Waar de FBI naartoe gaat "Retreat"

Jackson Hole, Wyoming, is de plek waar de grote koppen van de Federal Reserve Bank eind augustus naartoe gaan om niet de natuur te overwegen, maar de richting van de rentetarieven en alle gerelateerde economische zaken die ermee gepaard gaan. Algemeen wordt verwacht dat voorzitter Jerome Powell, de grootste van de Fed-big shots, de noodzaak van nog hogere rentetarieven zal verkondigen om de inflatie te "bestrijden".

Het wordt een "retraite" genoemd en als je een uitnodiging ontvangt van de gastheer, de Federal Reserve Bank van Kansas City, sta je zeker op de A-lijst van degenen die tot de economen van het land behoren. Het idee is dat als ze weg kunnen komen van de saaie kantoren in de grote steden, er misschien een nieuw idee in hun hoofd opkomt, hoe onwaarschijnlijk dat ook lijkt.

De zorg dit jaar is dat de inflatie op een niveau blijft dat als "te hoog" wordt beschouwd. Dit ondanks de recente daling van de gasprijs aan de pomp. Het probleem blijft met de hoge CPI- en PPI-cijfers - deze moeten worden verlaagd volgens degenen die nauw en religieus de sombere wetenschap van de economie beoefenen.

Dus de oplossing, die algemeen wordt erkend door experts en financiële journalisten, is om de rentetarieven te blijven verhogen en dat is wat Jerome Powell zal uitdrukken tijdens zijn grote toespraak op vrijdag. Over hoeveel van een verhoging wordt heind en wijd gedebatteerd, maar het zal waarschijnlijk nog eens ¾% hoger zijn voor de Fed Funds-rente.

Ze willen dat de aandelenmarkt en de vastgoedmarkt nog meer afkoelen dan ze al zijn afgekoeld. Hoe dit gerelateerd is aan de CPI en de PPI is het onderwerp van veel economische proefschriften die gevonden en bestudeerd kunnen worden, maar het belangrijkste is: als Powell en de retraite-menigte zeggen dat de rente omhoog moet, dan gaan ze omhoog.

Veel hiervan is al ingeprijsd op de obligatiemarkt waar de 2-jaars schatkist en de 10-jaars schatkist flirten met veel hogere rendementen dan verwacht.

Hier is de punt-en-cijfergrafiek voor de 2-jaarsrente:

Merk op hoe het rendement voor het eerst in vele, vele jaren boven die lange termijn neerwaartse trendlijn (in rood) breekt. Er zijn al veel meer verkopers dan kopers van het 2-jarige biljet naarmate het rendement hoger wordt om rente aan te trekken. Anders gezegd, dit deel van de obligatiemarkt prijst al in op wat voorzitter Powell gaat verkondigen.

Hier is de grafiek voor het rendement op 10-jarige staatsobligaties:

Zelfs de 10-jaarsrente breekt zelfs boven de lange termijn neerwaartse trendlijn in rood uit. Dat zowel het 2-jaars- als het 10-jaarsrendement al op weg is om hoger te worden, bevestigt hoe "ingeprijsd" de opmerkingen van Powell zijn - en hij heeft ze nog niet eens uitgesproken.

Deze nieuwe richting voor de rentetarieven is nogal een verandering ten opzichte van het recente verleden en brengt diepe bezorgdheid met zich mee voor wat er daarna komt in de economie. Hoeveel verder kunnen deze rendementen gaan voordat Fed-functionarissen besluiten te wachten en naar lagere niveaus toe te werken? Dat hangt af van de CPI- en PPI-metingen van de komende maanden.

Ik hoop dat de groten van de Federal Reserve Bank genieten van de schoonheid en rust van Jackson Hole, Wyoming. Het is onwaarschijnlijk dat ze deze winter van schoonheid en rust zullen genieten, aangezien de steeds hogere rentetarieven die bedoeld zijn om de inflatie te verlagen, ook tot gevolg hebben dat de groei van onroerend goed en aandelen wordt stopgezet.

Geen beleggingsadvies. Alleen voor educatieve doeleinden.