Waarom JetBlue zo wanhopig is om Spirit te kopen - Quartz

JetBlue wil Spirit Airlines kopen – slecht. Sinds april is het bedrijf verwikkeld in een gevecht met zijn kleinere rivaal, Frontier Airlines de potentiële Spirit-fusie. Op 20 juni JetBlue verhoogde zijn biedprijs tot 3.6 miljard dollar, grofweg tweederde hoger dan de huidige waarde van het bod van Frontier, dat ongeveer 2.2 miljard dollar bedraagt.

Soms heeft de aangeboden prijs van JetBlue die van Frontier bijna verdubbeld, maar de raad van bestuur van Spirit heeft standvastig weigerde de avances van JetBlue uit angst dat monopolistische toezichthouders de deal blokkeren. Het Amerikaanse ministerie van Justitie is dat wel JetBlue al aangeklaagd om een ​​voorgesteld partnerschap met American Airlines te blokkeren, dat volgens de aanklagers de concurrentie op oneerlijke wijze zou verminderen.

Het bestuur van Spirit onderhandelt nu met zowel JetBlue als Frontier en hoopt de gesprekken af ​​te ronden vóór de aandeelhoudersvergadering van het bedrijf op 30 juni. In een brief bij het meest recente aanbod van JetBlue: CEO Robin Hayes schreef dat hij hoopte “een vriendschappelijke, onderhandelde overeenkomst te bereiken” met het bestuur van Spirit.

Als een dergelijke overeenkomst is niet Aanstaande, Hayes dreigde de campagne van JetBlue voort te zetten om de aandeelhouders van Spirit ervan te overtuigen om tijdens de bijeenkomst van 30 juni tegen het overnamebod van Frontier te stemmen. JetBlue is dat ook rechtstreeks aantrekkelijk voor Spirit-aandeelhouders om het bestuur terzijde te schuiven en hun aandelen aan JetBlue te verkopen voor $ 33.50 per aandeel – een opslag van 57% ten opzichte van de koers van het aandeel de dag vóór het bod van het bedrijf.

JetBlue heeft dit aangeboden een deel van zijn activa verkopen om antitrustonderzoek te vermijden (hoewel het weigert zijn partnerschap met American Airlines op te geven), en het bood Spirit een verbrekingsvergoeding van $ 350 miljoen aan als de deal uiteindelijk door toezichthouders wordt geblokkeerd.

Waarom is JetBlue zo geobsedeerd door het kopen van Spirit?

Er bestaat een duidelijke hiërarchie tussen Amerikaanse binnenlandse luchtvaartmaatschappijen. De vier grootste luchtvaartmaatschappijen – American, Southwest, Delta en United – beheersen tweederde van de markt. Daarna is er een sterke daling van het marktaandeel onder de regionale en budgetmaatschappijen, die geen van allen meer dan 6% van de markt in handen hebben.

Maar een samenwerking tussen Spirit en Frontier of JetBlue zou de vijfde grootste Amerikaanse binnenlandse luchtvaartmaatschappij opleveren in termen van marktaandeel. In beide gevallen zou de nieuwe luchtvaartmaatschappij een stuk beter zijn dan haar regionale en budgetconcurrenten, en zou ze veel dichter in de buurt komen van de schaalgrootte van de vier grote luchtvaartmaatschappijen. Zoals Hayes in zijn brief aan het bestuur van Spirit schreef, zou een fusie tussen Spirit en JetBlue “een echte nationale concurrent creëren voor de dominante bestaande luchtvaartmaatschappijen.”

Spirit is vooral aantrekkelijk voor JetBlue vanwege zijn aanwezigheid in Fort Lauderdale en Orlando. Beide bestemmingen in Florida staan ​​op JetBlue’s lijst van zes strategische “focus steden” (pdf) waar het zijn voetafdruk wil vergroten. Een fusie met Spirit zou JetBlue toegang geven tot poorten en routes op beide luchthavens en de gecombineerde luchtvaartmaatschappij tot een van de grootste maken grootste concurrent in die twee steden.

Een fusie zou ook de omvang van de vliegtuigenvloot en het aantal piloten van JetBlue snel vergroten. Na wijdverbreide pensioneringen tijdens de pandemie, piloten zijn nu schaars, waardoor luchtvaartmaatschappijen dat doen vluchten annuleren net nu de vraag van de consument naar vliegreizen toeneemt.

Ten slotte wil JetBlue Spirit kopen omdat het Frontier ervan zou weerhouden Spirit te kopen. JetBlue noemde een succesvolle Frontier-Spirit-fusie als een potentieel bedrijfsrisico in een SEC-aanvraag van januari. “Als de voorgestelde fusie [tussen Frontier en Spirit] de goedkeuring van de toezichthouders en aandeelhouders krijgt, wordt verwacht dat de gecombineerde luchtvaartmaatschappij een grotere concurrent van JetBlue zal zijn, wat van invloed kan zijn op onze concurrentiepositie”, schreef het bedrijf.

Zowel JetBlue als Frontier hebben tijdens de pandemie honderden miljoenen dollars verloren. Zoals JetBlue opmerkte in zijn SEC-aanvraag, opereren beide in een binnenlandse luchtvaartindustrie “gekenmerkt door lage winstmarges, hoge vaste kosten en aanzienlijke prijsconcurrentie” tegen “concurrenten [die] groter zijn en over grotere financiële middelen en naamsbekendheid beschikken.” Voor beide bedrijven betekent het toevoegen van nog een Goliath-concurrent aan die lijst een existentiële bedreiging.