Waarom financiële markten het moeilijk hebben

De Amerikaanse aandelenmarkten blijven het moeilijk hebben als gevolg van een beleidswijziging door de Fed, inflatiezorgen en het recessierisico. Zal de inflatie lang aanhouden? Zal het Fed-beleid resulteren in een zachte landing? Is een recessie in de VS op handen?

Inflatie

Medio 2021 suggereerde Fed-voorzitter Powell dat de inflatie een tijdelijk, voorbijgaand probleem zou zijn. Ik schreef in augustus 2021 op Forbes.com dat de inflatie niet tijdelijk zou zijn, en dat deze nog geruime tijd zou aanhouden (om het artikel te lezen, klik op de onderstaande link). Inflatie ontstaat wanneer de vraag groter is dan het aanbod.

Artikel: Inflatiegolf zet door: hier zijn drie redenen waarom

De belangrijkste oorzaak van de huidige inflatie is het tekort aan aanbod als gevolg van de pandemie. Bedrijven kunnen sommige benodigde grondstoffen niet vinden en er is een tekort aan arbeidskrachten. In combinatie met hogere benzineprijzen, vooral dieselbrandstof, worden de winstmarges gecomprimeerd. Om erachter te komen waarom de gasprijzen stijgen, lees: De echte reden achter stijgende gasprijzen. Hogere bedrijfskosten hebben de bedrijfswinsten doen dalen, wat heeft geleid tot ontslagen bij enkele kleinere transportbedrijven. Bovendien Walmart
WMT
, Doelwit
TGT
, en andere grote detailhandelaren hebben hun ramingen naar beneden bijgesteld, daarbij verwijzend naar een lagere groei als gevolg van inflatie en uitdagingen in de toeleveringsketen. Kortom, het zal enige tijd duren voordat de verstoring van de toeleveringsketen is genormaliseerd.

De andere oorzaak van inflatie is de sterke vraag. Sinds het begin van de pandemie heeft de federale regering een reeks wetsvoorstellen aangenomen die geld in handen van bedrijven en consumenten brengen. Deze overtollige liquiditeit heeft bijgedragen aan een sterke vraag. Maar er is nog een reden. Na een langdurige periode van isolatie en verminderde sociale interactie hebben veel mensen er gewoon genoeg van en zijn ze klaar om weer normaal te worden. De inflatie zal dus nog een tijdje aanhouden.

Beleid van de Federal Reserve

Een andere factor, die net zo belangrijk is als de inflatie, is het beleid van de Fed. Na ruim dertien jaar van nulrentetarieven en een ongekende expansie van de Amerikaanse geldhoeveelheid verandert de Fed van koers. Kortom, er is sprake van een overgang van een soepel monetair beleid naar een verkrappend beleid. Hierdoor zal de vraag afnemen in de hoop de inflatie te beteugelen.

De Federal Reserve heeft de rente al met 0.75% verhoogd en zal haar balans inkrimpen (dwz de geldhoeveelheid verminderen). Deze verkrappingsmaatregelen vormen een stevige tegenwind voor de financiële markten en zijn (samen met de inflatie) de belangrijkste reden dat aandelen de laatste tijd zijn gedaald. Ook hebben centrale banken over de hele wereld tijdens de pandemie hun rentetarieven verlaagd en hun geldhoeveelheid vergroot. We staan ​​op het punt de grote ontwrichting van een soepel monetair beleid te ervaren. De belangrijkste vraag hier in de VS is: zal de Fed te ver gaan?

Recessie risico

Wat is het risico van een recessie? Een recessie is een inkrimping van de conjunctuurcyclus wanneer er sprake is van een algemene daling van de economische activiteit. De klassieke definitie is twee kalenderkwartalen met een negatief bbp. In het eerste kwartaal van 2022 daalde het bbp met 1.4%. Als het bbp in het tweede kwartaal ook negatief is, voldoet dat aan de klassieke definitie. Is er een recessie op komst? Ik schat de kans op een recessie in de VS op meer dan 50/50 tegen eind 2022 of ergens in 2023. Het beleid van de Fed is van cruciaal belang. Als de Fed te veel verkrapt, wordt een recessie veel waarschijnlijker.

Eerder dit jaar kondigde de Fed aan dat zij bij elk van haar volgende bijeenkomsten de rente zou verhogen. Aangezien de Fed heeft verklaard dat zij gegevensafhankelijk is in termen van toekomstige beleidsbeslissingen, en aangezien zij niet kan weten hoe de gegevens er over 3, 6, 9 of 12 maanden uit zullen zien, waarom zouden zij dan bij elke vergadering een renteverhoging zeggen? zal voorkomen? Ik beschouw de verklaring van de Fed als een proefballon waarin de Fed aan het testen was om te zien hoe de markten en de economie zouden reageren. Welnu, we weten nu dat de reactie behoorlijk negatief was. Daarom zou ik niet verwachten dat de Fed de rente zo veel zou verhogen als eerder werd aangegeven.

The Bottom Line

Aandelen zullen het de komende maanden of langer waarschijnlijk moeilijk blijven hebben. Als u een belegger bent die geld uit uw portefeuille opneemt, moet u voldoende contant geld hebben (bijvoorbeeld: geldmarkten en cd's) om deze uitkeringen te ondersteunen zonder effecten te verkopen. Voor klanten die geld aan hun portefeuille toevoegen, moet u zeer voorzichtig zijn met wanneer en wat u moet kopen. Voor de rest is dit een tijd van geduld. Markten dalen en markten stijgen weer. De belangrijkste vraag is: hoe lang zullen de huidige omstandigheden aanhouden? Hoewel niemand kan antwoorden dat dit, op basis van decennia van onderzoek naar de financiële markten, met vertrouwen kan worden gesteld, zal ook dit voorbijgaan.