Waarom de Britse economie op dit moment een van de meest kwetsbare is?

Er is een economische eigenaardigheid in het VK die het "een van de meest kwetsbare landen ter wereld op dit moment" maakt, aldus een investeringsstrateeg.

Mike Harris, de oprichter van Cribstone Strategic Macro, stelt dat een groot probleem voor Groot-Brittannië is dat de hypotheekmarkt "zeer kortlopend" is. Terwijl in de VS en in andere delen van Europa burgers van langlopende hypotheken houden, kiezen veel Britten voor kortlopende leningen van minder dan vijf jaar. Tracker-hypotheken zijn ook populair, die fluctueren met de basisrente van de Bank of England.

Harris vertelde vrijdag aan CNBC dat dit een probleem was, aangezien renteverhogingen onmiddellijk zouden leiden tot verliezen voor de gezinsinkomens, terwijl het misschien niet echt de kwestie van inflatie aanpakt. Hij legde uit dat het VK een land is dat 'inflatie invoert', dus het effect van renteverhogingen door de Bank of England was niet alleen een herbalancering van vraag en aanbod, waardoor de groei van de consumentenprijzen langzaam zou worden afgeremd.

"Hier hebben we eigenlijk niet echt te maken met een pure situatie waarin we proberen de economie te vertragen, we proberen uiteindelijk de verwachtingen opnieuw in evenwicht te brengen, en het VK is een land dat inflatie invoert ... Dus we zijn niet effectief in een positie waar we effectief vrij zijn om ons te concentreren op vraag en aanbod,” zei hij.

Hij voegde eraan toe: "We komen vast te zitten in een situatie waarin wereldwijde inflatie onze inflatie in dit stadium drijft, we moeten de consument raken en in plaats van alleen de neiging om in de toekomst uit te geven, nemen we in feite meer geld uit het huishouden. inkomen, dat gebeurt niet in de VS”

De Bank of England verhoogde rente met een kwart procentpunt op donderdag, waardoor de basisrente op 1% wordt gebracht. Dat is de hoogste rente sinds 2009 en was de vierde stijging van de BOE op rij. De centrale bank voorspelde ook dat de inflatie dit jaar 10% zou bereiken, waarbij de stijgende voedsel- en energieprijzen nog verergerd werden door de niet-uitgelokte aanval van Rusland op Oekraïne.

Harris zei dat hij tweemaal om gegevens van de Bank of England had gevraagd over hoeveel leningen in het land waren vastgesteld op een termijn van twee jaar en hoeveel was vastgesteld voor vijf jaar, maar zei dat hem was verteld dat de centrale bank dat niet hield. informatie.

Harris voerde aan dat het "absoluut krankzinnig was voor een centrale bank om de economische impact van elke renteverhoging niet te waarderen." Hij legde uit dat het consumentengedrag in vijf jaar niet veel zou veranderen, maar over twee jaar wel.

Volgens gegevens van brancheorganisatie UK Finance lopen in 1.5 2022 miljoen hypotheekovereenkomsten met vaste rente af, en volgend jaar nog eens 1.5 miljoen.

In gegevens die op vrijdag zijn vrijgegeven, heeft investeringsplatform Hargreaves Lansdown berekend dat iemand die aan het einde van een overeenkomst met een vaste looptijd van twee jaar opnieuw een hypotheek afsluit, na de laatste renteverhoging, zijn maandelijkse betaling met £ 61 zou kunnen zien stijgen. Als de basisrente 1.5% zou bereiken, kwam Hargreaves Lansdown erachter dat dit £ 134 aan hun maandelijkse hypotheekbetalingen zou kunnen toevoegen. Volgens een onderzoek onder 2,000 Britse volwassenen, uitgevoerd namens het platform in april, zou meer dan een derde van de mensen moeite hebben om die extra kosten te betalen.

Harris zei dat als gevolg van de huidige renteverhogingen "we ons in een omgeving bevinden waar we waarschijnlijk meer vraag zullen vernietigen dan we zouden moeten hebben, omdat de Bank of England en [voormalig gouverneur] Mark Carney hun werk niet hebben gedaan zoals ze zou moeten hebben."

Hij zei dat deze dynamiek vergelijkbaar was met die bij de Federal Reserve in 2007, net voor het begin van de wereldwijde financiële crisis, toen “ze mensen toestonden hypotheken te nemen terwijl ze wisten dat ze die niet konden terugbetalen als de huizenprijzen zouden dalen omdat ze te herfinancieren, dus er is een inherente onhoudbaarheid.”

Harris voegde eraan toe dat het VK zich nu in een stadium bevond waarin het "de muziek onder ogen zag".

"Ik zou zeggen dat het VK op dit moment een van de meest kwetsbare landen ter wereld is vanwege die dynamiek en het feit dat de gouverneurs van de centrale banken er niets aan hebben gedaan, ze hebben misschien nog wat tijd", zei hij, met het argument dat als beleidsmakers de middelen hadden om deze schuldduur nu te verlengen, zouden ze dat 'actief' moeten doen.

Een woordvoerder van de Bank of England weigerde commentaar te geven, maar wees CNBC op recente verklaringen van gouverneur Andrew Bailey en hoofdeconoom Huw Pill.

In het verleden waren hypotheken met een looptijd van twee jaar populair omdat ze doorgaans goedkoper zijn vanwege de kortere uitleentermijn. UK Finance zei echter dat de populariteit van vijfjarige overeenkomsten was toegenomen: 50% van de contracten voor bepaalde tijd die in 2021 van kracht waren, hadden deze looptijd, terwijl 45% een contract van twee jaar had.

Uit gegevens van de Bank of England van vorige week bleek dat de “effectieve” rente – de werkelijk betaalde rente – op nieuwe hypotheken in maart met 14 basispunten steeg tot 1.73% – de grootste stijging sinds ten minste 2016, volgens Bloomberg.

Tijdens een toespraak op CNBC's "Street Signs Europe" op vrijdag wees Huw Pill, hoofdeconoom van de Bank of England, er ook op dat de piek in de inflatie werd veroorzaakt door externe schokken.

Hij zei dat het "ongemakkelijk" was voor leden van de centrale bank om een ​​inflatiepercentage van 10% te voorspellen, wat ruim boven de langetermijndoelstelling van de Bank van 2% ligt.

"Natuurlijk moet dat ongemak worden gezien in de context van de echte impact van de druk op de kosten van levensonderhoud op huishoudens en bedrijven hier in het VK, het is pijnlijker voor hen dan het ongemak vanuit het oogpunt van beleidsmakers," voegde Pill eraan toe.

Hij legde uit dat de Bank of England met monetair beleid probeerde ervoor te zorgen dat deze drijvende krachten achter de inflatie niet leiden tot aanhoudend hogere prijzen en een stagflatoir klimaat creëren zoals dat van de jaren zeventig. Maar hij zei dat de centrale bank de inflatie terug naar het doel wilde brengen zonder 'onnodige volatiliteit in de economie' te introduceren.

Gouverneur van de Bank of England, Andrew Bailey, vertelde donderdag aan Geoff Cutmore van CNBC dat het VK een “ongekend grote schok naar het reële inkomen in dit land afkomstig uit het buitenland”, in termen van handelskwesties.

Bailey verdedigde ook de voorzichtigere benadering van de centrale bank om de rentetarieven te verhogen, waarbij drie afwijkende leden van de MPC hadden betoogd dat de BOE agressiever zou moeten zijn met haar verhogingen.