Waarom een ​​andere stablecoin die zijn pen verliest niet 'Terra 2.0' is

Een controversiële stablecoin die werd gelanceerd net voor de ineenstorting van een soortgelijk token genaamd terraUSD worstelt om zijn koppeling aan de US dollar.

USDD, een zogenaamde "algoritmische" stablecoin die altijd $1 waard moet zijn, zakte zondag naar een dieptepunt van slechts 93 cent. De maker van de munt heeft een reserve van Bitcoin en andere digitale tokens ter waarde van bijna $ 2 miljard om een ​​buffer te bieden voor het geval beleggers massaal vluchten.

De situatie heeft geleid tot de vrees dat USDD kan lijden onder de hetzelfde lot als terraUSDof UST, de vernielde zogenaamde stablecoin die deel uitmaakte van een experiment genaamd Terra. De kernsmelting van UST veroorzaakte een bredere uitverkoop in cryptocurrencies, die de afgelopen weken is verergerd door een groeiende liquiditeitscrisis in de markt.

De Tron DAO Reserve, die toezicht houdt op en beheert de stablecoin, zei dat een zekere mate van volatiliteit in de prijs van USDD te verwachten was, gezien het "gedecentraliseerde" karakter.

"Bepaald % van de volatiliteit is onvermijdelijk", tweette de organisatie vorige week. “Momenteel ligt de marktvolatiliteit binnen de +- 3%, een acceptabel bereik. We zullen de markt nauwlettend in de gaten houden en daarnaar handelen."

USDD handelde woensdag rond 97 cent.

Ondanks zorgen over een herhaling van de Terra-saga, zeggen experts dat dit waarschijnlijk niet het geval is, aangezien USDD veel kleiner is en weinig gebruik heeft gemaakt van crypto-investeerders.

USDD werd begin mei gelanceerd, dagen voordat UST onder de $ 1 begon te tuimelen. De afgelopen week handelde het consequent onder de beoogde dollarpeg te midden van toegenomen verkopen.

In plaats van op stapels contant geld en andere contante activa te zitten, voert USDD een complex algoritme uit - gecombineerd met een gerelateerd token genaamd tron ​​- om een ​​één-op-één koppeling aan de dollar te behouden.

Als dat bekend klinkt, komt dat omdat Terra's UST opereerde in ongeveer op dezelfde manier, het creëren en vernietigen van eenheden van UST en een zustermunt genaamd luna om de noodzaak om reserves te hebben om de stablecoin te ondersteunen te omzeilen.

Een andere overeenkomst die USDD deelt met UST is dat het een aanzienlijke cache van andere digitale tokens heeft verzameld om de prijs te helpen verhogen voor het geval beleggers zich massaal terugtrekken. Terra gekocht miljarden dollars aan crypto in een poging om zijn stablecoin overeind te houden, een zet die bleek uiteindelijk zinloos.

USDD's gebruik van crypto als reserves stelt het bloot aan "vergelijkbare risico's als UST", zegt Monsur Hussain, senior directeur van financiële instellingen bij Fitch Ratings.

"Crypto's zijn over het algemeen prijsgecorreleerd in tijden van onrust", voegde hij eraan toe.

USDD biedt beleggers ook ongewoon hoge rentetarieven - tot 39% - op hun USDD-deposito's. Anchor, een crypto-leenplatform, prees op dezelfde manier rendementen van maar liefst 20% op UST-holdings, een tarief waarvan veel beleggers nu zeggen dat het onhoudbaar was.

De munt is gemaakt door Justin Sun, de uitgesproken crypto-ondernemer achter Tron, een blockchain die probeert te concurreren met Ethereum. Net als Do Kwon, de oprichter van Terra, heeft Sun vaak gebruikt Twitter om zijn projecten te promoten - en critici uit te dagen.

De in China geboren zakenman is in het verleden betrokken geweest bij tal van controverses en publiciteitsstunts. In 2019 heeft hij betaalde $ 4.6 miljoen om te lunchen met Berkshire Hathaway CEO Warren Buffett, om vervolgens abrupt te annuleren. De lunch uiteindelijk vond plaats in 2020.

Bij nadere inspectie is het echter duidelijk dat er enkele opmerkelijke verschillen zijn tussen USDD en UST.

Ten eerste is USDD nergens in de buurt van de schaal van Terra, wiens UST- en luna-tokens een bereikten gecombineerde waarde van $60 miljard op hun hoogtepunt. Het zou daarom onwaarschijnlijk zijn dat hetzelfde effect zou hebben als het instortte, volgens analisten.

"USDD heeft niet het gewicht om dezelfde nasleep van vernietiging te veroorzaken die UST deed", zegt Dustin Teander, een onderzoeksanalist bij cryptodatabedrijf Messari.

Hij voegde toe dat het gebruik van USDD lang niet zo wijdverbreid is als UST vóór zijn ondergang was.

Volgens openbare blockchain-records hebben ongeveer 10,000 accounts het token op het Tron-netwerk, terwijl iets meer dan 100 accounts het op Ethereum hebben.

Als USDD zou instorten, "zou dat niet leiden tot dezelfde mate van besmetting of angst als toen UST / LUNA crashte", zei Hussain.

En in tegenstelling tot UST, dat was alleen gedeeltelijk gedekt door crypto, streeft USDD ernaar overcollateralized te zijn, wat betekent dat zijn activa altijd het aantal tokens in omloop overschrijden.

De Tron DAO Reserve zegt dat zijn reserve meer dan $ 1.9 miljard aan bitcoin en andere tokens bevat, waaronder de stablecoins USDC en tether. USDD heeft een voorraad van ongeveer $ 700 miljoen. Dat verkleint volgens Teander de kans op een instorting in Terra-stijl.