Als dat wel het geval zou zijn, zou het voor de Fed een veel moeilijkere taak zijn om het tempo van de prijsstijgingen terug te brengen naar het streefdoel van 2%. De tarieven zouden veel hoger moeten stijgen om de economie voldoende te vertragen om bedrijven ervan te weerhouden de prijzen te verhogen en werknemers ervan hogere lonen te eisen om dat goed te maken.
Een goede manier om de inflatieverwachtingen te volgen, is door te kijken naar het verschil in rendement tussen gewone staatsobligaties en tegen inflatie beschermde staatsobligaties, oftewel TIPS.
Staatsobligaties zijn gemakkelijk te begrijpen. Ze betalen tweemaal per jaar rente en geven beleggers op de vervaldag de nominale waarde terug. De nominale waarde van TIPS stijgt met de inflatie, en de betaalde rente is gebaseerd op het aangepaste nominale waardebedrag, zodat beleggers geen koopkracht verliezen als gevolg van inflatie.
Momenteel leveren de 10-jarige TIPS slechts ongeveer 0.2% op. De tienjarige reguliere staatsobligaties leveren ongeveer 10% op. De nominale waarde van TIPS zou daarom met 3.1% moeten worden verhoogd, willen de voor de inflatie gecorrigeerde staatsobligaties hetzelfde totale rendement bieden als reguliere 2.9-jarige staatsobligaties.
Dat verschil in rendement is de huidige inflatieverwachting over een horizon van tien jaar.
Beleggers moeten dat cijfer in de gaten houden om te zien of die verwachtingen uit de hand lopen. Als dat zo is, zal de Fed de rente steeds sneller verhogen. Als ze richting 2% gaan, zal er veel minder druk op de Fed zijn om de rente te verhogen, en zal de centrale bank waarschijnlijk een minder agressieve houding aannemen.
Beleggers kunnen er ook voor zorgen dat er geen grote verschillen zijn tussen de inflatiecijfers op de korte en de lange termijn. Het verwachte inflatiecijfer over vijf jaar bedraagt ongeveer 5%, iets hoger dan het break-even-inflatiecijfer over tien jaar. Dat is enigszins logisch, omdat de inflatie naar verwachting in de loop van de tijd zal dalen ten opzichte van het huidige hoge niveau.
Zowel de vijf- als de tienjaarsverwachtingen zijn lager dan de recente pieken. Dat is een klein teken dat het Fed-beleid werkt.
Beleggers kunnen de gegevens gratis vinden via de Federal Reserve Bank of St. Louis en haar Federal Reserve Economic Data, oftewel FRED, website. Het publiceert zowel de 5-jaar en 10-jaar verwachtingen zonder investeerders iets te laten doen.
Verhogingen van de Fed-rente, en het vooruitzicht op meer, hebben de laatste tijd tot wilde handel op de aandelenmarkt geleid. De
S&P 500
en
Dow Jones Industrial Average
eindigde woensdag met 3% en 2.8%, maar sloot donderdag respectievelijk 3.6% en 3.1%.
Schrijf naar Al Root op [e-mail beveiligd]