Waar u op moet letten bij de inflatiecijfers van de consumentenprijzen van februari

Op 14 maart om 8.30 uur ET horen we hoe de prijzen in de VS in de maand februari zijn geëvolueerd. Prijsstijgingen mogen dan sinds afgelopen zomer zijn afgenomen, maar er bestaat bezorgdheid dat de inflatie zijwaarts kan bewegen tot ver boven de jaarlijkse inflatiedoelstelling van de Fed van 2%, deels omdat de inflatie in januari relatief hoog was. Daarom verwachten de markten nu dat de Fed tijdens komende vergaderingen, onder meer op het volgende rentebesluit op 22 maart.

Nu uitzendingen

De Cleveland Fed produceert nu cijfers over de inflatie gebaseerd op recente publiekelijk waarneembare prijsbewegingen. Ze schatten dat de maandelijkse inflatie voor februari op een vergelijkbaar niveau zal komen als januari. Als dat zo is, is dat niet bemoedigend. Om consistent te zijn met een inflatie van 2% op jaarbasis, zou de maandelijkse inflatie rond de 0.1% tot 0.2% moeten liggen. We zagen enkele maandelijkse rapporten die in de tweede helft van 2022 dicht bij dat percentage lagen, maar als we een trend van 0.5% maandelijkse inflatie zien, is het duidelijk dat de Fed meer werk te doen heeft, of in ieder geval meer geduld nodig zal hebben om de huidige hoge scores.

Onderliggende trends

Er zullen verschillende trends te zien zijn in onderdelen van het rapport. De eerste zijn voedselkosten, deze zijn vooral belangrijk voor lagere inkomensgroepen. Dat komt omdat voedselkosten een noodzakelijke uitgave zijn en volgens het rapport van januari met meer dan 10% per jaar zijn gestegen. Het stijgingstempo van de voedselprijzen is over het algemeen echter vertraagd en deze trend kan zich in februari voortzetten.

Huisvesting

Huisvestingskosten of "onderdak", zoals het CPI-rapport het noemt, zullen cruciaal zijn om te monitoren gezien het hoge indexgewicht voor deze categorie. Er zijn veel sectorgegevens dat de huizenprijzen en huurprijzen sinds afgelopen zomer beginnen te dalen, hoewel ze op jaarbasis blijven stijgen gezien de sterke prijsgroei in de eerste helft van 2022.

Dalende huisvestingskosten zijn echter nog niet in het CPI-rapport verschenen, terwijl de huizenprijzen nog steeds maandelijks stijgen. Een deel hiervan is te wijten aan de statistische methode die door de CPI wordt gebruikt om de huisvestingsuitgaven te berekenen. Dit introduceert een vertraging van enkele maanden tussen de laatste huizenprijzen en huurgegevens en wat de CPI meldt.

Desalniettemin is het waarschijnlijk dat de huizenprijzen op een bepaald moment in 2023 zullen dalen in de CPI-cijfers, en gezien het grote gewicht dat wordt toegekend aan de huisvestingskosten in de index, zou dit helpen de inflatie aanzienlijk te verlagen. Tot op zekere hoogte verwacht de Fed dat de huizenprijzen zullen dalen in de inflatierapporten, dus dalingen hier zouden geen grote verrassing zijn, aangezien dit nog steeds door de Fed zou worden toegejuicht als dit in de gegevens wordt bevestigd.

Gebruikte Auto's

De kosten van gebruikte auto's zijn de laatste tijd dramatisch gedaald met ongeveer 2% per maand, en hoewel dat geen belangrijk onderdeel van de index is, helpt de scherpe prijsdaling om de inflatie iets lager te krijgen. De vraag is hoe lang deze trend aanhoudt.

Diensten kosten

Ten slotte zal de Fed het rapport analyseren om de onderliggende diensteninflatie te bepalen. Hun zorg is dat hoge loonkosten de dienstenprijzen waarschijnlijk zullen laten stijgen zonder verdere economische zwakte. Het CPI-rapport is niet het enige rapport dat de Fed gebruikt voor deze analyse, maar aanhoudende prijsstijgingen in de dienstensector zullen een punt van zorg zijn.

Beleidsbeslissingen

Het inflatierapport van februari zou het verhaal kunnen ondersteunen dat de inflatie ver boven de inflatiedoelstelling van de Fed zou kunnen stijgen. De meer zorgwekkende implicatie is dan ook dat de Amerikaanse economie misschien een recessie moet meemaken, of op zijn minst de groei moet vertragen om de inflatie te beteugelen. Dat zou een zogenaamde zachte landing minder waarschijnlijk maken en zou betekenen dat de recente relatief bemoedigende banen en groeicijfers uiteindelijk moeten verzwakken voordat de Fed overweegt de rente te verlagen.

Echter, onlangs Op de vastrentende markten zijn verdere renteverhogingen door de Fed ingeprijsd, dus zelfs als de CPI-cijfers van februari ontmoedigend zijn, kan een groot deel van de negatieve marktreactie al hebben plaatsgevonden. Toch zal het de aandacht vestigen op de vergadering van de Fed op 22 maart, wanneer de vraag zal zijn hoe lang de Fed de rente zal blijven verhogen, met de huidige verwachting dat de rente tot in de vroege zomer kan blijven stijgen.