Waarom het banenrapport van vrijdag de S&P 500 niet zal redden van Fed Hawks

De gegevensafhankelijkheid van de Federal Reserve zou erop kunnen duiden dat een milder banenrapport op vrijdag en een gematigdere CPI-inflatie volgende week nog steeds zouden kunnen resulteren in een renteverhoging van slechts een kwartpunt op 22 maart. Wed er niet op. De getuigenis van de Senaat van Fed-voorzitter Jerome Powell, die dinsdag de S&P 500-rally in de onderbuik sloeg, sloot een dergelijke uitkomst bijna uit.

X

De belangrijkste regel van Powell: "Als de totaliteit van de gegevens zou aangeven dat een snellere verkrapping gerechtvaardigd is, zouden we bereid zijn om het tempo van de renteverhogingen op te voeren."

Omdat recente economische rapporten zo hot waren, zullen zelfs een paar koelere rapporten de temperatuur van de "totaliteit van de gegevens" niet voldoende verlagen om de Fed tevreden te stellen.

De S&P 500 ging opnieuw in de uitverkoop tijdens de beursactie op donderdag, ondanks het feit dat de werkloosheidsaanvragen meer dan verwacht stegen tot 211,000 in de week tot en met 4 maart. Als het banenrapport van morgen minder goed uitkomt dan verwacht, kan een S&P 500-bounce in het verschiet liggen. Er zou echter een echt vreselijk rapport voor nodig zijn om de agressieve Fed-consensus te veranderen die de aandelen op korte termijn onder druk zal zetten.

Banenrapportprognose

Wall Street-economen verwachten dat het banenrapport van februari zal aantonen dat werkgevers 220,000 banen hebben toegevoegd. Maar na de winst van 517,000 in januari zou zelfs een grote neerwaartse verrassing van bijvoorbeeld 100,000 nieuwe banen nog steeds betekenen dat de economie in elk van de eerste twee maanden van het jaar meer dan 300,000 banen heeft toegevoegd - veel te sterk voor de Fed.

Het werkloosheidspercentage zal naar verwachting op 53% blijven, het laagste punt in 3.4 jaar. De gemiddelde groei van het uurloon zal naar verwachting met 0.3% op maandbasis stijgen. De looninflatie stijgt echter van 4.7% in februari naar 4.4%, aangezien een zeldzame maand van vlakke loongroei in februari 2022 uit het totaal van 12 maanden valt.

Powell erkende dat ongewoon warm weer waarschijnlijk een gedeeltelijke verklaring biedt voor de opwarming van de zachtere economische trends eind 2022 in januari. Economen van Deutsche Bank voorspellen echter een loonsverhoging van 300,000 omdat het weer midden februari ook ongewoon warm was, tijdens de week van de maandelijkse werkgeversenquête van het Arbeidsdepartement.

De "terugverdientijd" voor sterke aanwervingen als gevolg van warm weer zou tussen maart en mei moeten komen, schreef Aneta Markowska, financieel hoofdeconoom van Jefferies.

Het resultaat: er is niet genoeg tijd of gegevens over voor de Fed om terug te komen op een renteverhoging van een half punt op 22 maart.

Powell: Little Sign Of Services Desinflatie

Hetzelfde geldt waarschijnlijk voor inflatiegegevens. Dinsdag zei Powell dat hij "weinig tekenen van desinflatie" ziet in de belangrijkste niet-huisvestingsdiensten, die goed zijn voor ongeveer de helft van de persoonlijke consumptieve uitgaven of PCE.

In januari stegen de prijzen van kern-PCE-diensten exclusief huisvesting met 0.6% op maandbasis, de snelste sinds november 2021, en met 4.65% ten opzichte van een jaar geleden. De 3-maands inflatie op jaarbasis in deze categorie liep op tot 5.3%.

