Zullen pogingen tot 'zelfsanctie' Rusland voldoende zijn om Poetin te temmen zonder oliemageddon?

Het is schokkend om te zien dat westerse oliereuzen tientallen miljarden dollars aan investeringen in Rusland laten varen – belangen in projecten met Gazprom, Rosneft en Novatek die niet zouden zijn gebeurd als generaties leidinggevenden zweet en bloed hadden besteed om rechtstreeks met Poetin te onderhandelen. 

De voormalige CEO van Shell, Jereon Van Der Veer, werd in 2005 persoonlijk door Poetin uitgescholden wegens kostenoverschrijdingen bij het Sakhalin II-gasproject. Robert Dudley, CEO van BP, ontvluchtte Rusland in 2012 te midden van drama over de verkoop van TNK-BP aan Rosneft. Christophe de Margerie, de voormalige CEO van TotalEnergies, stierf toen zijn zakenjet neerstortte bij het opstijgen vanuit Moskou, uren nadat hij Russische partners had ontmoet. 

TotalEnergies zegt dat het zijn 19%-belang in gasproducent Novatek zal behouden, maar geen kapitaaloproepen zal financieren. De andere majors lijken gewoon weg te lopen van meer dan $ 40 miljard aan activa. BP neemt een bedrag van $ 25 miljard voor zijn rekening. Het verlies van Exxon op Sakhalin I zal ongeveer $ 4 miljard bedragen. 

Het is in feite een overdracht aan Poetin, die de verlaten posities zou kunnen nationaliseren of verkopen aan een imago-ongevoelige koper - misschien Petrochina. 

Rusland zal het verlies van Big Oil-knowhow voelen, zegt analist Pavel Molchanov van Raymond James, maar "voor zover er een impact zal zijn op Rusland met betrekking tot de kapitaalkosten of technologische capaciteiten, zal het gevoeld worden over een periode van jaar, in plaats van meteen.”

Van meer directe impact hebben oliehandelaren een defacto embargo uitgevaardigd op ladingen uit Rusland. Analisten melden dat 70% van de Russische export van ruwe olie effectief wordt geblokkeerd, wat neerkomt op 2.5 miljoen vaten per dag (bpd), omdat tegenpartijen weigeren handel te drijven. Amerikaanse raffinaderijen Valero Energy
VLO
, Parr Pacific en Monroe Energy (eigendom van Delta Airlines) behoren tot degenen die vrijwillige verboden hebben aangekondigd. Een paar maanden geleden werd Russische olie uit de Oeral tegen een premie verhandeld om Brent-olie te benchmarken. Handelaar Trafigura was naar verluidt niet in staat om kopers te vinden voor een lading uit de Oeral, zelfs niet met een korting van $ 22/vat voor Brent, die donderdag werd verhandeld voor $ 118/vat, het hoogste punt in negen jaar. 

Inkopers van energie zijn bang voor tekorten. Europa betaalt nu $ 50/mmbtu voor aardgas - tien keer de huidige prijs in de VS (gelijk aan $ 300/bbl olie). En toch, ondanks de intense vraag, weigerde het VK deze week de levering van een LNG-lading omdat het Russisch gas vervoerde. Zelfs de vraag naar steenkool explodeert, met 50% in twee dagen tot $ 400 per ton, aangezien Europese elektriciteitscentrales de 60% steenkool die ze uit Rusland halen, willen vervangen. 

Sommige politici willen verder gaan dan vrijwillige embargo's en zelfsanctie. “Verbied de olie uit Rusland. daar ben ik helemaal voor,', zei Huisvoorzitter Nancy Pelosi donderdag. Senatoren Lisa Murkowski, Joe Manchin en Elizabeth Warren dringen een wetsvoorstel aan om het te doen.

De regering-Biden duwt terug. De woordvoerder van het Witte Huis, Jen Psaki, zei donderdag dat het "doel van Biden was om de impact op Rusland te maximaliseren en tegelijkertijd de impact voor ons en onze bondgenoten en partners te minimaliseren", zei ze. "We hebben geen strategisch belang bij het verminderen van de wereldwijde energievoorziening, omdat dat de prijzen aan de benzinepomp voor het Amerikaanse volk zou verhogen." Een embargo op Russische olie zou een zeer reëel risico met zich meebrengen dat de wereldwijde olieprijs naar $ 200 per vat zou stijgen (het record van $ 2008/vat in 147 is $ 182 in huidige dollars, zegt Energy Aspects). Dit zou de benzineprijzen opdrijven tot $ 9 per gallon, waardoor de wereldeconomie verlamd zou raken. 

