Financiële markten leden een absoluut bloedbad in de dagen voorafgaand aan het besluit van de Federal Reserve van woensdag, waarbij aandelen kelderden en obligatierendementen stegen als gevolg van verrassend hoge inflatiegegevens - een teken dat beleggers vreesden voor een meer Volcker-achtige reactie van Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell en de rest van het Federal Open Market Committee.
Maar nu het stof is neergedaald, lijkt het erop dat Powell niet anders kon dan zichzelf te zijn - en aandelen en obligaties bedankten hem daarvoor na de Fed leverde een stijging van 75 basispunten op aan de Fed Funds-rente, de grootste dergelijke stap sinds 1994.
Na een gedempte eerste reactie waarbij de rentecurve van Treasury kort werd omgekeerd, stegen de prijzen van obligaties, aandelen en zelfs cryptocurrency, aangezien Powell voldoende speelruimte liet over de omvang van de stijging die beleggers tijdens de bijeenkomst in juli kunnen verwachten, waarbij Powell zei dat hij zou kunnen gaan met 75 basispunten of 50 basispunten – en dat de Fed, zoals altijd, gegevensafhankelijk zou blijven.
"Ik denk dat we bij deze bijeenkomst kwamen, mensen vreesden echt het ergste, dat we niet alleen de 75 basispunten zouden halen, maar dat hij heel havik zou praten", zei Kenneth G. Tropin, oprichter en voorzitter van Graham Capital Management , een macro-hedgefonds, dat $ 18 miljard beheert. "Uiteindelijk deed hij dat niet, hij gaf zichzelf wijselijk wat optionaliteit."
In plaats van de markten te schokken met een agressievere toon, was Powell 'diplomatieker, meer gemeten. Maar dat is wie hij is, 'voegde Tropin eraan toe.
Uiteindelijk lijkt het erop dat de markt tijdens de recente uitverkoop op voorsprong is gekomen, terwijl beleggers zich schrap zetten voor de stijging van 75 basispunten van woensdag, verwachtingen die leek te zijn gecementeerd door een rapport in The Wall Street Journal op maandag dat aangeeft dat de buitenmaatse beweging in overweging werd genomen.
Sommige marktgoeroes, waaronder: Jeremy Siegel van de Universiteit van Pennsylvania, reageerde door de Fed op te roepen "haar medicijnen in te nemen" en met een vol procentpunt te verhogen. Als reactie op de veranderende verwachtingen begonnen rentefutures niet alleen in juni, maar ook in juli in 75 basispunten te prijzen, wanneer het beleidsbepalende comité van de Fed zijn volgende tweedaagse vergadering zal houden.
Maar toen het erop aankwam, koos Powell ervoor om genoeg ruimte over te laten voor een stijging van 50 basispunten in juli, en investeerders applaudisseerden, zei Tropin.
Toch is er altijd de mogelijkheid van meer pijn in het verschiet. Mohammad El-Erian van Allianz zei dat de "frontloading" van de renteverhogingen van de Fed en de daling van het tempo van de economische groei een "stagflatoire basislijn" aanduiden. MarketWatch schreef eerder: meer over wat dat voor markten kan betekenen.
Aandelen eindigden de sessie van maandag hoger, met de S&P 500
SPX,
steeg met 1.5% tot 3,789, de eerste dagelijkse winst na een historische reeks van vijf dagen van verliezen waarbij de large-cap-benchmark met meer dan 10% daalde om te handelen op het laagste niveau sinds begin 2021, aangezien het zijn val in een bearmarkt bevestigde. Het industriële gemiddelde van Dow Jones
DJIA,
steeg iets meer dan 300 punten, of 1%. De Nasdaq-composiet
COMP
eindigde 2.5% hoger op 11,099. Bitcoin
BTCUSD,
sloot de dag lager af, maar ruim boven de dieptepunten na de Fed.
De Cboe Volatility Index, vaak aangeduid als de VIX, sloot de dag lager af op 29.4, maar bleef uit de dieptepunten van de sessie toen aandelen hun winst inkortten op weg naar het einde. Toch bereikte de index eerder deze week een hoogtepunt op korte termijn boven de 35.
Het is vermeldenswaard dat het rendement op vijfjarige schatkistcertificaten
TMUBMUSD05Y,
hoger bleven dan die van staatsobligaties met een looptijd van 30 jaar
TMUBMUSD30Y,
Hoewel de prognoses van het FOMC geen recessie voorspelden, en Powell ontkende dat het de bedoeling van de centrale bank was om er een te veroorzaken, zei de Fed-voorzitter wel dat een hogere werkloosheid een teken zou zijn dat het beleidsvoorschrift van de Fed werkt.
Over het algemeen sloten zowel obligaties als aandelen de dag echter hoger af, aangezien de 'opluchting' in aandelen zich uitbreidde naar obligaties. Wat er ook gebeurt met de rentecurve, het is waarschijnlijk dat de langetermijnrente "verankerd" blijft naarmate de economie meer een stagflatoir karakter begint aan te nemen, zei Brian Price, hoofd investeringsbeheer, Commonwealth, een netwerk van onafhankelijke makelaars dealers die $ 150 miljard in beheer heeft.
Rex Nuting: De Federal Reserve kan de richting van de economie niet eens goed krijgen
En zowel aandelen als obligaties zullen waarschijnlijk volatiel blijven, aangezien beleggers zich richten op zowel economische gegevens als bedrijfswinsten, wat een factor zal worden wanneer het resultatenseizoen voor het tweede kwartaal volgende maand begint.
"Ik denk niet dat de markt voet aan de grond zal krijgen voordat de inflatie is gedaald", zei Price.
En helaas kan de Fed daar maar zoveel aan doen.
"De Fed kan maar zoveel doen, ze kunnen natuurlijk maar zoveel controleren ... daar
zijn andere aspecten aan de aanbodzijde. De Fed kan niet echt invloed uitoefenen
energievoorziening, hopelijk zullen er enkele verbeteringen zijn”, zei hij.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/why-stocks-and-bonds-went-into-relief-rally-mode-after-feds-jumbo-rate-hike-11655327745?siteid=yhoof2&yptr=yahoo