Wildcard-scenario's voor 2023 en waar u zich geen zorgen over hoeft te maken

2022 was een dramatisch jaar in markten, economieën en geopolitiek. 2023 kan meer van hetzelfde en nog meer verandering brengen. David Skilling en ik hebben geschreven dat het/de volgende jaar(en) gekenmerkt zouden kunnen worden door Clausewitz' uitspraak dat politiek 'oorlog met andere middelen' in die zin dat strategische concurrentie tussen de grote regio's het dominante thema zal zijn dat inwerkt op de internationale politieke economie. In deze notitie concentreren we ons op een belangrijk element hiervan: wildcardscenario's en ook situaties waarvan we denken dat de consensus overdreven reageert.

De Euraziatische Lente: Let op regimeverandering in Rusland (over een economie die instort in 2023, samen met aanhoudend bewijs van militaire ondermaatse prestaties en institutionele atrofie); onrust in China (terwijl China worstelt met de hoek waarin het zich tijdens de pandemie heeft teruggetrokken, evenals met het beperkte vermogen van de CCP om haar belofte na te komen om de economische resultaten te verbeteren); en nabije revolutie in Iran (toestemmingsruimte zal groeien, maar volledige verandering van regime lijkt onwaarschijnlijk). En let op politieke ontwikkelingen rond de grenzen van Rusland.

Plotselinge bullmarkt op een stabilisatie van groei en inflatie – en een productiviteitsrenaissance. Achter de macro-economische tegenwind gaan bedrijfsinvesteringen schuil in innovatie en nieuwe bedrijfsmodellen, evenals in technologische vooruitgang (van AI tot biotech en automatisering). Chat GPT is slechts een recent voorbeeld.

Herconfiguratie van het Midden-Oosten: Er zijn tektonische bewegingen gaande terwijl Israël banden ontwikkelt met de Arabische wereld, en terwijl de Golfstaten naar Azië draaien en een meer onafhankelijke positionering uitwerken. Let ook op mogelijke verandering in het gedrag van Iran in de regio.

Omslagpunt op het gebied van klimaatverandering: De toenemende incidentie van extreem weer wordt steeds duidelijker – van overstromingen in Pakistan tot Europese droogtes. Let op extremere weersomstandigheden die een publiek/politiek omslagpunt kunnen veroorzaken in de wereldwijde houding ten opzichte van klimaatverandering, wat leidt tot veel agressievere, snellere maatregelen om de uitstoot te verminderen.

Covid is terug: De pandemie is in de meeste landen (behalve China) achtergrondgeluid geworden. Hoewel het aantal gevallen en het aantal sterfgevallen blijft stijgen, is er in de meeste geavanceerde economieën geen significante economische impact meer. Maar nieuwe varianten blijven zich ontwikkelen, en een meer virulente soort zou substantiële politieke en economische druk kunnen uitoefenen op landen over de hele wereld.

Fintech wordt strategisch: grote instellingen en toezichthouders proberen netwerken en betalingssystemen te controleren - dit gebeurt in digitale activa. 'Oude' geldbanken en 'nieuwe' technologiefintechs smelten samen terwijl de strategische concurrentie in de financiële wereld wijdverbreid is - de race is begonnen om de financiële netwerken van morgen te bouwen.

Dingen om je geen zorgen over te maken

Taiwan invasie: Dit is het grootste afzonderlijke risico in Azië, met mogelijk catastrofale gevolgen. En sommigen beoordelen de timing van een invasie door China is vervroegd. Maar ons gevoel is dat dit op korte termijn onwaarschijnlijk is: de economische kosten zijn een belangrijk afschrikmiddel, net als de waarnemingen van de Russische invasie van Oekraïne.

Europese financiële crisis: Europa is schijnbaar voortdurend blootgesteld aan risico's - van stijgende rentes die Europese bedrijven en soevereine kredietnemers onder druk zetten, tot torenhoge energieprijzen die leiden tot de deïndustrialisatie van Europa. Maar we schatten de risico's van een financiële schok in Europa in als bescheiden, en de Europese industriële activiteit past zich tot nu toe goed aan de energieprijsschok aan.

Harde brexit: Na de chaos van de regeringen Johnson en Truss neemt de Britse politiek een gematigde wending. De economische kosten van Brexit worden steeds duidelijker en het zwaartepunt verschuift naar huisvesting. Een breuk op Noord-Ierland is bijvoorbeeld onwaarschijnlijk. Een toekomstige Labour-regering zou ook langzaam voortgaan op weg naar een betere betrokkenheid bij de EU. Al blijft een formele omkering van de Brexit zeer onwaarschijnlijk.

Nucleaire schok: We verwachten niet dat Rusland kernwapens zal gebruiken, hoewel Noord-Korea en Iran kernwapens en leveringsmogelijkheden zullen blijven ontwikkelen.

stagflatie: Dit zijn niet de jaren zeventig – de groei zal aantrekken, de arbeidsmarkten blijven sterk (zelfs als de reële loongroei grotendeels negatief is geweest) en de inflatie zal waarschijnlijk tot 1970 sterk dalen. De ellende-index blijft veel lager dan in de jaren zeventig en zal waarschijnlijk om zo te blijven.