De Fed zal de PCE-inflatiegegevens van februari pas zien na hun beleidsbeslissing van 22 maart. De consumentenprijsindex die op 14 maart uitkomt, zal enkele hints geven. Het is echter onwaarschijnlijk dat een enkele maand aan gegevens de mening wezenlijk zal veranderen.

Fed Renteverhoging Outlook

Kans op een half punt stijging tijdens de vergadering van de Fed in twee weken steeg van 30% op maandag tot ongeveer 80% op woensdag, om vervolgens te dalen tot 63% nu. Het is denkbaar dat die kansen kleiner worden als het banenrapport van vrijdag en de CPI van volgende week dinsdag koeler zijn dan verwacht.

Toch is de hindernis voor de Fed om genoegen te nemen met een verhoging met een kwartpunt extreem hoog. Er zijn twee redenen waarom.

Ten eerste zijn Fed-functionarissen van mening dat de kosten van niet genoeg wandelen veel hoger zijn dan de kosten van te veel wandelen. Hoe langer deze periode van hoge inflatie duurt, hoe moeilijker het kan zijn om het te onderdrukken. Dat is de les van een periode van 15 jaar van hoge inflatie die duurde van eind jaren zestig tot begin jaren tachtig, zei Powell. Hoewel de Fed geen recessie wil, liggen ambtenaren er niet wakker van, omdat de Fed er goed in is geslaagd een zieke economie nieuw leven in te blazen met renteverlagingen en activa-aankopen.

Ten tweede waren de Fed-functionarissen er tot voor kort vrijwel niet in geslaagd de markten ervan te overtuigen dat de rente zou stijgen en daar langer zou blijven. Dat had gevolgen. De rente op staatsobligaties daalde, waardoor de financieringskosten daalden en de economie een tweede wind kreeg. Nu de markten eindelijk naar de Fed luisteren, zullen beleidsmakers waarschijnlijk niet minder willen verhogen dan de markten gokken, omdat dat zou zorgen voor gemakkelijkere financiële voorwaarden.

Wat het betekent voor de S&P 500

De Fed wil een vertraging, hoe eerder hoe beter. Als het zover is, zullen de S&P 500-inkomsten waarschijnlijk een klap krijgen lang voordat het gemakkelijkere Fed-beleid te hulp komt.

De S&P 500 zakte donderdag 1.8% beurs actie, na woensdag een kleine winst van 0.1% te hebben weggekrabd. Dat volgde op de daling van 1.5% van dinsdag, waardoor de S&P 500 door zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde brak. Op donderdag onderbrak de S&P 500 ook lichtjes het 200-daagse gemiddelde. Een beslissende doorbraak van het 200-dagen voortschrijdend gemiddelde, in de buurt van 3940, zou de rally van de S&P 500 in gevaar brengen.

Bij de afsluiting van woensdag stond de S&P 500 16.8% onder zijn recordhoogte, maar nog steeds 11.6% hoger dan het laagste punt op de bearmarkt op 12 oktober.

Ondertussen steeg het rendement op 10-jaars schatkistpapier begin donderdag weer tegen 4%, en zakte terug naar 3.92% na de stijging van de werkloosheidsclaims en de uitverkoop op de markt. Rendementen op kortlopende staatsobligaties met looptijden tot één jaar liggen nog steeds boven de 5%, wat betekent dat de rendementscurve zo omgekeerd is dat er een hoog recessierisico dreigt.

Lees zeker IBD's The Big Picture elke dag om synchroon te blijven met de onderliggende trend van de markt en wat dit betekent voor uw handelsbeslissingen.

DIT VIND JE MISSCHIEN OOK LEUK:

Dit zijn de 5 beste aandelen om nu te kopen en te bekijken

Word lid van IBD Live en leer de beste technieken voor het lezen en verhandelen van grafieken van de professionals

Vang het volgende winnende aandeel met MarketSmith

Hoe u geld kunt verdienen met aandelen in 3 eenvoudige stappen