Ankers wegen?
De Bank of Japan veroorzaakte dinsdag schokgolven op de wereldwijde financiële markten en versoepelde in feite de bovengrens van de rente op 10-jaars overheidsobligaties. het beleid.
Analisten en economen debatteerden over de betekenis van de verhuizing. Maar de marktreactie toonde aan dat wereldwijde beleggers geschokt waren door het potentieel voor de Bank of Japan om uiteindelijk haar rol als laatst overgebleven ankerpunt voor lage rentes op te geven.
"Het feit dat investeerders de stap van vandaag zien als een aankondiging van een grotere verschuiving, blijkt duidelijk uit de marktreactie", zegt Jim Reid, strateeg bij Deutsche Bank, in een notitie.
De BOJ zei tijdens een reguliere beleidsvergadering het rendement op de 10-jarige Japanse staatsobligatie kan oplopen tot 0.5% ten opzichte van een eerdere limiet van 0.25%. De centrale bank heeft, als onderdeel van een programma dat bekend staat als beheersing van de rentecurve, een streefbereik van rond nul gehandhaafd voor het benchmarkrendement op staatsobligaties sinds 2016 en gebruikte dat als een instrument om de algemene marktrentetarieven laag te houden.
De BOJ van zijn kant noemde inflatie niet als reden voor de stap, maar benadrukte in plaats daarvan zorgen over het functioneren van de markt voor staatsobligaties.
De yen steeg enorm en werd met meer dan 3% sterker ten opzichte van de Amerikaanse dollar
USDJPY,
terwijl het rendement op Japanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar
TMBMKJP-10Y,
stegen met 16 basispunten tot 0.413%, na het bereiken van hun hoogste niveau sinds 2015. Rendementen op Amerikaanse staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
sterk toen de wereldwijde obligatierendementen stegen. De dollar verzwakte over het algemeen ten opzichte van grote rivalen, met de ICE US Dollar Index
DXY,
0.8% lager.
Het groter wordende verschil tussen de Japanse en andere ontwikkelde marktrentetarieven had zich dit jaar vertaald in een sterke uitverkoop van de yen, waarbij de valuta eerder dit jaar een dieptepunt in meerdere decennia bereikte ten opzichte van de Amerikaanse dollar.
Aandelenmarkten in Azië voelden de hitte van stijgende rentes, met de Japanse Nikkei 225
NIK,
meer dan 2% dalen. Aandelen in Europa en de VS reageerden gematigder, met Amerikaanse aandelen bescheiden vroege verliezen afschudden om hoger te handelen als de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
S&P 500
SPX,
en Nasdaq Composite
COMP
een poging om een verliesreeks van vier dagen te breken.
Er wordt steeds meer gespeculeerd over een bredere verschuiving in het beleid.
De Amerikaanse Treasury-markt voelde rimpelingen in de sessie van maandag na de Kyodo Persbureau meldde tijdens het weekend dat de Japanse premier Fumio Kishida de inflatiedoelstelling van 2% van het land flexibeler wilde maken. Het rapport zei dat Kishida al volgend voorjaar details zou kunnen bespreken over hoe het tien jaar durende akkoord van de regering met de BOJ over de doelstelling van 2% kan worden herzien nadat een nieuwe gouverneur van de centrale bank Haruhiko Kuroda opvolgt, wiens ambtstermijn in april afloopt.
De Bank of Japan heeft enorm geïnvesteerd in haar inspanningen om de bovengrens van de 10-jaarsrente te handhaven, aangezien de wereldwijde obligatierendementen dit jaar zijn gestegen als reactie op de beleidsverstrakking door andere grote centrale banken, aldus Robin Brooks, hoofdeconoom van het Institute of International Finance. , op Twitter. Die druk kan toenemen "omdat markten bloed ruiken", zei hij.
Terwijl de vooruitzichten voor een verhuizing werden ingebouwd in de verwachtingen voor 2023, was er een wijdverbreide mening dat er waarschijnlijk niets zou gebeuren in de laatste maanden van Kuroda's ambtstermijn als gouverneur, zei Adam Cole, hoofd valutastrateeg bij RBC Capital Markets, in een notitie.
Hij merkte op dat andere aspecten van het beleid, waaronder forward guidance en het beleidssaldo, ongewijzigd werden gelaten en dat de verklaring de marktfunctionerende rol van de bandverbreding speelde, in plaats van het te typeren als een verkrapping van het monetaire beleid.
“Maar in illiquide omstandigheden was de marktreactie scherp. Op korte termijn zouden we de sterkte van de JPY niet in de weg staan en merken op dat de positionering, hoewel sterk verminderd in de afgelopen weken, nog steeds netto long USD/JPY was op weg naar de beslissing en het afdekken van deze JPY-shorts zou JPY nog hoger kunnen brengen ," Hij schreef.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/why-the-bank-of-japans-surprise-policy-twist-is-rattling-global-markets-11671544276?siteid=yhoof2&yptr=yahoo