Waarom is de aandelenmarkt vandaag gedaald? Eindelijk hoorde hij de boodschap van Jerome Powell luid en duidelijk.

Lettergrootte

Jackson Hole is gekomen en gegaan, en de enige verrassing is misschien dat de beurs was verrast.

Maar verbaasd was het wel. De aandelenmarkt begon de afgelopen week op zijn achterste voet, een passend antwoord, aangezien beleggers zich leken te realiseren dat ze de kansen op een soepele Federal Reserve mogelijk hadden overschat. Toch de markt herwonnen terrein op weg naar de vergadering op vrijdag, toen investeerders de dip kochten. Dan, Voorzitter Jerome Powell begon te praten. Hij vertelde de aanwezigen op het symposium dat de Fed de inflatie terug moest brengen naar haar doelstelling van 2%, dat dit tijd zou kosten en dat er in september waarschijnlijk nog een grote renteverhoging zou komen. De toespraak, die 30 minuten had kunnen duren, duurde slechts 10 minuten.

"De toespraak van Fed-voorzitter Jerome Powell vandaag op de Jackson Hole-conferentie van de Fed was kort en agressief", schrijft Ed Yardeni, chief investment strategist bij Yardeni Research. “Hij vernietigde alle slepende verwachtingen die de Fed zou hebben… pauzeer de aanscherping en kan volgend jaar de rente verlagen.”

Heeft hij dat ooit gedaan, en de markten hebben de boodschap niet gemist. De Dow Jones Industrial Average daalde vrijdag met 3% en sloot de week af met 4.3%, terwijl de

S&P 500
index daalde 3.4% om de week af te sluiten van 4,%. Het waren hun slechtste weken sinds juni.

Het is niet zo dat beleggers zich zorgen maken over wat er tijdens de volgende vergadering gebeurt. Volgens de CME FedWatch-tool, schatte de termijnmarkt een kans van 61% in op een renteverhoging van driekwart punten nadat Powell op vrijdag sprak, een daling van 64% de dag ervoor. De echte angst lijkt niet de omvang van de volgende stijging te zijn, maar wanneer de stijgingen stoppen en hoe lang de rente hoog zal blijven, zelfs als dit een recessie betekent. "[We] denken dat de centrale bank nog niet klaar is om te 'draaien'", schrijft Thomas Mathews, markteconoom bij Capital Economics. "Dat, zo vermoeden we, betekent dat de centrale bank nog een tijdje een tegenwind zal blijven voor de markten."

En zeker voor dure groeiaandelen. Het zou geen verrassing moeten zijn dat de tech-zware

Nasdaq Composite
nam het zwaarst te lijden onder de schade en daalde op vrijdag met 3.9% om de week af te sluiten met 4.4%. Dat is logisch, aangezien dure groeiaandelen zijn het meest gevoelig voor stijgende rentetarieven, en aandelen zoals

Nvidia

(ticker: NVDA) en

Trade Desk

(TTD), die respectievelijk worden verhandeld tegen 42.7 en 57.9 keer de winst, zijn nog steeds niet goedkoop.

Beleggers lijken ze echter niet te kunnen verlaten. Volgens de gegevens van Goldman Sachs laadden de groeifondsen in het tweede kwartaal van het jaar op met aandelen die werden verhandeld tegen 20 keer de bedrijfswaarde/omzet of hoger. Dat betekende het toevoegen van aandelen zoals

Sneeuwvlok

(SNOW), Trade Desk en Nvidia, onder andere. Dat werkte goed tijdens de rotatie vanaf het dieptepunt van juni, maar zou bijzonder pijnlijk kunnen zijn als de Fed de rente hoger gaat verhogen dan beleggers hadden verwacht. en 'long duration'-subsectoren en aandelen worden het hardst getroffen”, schrijft Wolfe Research-strateeg Chris Senyek.

Het zou kunnen zorgen voor een rotsachtige rit vanaf nu naar de volgende Fed-vergadering op 2 september.

Schrijven aan Ben Levisohn bij [e-mail beveiligd]