Biden organiseerde de vrijgave van 60 miljoen vaten uit 's werelds strategische aardoliereserves, wat nuttig is, maar slechts een paar weken aan normale Russische export - "een spreekwoordelijke druppel op de gloeiende plaat", merkt Molchanov op. 

De dagelijkse export van 5 miljoen vaten van Rusland klinkt misschien niet zo veel in vergelijking met een wereldmarkt van 100 miljoen vaten per dag. Maar nu de wereld ontwaakt uit de pandemie, heeft het aanbod het al moeilijk om de vraag naar benzine, diesel en vliegtuigbrandstof bij te houden. 

Hoe zit het met de OPEC? Zelfs het kartel lijkt niet veel meer te bieden te hebben. De groep (plus Rusland) heeft onlangs hun productiequota verhoogd en keerde terug naar de marktvoorraden die tijdens de pandemie waren teruggeschroefd. 

En toch vindt Matt Stephani, president van Cavenal Hill Investment Management, het zorgwekkend dat de OPEC deze week slechts 13 minuten bijeenkwam en geen plannen aanbood om de olieproductie te verhogen tot boven de huidige 28 miljoen bpd, wat ongeveer 700,000 bpd onder het quotum is. Aangemoedigd door de huidige op hol geslagen prijzen, zegt Stephani, moeten olielanden hun productie al maximaliseren - en zullen ze het moeilijk hebben om afgewezen Russische volumes te vervangen. 

Zelfs als het Koninkrijk niet veel meer kan bereiken dan de huidige 10.1 miljoen vaten per dag, heeft de Saoedische kroonprins Mohammed bin Salman donderdag aangekondigd dat hij graag zou willen helpen door te bemiddelen bij vredesbesprekingen tussen Poetin en de Oekraïense president Volodymyr Zelensky.

Amerikaanse frackers beginnen wakker te worden. In de VS zijn nu 740 boorplatforms aan het boren, een stijging van 60% in het afgelopen jaar. Nog steeds de helft van wat het was vóór Covid. Het is niet meer dan normaal dat tijdens de pandemie olieproducenten bezuinigen op alle investeringen en de kosten minimaliseren, gewoon om te overleven. In het afgelopen jaar hebben de frackers genoten van hun langste periode van aanhoudende winstgevendheid in meer dan een decennium. En ze hebben een hekel aan het risico lopen de goede tijden te beëindigen door opnieuw te overinvesteren. CEO Scott Sheffield van Pioneer Natural Resources
PXD
had eerder gezegd dat zelfs $ 150/bbl olie hem niet zou overhalen om de productie van hun Perm-bekkenvelden met meer dan 5% te verhogen. Maar deze week had hij een 'mindset-verandering' en zegt nu dat hij overweegt 10% te laten groeien. Pioneer is 2% verwijderd van de vijfjaarlijkse highs die eerder deze week werden neergezet. 

Exxon belooft voldoende groei vanuit het Perm en voor de kust van Guyana om het verlies van Sakhalin I goed te maken, op een eiland in het verre oosten van Rusland, waar ze sinds 2005 produceren in samenwerking met Rosneft, het Indiase ONGC Videsh en een Japans consortium . Volgens Enverus heeft het project 220,000 vaten olie per dag gegenereerd. 

Als een kortetermijnrisico voor het blokkeren van Russische olie tekorten en inflatie is, is er ook een risico op langere termijn voor de waarde van de Amerikaanse dollar. Op dit moment wordt de wereldwijde oliehandel bijna volledig in dollars uitgedrukt. Maar al jaren dromen China, Rusland, Iran en Venezuela van ‘de-dollarisering’. Het verwijderen van de Russische oliehandel uit het SWIFT-systeem voor financiële overdrachten zou die evolutie kunnen versnellen en op termijn een groot deel van de vraag naar dollars kunnen wegnemen. 

Zeker, een dollar koopt al veel minder aardolie dan vroeger. De gemiddelde benzineprijs in de VS is het afgelopen jaar met $1 gestegen tot $3.73 per gallon.

MEER VAN FORBESFracking miljardair Harold Hamm is van plan de koers om te keren en miljoenen tonnen koolstof de aarde in te pompenBy Christopher Helmani