Beleggers op de financiële markten snakten naar economische beleidsrichtlijnen van het Chinese Communistische Partijcongres, maar toen de regerende partij zaterdag haar twee keer per decennium politieke bijeenkomst afsloot op de melodie van "The Internationale", een socialistisch volkslied, zagen investeerders rode vlaggen .
"Voor beleggers kan het formele einde van het tijdperk van pro-groeihervormingen alleen als negatief op lange termijn worden beschouwd", schreef Christopher Wood, Global Head of Equity Strategy bij Jefferies in een notitie van donderdag. "Het is ook een zorg dat de grote technocraten die het verstandige deleveraging-beleid van de afgelopen jaren hebben voorgezeten, nu schijnbaar met pensioen gaan en er is nog geen duidelijkheid over wie hen zal vervangen."
Er was bijvoorbeeld goede hoop dat de hervormingsgezinde Wang Yang, 67, die het partijhoofd was van de economische grootmacht in de provincie Guangdong en werd beschouwd als het meest liberale lid van het huidige Politburo, de volgende premier zou worden. Hij zal echter met pensioen gaan, net als verschillende andere functionarissen, waaronder Liu He, 70, de handelsonderhandelaar met de VS, samen met de bank- en verzekeringstoezichthouder Guo Shuqing en de gouverneur van de centrale bank Yi Gang. Ze werden allemaal van de lijst gehaald van zowel het zevenkoppige Permanente Comité van het Politbureau als het 205-koppige Centraal Comité, dat de koers van de beleidsvorming voor de komende vijf jaar zal bepalen.
Neil Thomas, senior China-analist bij Eurasia Group, denkt dat Liu He, de 'kampioen' van het financiële deleveraging-programma van de afgelopen jaren, waarschijnlijk zal worden vervangen door He Lifeng, de huidige minister die verantwoordelijk is voor de National Development and Reform Commission, de National Development and Reform Commission. planningsbureau van het land. Maar volgens Thomas is hij helemaal geen economische technocraat maar een politicus.
“Het is onwaarschijnlijk dat hij hetzelfde niveau van focus op financiële deleveraging zal brengen, en het rapport van Xi lijkt ook de focus op deleveraging te verlagen, wat misschien positiever is dan verwacht als je denkt aan China's kortetermijngroeivooruitzichten, vooral als het nul-COVID-beleid is ontspannen”, vertelde Thomas vrijdag aan MarketWatch.
“Maar wat betreft het bieden van enig comfort aan investeerders, en in termen van het economische traject van China op lange termijn, moet dat niveau worden aangepakt. Als niemand deze agenda aan de top pusht, kan dit later tot grotere problemen leiden', zei Thomas.
Lezen: Waarom investeerders Chinese activa ontvluchten nu Xi de macht verstevigt
De herschikking van het leiderschap van de partij zorgde deze week voor enorme verliezen op de Chinese financiële markten. Hong Kong's Hang Seng China Enterprises Index
160462,
boekte de slechtste vijfdaagse losing streak ooit met een wekelijks verlies van 8.9%. Op het vasteland, China's benchmark CSI 300 Index
000300,
sloot de week af met een verlies van 5.4%, het ergste sinds juli 2021, terwijl de Shanghai Composite
SHCOMP,
boekte een wekelijks verlies van 4%.
Volgens Dow Jones Market Data was de reactie nog heftiger bij Chinese, in de VS genoteerde aandelen, waarbij de groep aandelen die deel uitmaakt van de Nasdaq Golden Dragon China-index deze week $67.33 miljard aan marktkapitalisatie verloor. Technologiereuzen Alibaba Group Holding Ltd.
BABA,
Tencent Holdings Ltd.
TCEHY,
en Pinduoduo
PDD,
daalde respectievelijk 12.5%, 14.2% en 28.8% op maandag.
Beleggers hoopten hints te krijgen over mogelijke zero-COVID-beleidswijzigingen, ondersteuning voor de noodlijdende vastgoedsector en tekenen van versoepeling van het harde optreden tegen de technologiesector, maar ze kregen niet de berichten die ze wilden.
“Het lijkt mij dat als de overheid besluit iets te doen, ze het gewoon doen. De snelheid en de ernst van veranderingen in de regelgeving zijn veel ernstiger”, zegt Kevin Barry, chief investment officer bij Summit Financial. "Ik denk dat je een lager (prijs-naar-winst) veelvoud moet betalen omdat je meer regelgevingsrisico hebt in China ... (en met de) regelgevingsrisico's van het overheidsbeleid voor Chinese bedrijven, dat is een gebied waar ik onderweeg."
Zoals Xi zei in zijn werkrapport voor het congres zullen wetenschap en technologie de "primaire productieve kracht" zijn en innovatie de "primaire motor van groei" in de komende vijf jaar. De toenemende focus op wetenschap en technologie is bedoeld om van China een innovatie-supermacht te maken om problemen met achterblijvende economische productiviteit aan te pakken, evenals zijn afhankelijkheid van het westen voor veel geavanceerde technologieën, zei Thomas.
"Xi identificeerde een aantal nieuwe groeimotoren die in lijn waren met deze visie, zoals kunstmatige intelligentie, industrie, energie en tal van andere, dus we kunnen meer beleidsondersteuning voor die gebieden verwachten", zei Thomas. “En er is ook een toenemende aandacht voor het balanceren van economische ontwikkelingen met nationale veiligheid. Het maakt dus deel uit van een bredere verschuiving op Xi van het nastreven van een hoog groeitempo naar het ontvangen van groei van hoge kwaliteit."
Bekijk: Opinie: Chinese economie rot van het hoofd
Een andere grote vraag die onbeantwoord blijft, is hoe Xi van plan is zijn doel te bereiken om tegen 2035 "gemeenschappelijke welvaart" te bereiken en tegen 2049 de wereld te leiden in termen van "samengestelde nationale kracht en internationale invloed".
“En dat een zekere mate van economische groei nodig is als basis voor het bereiken van deze regelgevende agenda's. En vooral het bevorderen van de internationale macht van China. Maar de vraag is, hoe zullen de meeste van deze concurrerende doelen worden bereikt, omdat we geen duidelijk idee hebben van een werkbaar beleidsprogramma dat getoond gaat worden,' zei Thomas.
Van Barron's: Opinie: China's oude economische model is uit de lucht gegrepen. Wall Street is net aan het inhalen.
De Chinese economie groeide in de drie maanden eindigend op 3.9 september met 30% ten opzichte van een jaar eerder, zei de regering maandag in een publicatie die eerder abrupt was uitgesteld toen leiders van de Communistische Partij vorige week bijeenkwamen voor het congres. De gegevens brengen de gemiddelde groei voor de eerste negen maanden van 2022 echter op 3.0%, ruim onder de doelstelling voor het hele jaar van 5.5% die de regering in maart had gesteld.
Hoe breder De Amerikaanse aandelenmarkt was deze week onaangetast door ontwikkelingen in China met drie indexen die de week met winsten afsloten, aangezien investeerders de zwakke technische winstrapporten beoordeelden en wachtten op de beleidsvergadering van de Federal Reserve volgende week. De S&P 500
SPX,
steeg met 4% voor de week, terwijl de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
boekte een wekelijkse winst van 5.7% en de Nasdaq Composite
COMP
behaalde 2.2%.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/political-uncertainty-has-been-removed-after-chinas-party-congress-but-investors-are-still-gloomy-11666988382?siteid=yhoof2&yptr=yahoo