Waarom bijna elk obligatiefonds dit jaar down is

Als u een obligatiefonds bezit, is het de afgelopen maanden waarschijnlijk gedaald. Laten we het hebben over waarom en drie populaire vastrentende ideeën van slechtste naar eerste doornemen.

We beginnen met de iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT)
TLT
. TLT is de overhaaste belegging die veel 'eerste niveau'-beleggers kopen wanneer ze op zoek zijn naar blootstelling aan obligaties. Helaas zijn er twee grote problemen met TLT:

1. Het levert slechts 2.1% op.
2. Erger nog, het is Duur van 19 jaar zijn totaalrendement ondermijnt.

Ieder kind weet dat 19 jaar "veel te lang" is om een ​​obligatie vast te houden wanneer de inflatie oploopt tot 7.5%. (Laat iemand deze TLT-investeerders a Tegengestelde inkomstenrapportage abonnement!)

Over korte perioden worden de meeste vastrentende obligatiefondsen verhandeld tegen de langetermijnrente op schatkistpapier. Wanneer de rente stijgt, lijden de obligatiekoersen daaronder. TLT - met zijn lage opbrengst en lange duur - heeft vooral geleden omdat de 10-jaars is opgelopen tot 2%.

Het populairste hoogrentende obligatiefonds ter wereld, de iShares iBoxx $ Hoogrentende bedrijfsobligatie-ETF (HYG)
HYG
, ging onlangs ook kapot toen lange koersen uitbraken. Het 10-jaarstarief wordt concurrentie voor HYG.

We hebben onlangs betreurd dat HYG nog nooit zo weinig heeft betaald. Toen we het fonds voor het laatst bespraken in december, was het rendement verpletterd tot 4%.

Nu de 10-jaarsrente 2% bedraagt, beginnen reguliere inkomensbeleggers - de soorten die vanillefondsen zoals HYG kopen - aan zichzelf te twijfelen.

"Wat is het punt?" ze vragen, twee maanden na we stelden hen dezelfde vraag.

Stijgende rentetarieven hebben de neiging om de obligatiekoersen te beïnvloeden vanwege de "couponconcurrentie" die ze bieden. Inkomensbeleggers worden ongeduldig met hun huidige posities, die er relatief gezien niet zo goed uitzien. Door hun verkoopdruk dalen de prijzen.

Met de 10-jaars rente van 2% is er geen enkele reden om 19 jaar vast te zitten aan TLT (negen meer dan alleen de 10-jaars zelf kopen!) tegen ongeveer hetzelfde rendement. Er moet iets zijn, en ik wed dat TLT blijft dalen naarmate investeerders meer rendement eisen.

Het is een soortgelijk verhaal met HYG. Toegegeven, HYG heeft het het afgelopen jaar beter gedaan, ongeveer watertrappelend versus een verlies van 5.5% voor TLT, inclusief de uitbetalingen.

Het 'geheim' van HYG was het hogere rendement, dat nu 4.5% bedraagt. Dat is niet zo'n groot rendementskussen (boven de "risicovrije" 2-jaarsrente van 10%) als wij contrarianen zouden willen zien, maar het is zeker beter dan TLT.

Bovendien is de gemiddelde "duur" van HYG smakelijker. Met slechts vier jaar maken de obligaties van het high-yieldfonds het nog niet tot het zittende eendje dat TLT is. De iShares-mensen stappen sneller over op beter betalende obligaties - veel sneller, op vier jaar versus 19! - wat het rendement van het fonds en de algehele aandelenkoers beschermt.

Nu, voordat we te veel over HYG gutsen, laat me presenteren DoubleLine Income Solutions Fonds (DSL). Hoewel DSL ook worstelde met de recente moonshot, is het op de lange termijn een betere gok dan TLT, HYG en ach, de meeste obligatiefondsen. Er zijn drie redenen waarom.

Ten eerste de obligaties van DSL betalen. Ik heb het over coupons die contant stromen voor een bedrag van 7%, 8% en zelfs tot 10%.

Ten tweede worden deze obligaties uitgekozen door de 'bondsgod' zelf, Jeffrey Gundlach. (Wanneer de obligatie koning Bill Gross ging met pensioen bij PIMCO, hij reed de snelweg op naar het 13,000 vierkante meter grote landhuis van Gundlach en vroeg om een ​​baan!)

Gundlach krijgt het eerste telefoontje over deze mooie vastrentende deals. Als we DSL kopen, werkt hij voor ons.

Ten derde, dankzij Gundlach en zijn all-star team, is de duration van de portefeuille van DSL gemiddeld minder dan vier jaar. Het lenige fonds levert vandaag een uitstekende 8.4% op. Welk obligatiefonds zou u kopen? Het is een gemakkelijke keuze:

Zeker, de prijs van DSL staat de laatste tijd ook onder druk door het 10-jarig bestaan. Maar laten we eens kijken naar het grote plaatje. De lange rente is al 40 jaar lager en lager. Willen we DSL afschaffen en inzetten tegen deze megatrend?

Ik denk het niet. Trouwens, wat gebeurt er aan de andere kant van deze renteverhogingen door de Federal Reserve?

Waarschijnlijk een recessie in 2023. Dat betekent dat de lange rente weer zal dalen als de economie vertraagt. Welke tarieven omhoog gaan, moeten omlaag, en deze 8.4% "obligatiegod" goedgekeurde opbrengst zal er verdomd goed uitzien!

Brett Owens is chief investment strateeg voor Tegengestelde vooruitzichten. Voor meer geweldige inkomstenideeën, ontvang je gratis zijn nieuwste speciale rapport: Uw portefeuille met vervroegd pensioen: enorme dividenden - elke maand - voor altijd.

Openbaarmaking: geen