954. De resultaten waren hetzelfde.

"[De gegevens] wijzen er niet op dat veranderingen in de rentevoet van de Fed de inflatie op de verwachte manier beïnvloeden", schrijft Ranson. "Een renteverhoging wordt consequent gevolgd door meer inflatie dan een renteverlaging."

Bot gezegd, de gegevens ondersteunen niet het idee achter de recente renteverhogingen van de Fed.

Alvorens op het idee te springen dat toen Paul Volcker de Fed leidde en de inflatie in de vroege jaren 1980 verpletterde, het de moeite waard is om na te denken over de rol die de goudmarkt speelt.

Ranson wijst op het feit dat goud over het algemeen gevoelig is voor toekomstige inflatie. In het geval van 1980 daalden de goudprijzen voordat de Fed actie ondernam. Hij legt het als volgt uit:

• “Het [goudprijzen] bereikte een beroemde piek boven $800/oz in februari 1980, en begon daarop een dramatische daling. Dit gebeurde vaardigheden voorzitter Volcker duwde de rentetarieven naar hun hoogtepunt, dat in augustus 1981 werd bereikt.”

Opnieuw viel de dalende inflatie in het begin van de jaren tachtig samen met renteverhogingen. Maar die rentestijgingen waren niet noodzakelijkerwijs de oorzaak van de daling van de inflatie.