Waar u op moet letten in de renteaankondiging van februari van de Fed

Op woensdag 2.30 februari om 1 uur ET zal de Fed haar eerste beslissing van 2023 voor de Federal Funds-rente bekendmaken. Een stijging van 0.25 procentpunt, waardoor de rente op 4.50-4.75% komt, wordt resoluut verwacht. Toch zal de markt aanwijzingen willen voor toekomstige beslissingen en zal die waarschijnlijk op de persconferentie krijgen, zo niet in de schriftelijke verklaring.

Een verhoging met 0.25 procentpunt zou een verdere afbouw van grotere verhogingen in 2023 betekenen, aangezien de Fed de maximale tarieven voor deze cyclus nadert en de inflatievrees begint af te nemen. Er zal een persconferentie zijn, maar geen Samenvatting van Economische Projecties (SEP) tijdens deze bijeenkomst.

Kijkend Naar De Lente

De belangrijkste vragen gaan over hoe tariefbeslissingen in het voorjaar zullen uitpakken. De markten verwachten kleine stijgingen in februari en maart, maar dat is alles. Daarentegen heeft de Fed aangegeven dat op zijn minst een derde renteverhoging nodig kan zijn, rekening houdend met renteverhogingen tot de vergadering in mei en misschien daarna. Het zal interessant zijn om te zien of de Fed vasthoudt aan het signaleren van renteverhogingen in het voorjaar. Het is mogelijk dat de recente reeks gunstige inflatiecijfers de Fed meer vertrouwen heeft gegeven dat de prijzen onder controle zijn.

Recente inflatiegegevens

De markten zien optimistisch dat de inflatie aan het dalen is, maar Fed-functionarissen maakten zich onlangs zorgen dat de kerninflatie hardnekkig hoog is en dat er opwaartse risico's voor de inflatie blijven bestaan.

De zorgen van de Fed

De zorgen van de Fed zijn gebaseerd op de hoog oplopende looninflatie, maar er zijn ook zorgen over aanhoudende diensteninflatie en opslagen door bedrijven die de prijzen hoog blijven houden. De Fed verwacht ook te zien huizenprijzen dalen in de inflatiecijfers van de komende maanden, waardoor de inflatie lager wordt.

PCE-gegevens

De Geprefereerde inflatiemaatstaf van de Fed, kern-PCE-inflatie werd gerapporteerd tegen een jaarlijks percentage van 4.4% voor december 2022. Hoewel het de afgelopen maanden een dalende trend vertoont, kan de Fed beweren dat het niet fundamenteel is veranderd ten opzichte van het jaarlijkse percentage van 4.9% dat we in augustus 2022 zagen, en de verandering van 0.3% in de kern de maand-op-maandprijzen die we in december zagen, duiden nog steeds op een jaarlijkse inflatie van meer dan 4%, boven de doelstelling van de Fed.

Als zodanig zullen de markten uitkijken naar aanwijzingen dat de Fed er vertrouwd mee raakt dat de inflatie op korte termijn zal terugkeren naar hun doelniveau van 2%, of dat ze willen wachten op verder bewijs. De sterke arbeidsmarkt heeft de Fed hier wat ademruimte gegeven nu de vrees voor een recessie op korte termijn is afgenomen. Natuurlijk blijft de Fed afhankelijk van gegevens, en als inflatiecijfers voor januari en februari niet bemoedigend zijn, dan kunnen de tarieven hoger uitvallen dan de markt momenteel verwacht.

Het tweede stuk beoordeelt de vastberadenheid van de Fed om de rente gedurende 2023 op een hoog niveau te houden. De Fed is duidelijk van plan dit te doen, maar de markt vermoedt dat een zwakkere economie, of misschien een gematigde inflatie, de Fed ertoe kan aanzetten de rente te verlagen. tarieven later in het jaar.

Nieuwe gezichten

Hoewel dit waarschijnlijk geen invloed zal hebben op het beleid, zal de samenstelling van de commissie in 2023 ook veranderen en dit zal de eerste beslissing zijn voor deze nieuwe groep. De meerderheid van de leden blijft hetzelfde, en natuurlijk blijft Jerome Powell voorzitter, maar de regionale banken die in de commissie vertegenwoordigd zijn, veranderen voor 2023 zoals elk jaar. Voor 2023 worden presidenten van de Federal Reserve Banks van Chicago, Philadelphia, Dallas en Minneapolis lid van de commissie terwijl andere presidenten wegrollen. Al met al lijkt dit de Fed bij het bepalen van de rente niet in een agressievere of mildere richting te sturen.

Waarnaar te zoeken

Verwacht een verhoging van 0.25 procentpunt op woensdag 1 februari, maar de markt zal uitkijken naar het besluit van de Fed om de rente in het voorjaar te verhogen. Gedeeltelijk zal de bespreking van Jerome Powell over inflatoire trends hier enige aanwijzingen geven. Als hij voorzichtiger is, kunnen verhogingen de verwachting van de markt overtreffen, maar als hij meer wordt aangemoedigd door recente gegevens, zal de Fed misschien eerder dan verwacht een einde maken aan de verhogingen.

Hoe dan ook, de huidige verwachtingen zijn dat de Fed Funds-rente voor 5 globaal rond het niveau van 2023% zal blijven. Het fijnere detail is of de rente voor 5 hoger is dan 2023%, zoals de Fed heeft voorspeld, of net onder dat niveau blijft, aangezien de markt momenteel gelooft.