(Bloomberg) — De gigantische pensioensector in Australië heroverweegt beleggingen van obligaties naar aandelen en cash naar particuliere markten terwijl het zich voorbereidt op een tragere wereldwijde groei.
Meest gelezen van Bloomberg
Hoewel het land zelf misschien nog aan een recessie voorbijgaat, waarschuwde de OESO deze week voor een aanzienlijke vertraging van de wereldeconomie. Volatiele markten en geopolitieke crises bezorgden de Australische pensioenfondsen hun slechtste periode sinds de financiële crisis dit jaar, en ze zijn nu gefocust op het beperken van eventuele verdere verliezen in 2023.
Dit is hoe vijf fondsen van verschillende omvang met ongeveer A$430 miljard aan gecombineerde activa zich positioneren voor het komende jaar.
Australische Super (A $ 261 miljard)
De beleggingschef van het grootste pensioenfonds van Australië liet een waarschuwing horen over de particuliere markten, waar de waarderingen de neiging hebben achter te blijven bij die van de publieke sector.
"Omdat ze achterblijven, gebeurt er meestal eerst dat de liquiditeit opdroogt en dat er heel weinig transacties zijn, waarna de prijzen zich aanpassen", aldus Mark Delaney. "Dus zij zijn degenen waar we nu het meest voorzichtig mee zijn."
Hoewel de meeste activaklassen op de korte termijn volatiel lijken, zouden er over een jaar lucratieve kansen kunnen zijn als de centrale banken mogelijk beginnen met versoepelen en de prijzen beginnen te stijgen, zei Delaney. Kredietmarkten, vaste rente en aandelen staan op zijn volglijst.
Het fonds begon zich eerder dit jaar te positioneren voor een verwachte wereldwijde groeivertraging en zal de activaspreiding de komende 12 maanden waarschijnlijk niet wezenlijk veranderen, aldus Delaney. Het had posities opgebouwd in contanten en vaste rente – “dingen waarvan we denken dat ze baat zouden kunnen hebben bij een recessie.”
Cbus (A $ 70 miljard)
Het Construction & Building Unions Superannuation Fund, bekend als Cbus, positioneert zich ook voorzichtig nu de wereldwijde groei vertraagt, maar heeft geld klaar om te besteden aan de juiste kansen, aldus Chief Investment Officer Kristian Fok.
"We hebben geld dat in de loop van de tijd kan worden ingezet in de schuldruimte", zei hij, gezien het vooruitzicht van hogere opbrengsten naarmate de groei vertraagt. "We zijn nog steeds een beetje onderwogen in vastrentende waarden, ik denk dat er nog wat ruimte is om daar naartoe te gaan."
Fok zei dat Cbus ook licht onderwogen was in beursgenoteerde aandelen, waardoor het ruimte had om te bewegen en zijn blootstelling te vergroten wanneer de tijd rijp was. Dankzij sterke kasstromen kon het fonds zijn portefeuille voor particuliere markten uitbreiden door snel in te spelen op kansen zoals infrastructuur of onroerend goed, zei hij.
"Ervan uitgaande dat de wereldeconomie niet instort, hebben ze behoorlijk stevige inkomsten en velen van hen hebben aan de inflatie gekoppelde inkomsten", zei hij.
Staat Super (A $ 38 miljard)
Dit pensioenfonds voor werknemers bij de overheid en de publieke sector is gesloten voor nieuwe deelnemers en de bestaande spaarders zijn met pensioen of gaan dat binnenkort doen. Dat betekent dat het een negatieve cashflow heeft en extra voorzichtig moet zijn op wilde markten.
"We zien volatiliteit in alle delen van de portefeuille", zei Chief Investment Officer Charles Wu in een interview. "Dat brengt ons natuurlijk naar een voorzichtiger standpunt en dat betekent wel dat we een deel van het risico wegnemen."
Het fonds had een aantal posities in aandelen en obligaties afgebouwd en begon zijn valutamandje te herschikken nu de sterke Amerikaanse dollar de grondstoffenmarkten en opkomende markten blijft raken. Moeilijker te verkopen niet-beursgenoteerde activa waren niet aantrekkelijk omdat het fonds ervoor moet zorgen dat het genoeg geld heeft om gepensioneerde leden uit te betalen, zei hij.
Hoewel State onlangs ook zijn blootstelling aan China heeft verminderd, sluit Wu in de toekomst kansen daar niet uit.
“Dat is in de eerste plaats risicogestuurd, aangezien zowel het geopolitieke spanningsrisico toeneemt, als de impact van het zero Covid-beleid. Dat zijn de redenen waarom we de holding hebben verkleind', zei hij.
Helderder Super (A $ 30 miljard)
Brighter Super gaat meer banden aan. Het fonds is "over de hele linie" op zoek naar vastrentende kansen, maar heeft het de laatste tijd vooral druk gehad op de binnenlandse markt, zei Chief Executive Officer Kate Farrar in een interview.
"We waren enigszins onderwogen in vaste rente, in vergelijking met andere mensen, wat waarschijnlijk een goede zaak was om over het meer recente verleden heen te zijn", zei Farrar. "We denken dat het een goed moment is om dat nu recht te zetten."
Lees meer: Bond Slide blijkt onweerstaanbaar voor $ 2.4 biljoen pensioensector
De binnenlandse vastrentende toewijzing van het fonds is het afgelopen jaar met vijf procentpunten gestegen, zei Farrar. Het kijkt ook naar kansen in de activaklasse wereldwijd, zei ze, terwijl investeringen in infrastructuur de volatiliteit hebben helpen doorstaan.
Het fonds is bezig met een rekruteringscampagne om zijn interne beleggingsteam te versterken, na de aanstelling van de nieuwe chief investment officer Mark Rider in februari. De eenheid zal groeien tot ongeveer 28, inclusief backofficepersoneel, zei Farrar.
Equipsuper (A $ 30 miljard)
Equipsuper heeft vorige maand twee portefeuillebeheerders aangenomen om zijn blootstelling aan defensieve en alternatieve activa op te heffen. Het fonds heeft zich bij veel van zijn collega's aangesloten bij het kopen van vastrentende waarden terwijl het zich voorbereidt op verdere volatiliteit op de wereldmarkten, waarbij obligaties nu ongeveer 12% van het standaardaanbod uitmaken, zei Chief Investment Officer Andrew Howard in een interview.
"We hebben onze blootstelling aan obligaties in de loop van de afgelopen zes tot acht maanden bijna verdubbeld", zei hij. “Dat komt in grote lijnen overeen met onze huidige strategische assetallocatie.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/where-pensions-430-billion-putting-200000857.html