Wat te verwachten van de februarivergadering van de Fed

De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) zal de rente zo goed als zeker met 0.25 procentpunt verhogen kondigt rentetarieven aan op woensdag 2 februari om 1 uur ET, volgens rentefutures. Daarna zou de vergadering van 22 maart een soortgelijk verhaal moeten zijn, waar de Fed waarschijnlijk de rente opnieuw met 0.25 procentpunt zal verhogen, hoewel er een kans is dat de Fed de rente stabiel houdt.

Als deze voorspellingen juist zijn, betekent dit dat de belangrijkste informatieve waarde van de volgende vergadering van de Fed inzicht zal zijn in de renteplannen van de Fed voor de vergaderingen van mei, juni en daarna.

Hier verwacht de markt dat de Fed de rente stabiel zal houden, of zelfs later in 2023 zal beginnen te verlagen. Toch blijven veel beleidsmakers van de Fed erop wijzen dat de rente waarschijnlijk zal stijgen tot meer dan 5%. Dat in tegenstelling tot wat de markt verwacht.

Tarieven boven de 5%

Op januari 19, 2023 Susan Collins van de Boston Fed zei dat ze tarieven "net boven" 5% ziet. James Bullard van de St. Louis Fed heeft onlangs soortgelijke opmerkingen gemaakt, en dit is ook in overeenstemming met de Fed's projecties vanaf december 2022 toen de meerderheid van de beleidsmakers percentages van meer dan 5% zag in 2023.

Dit legt de focus van de markt op de vergadering van de Fed in mei. Als de Fed de rente met meer dan 5% gaat verhogen, is dit waarschijnlijk de vergadering waarop dit zou gebeuren, gezien hun verwachte gebruik van tariefverhogingen van 0.25% voor komende vergaderingen.

De Fed beheert de verwachtingen voor de rentetarieven strak naarmate de vergaderingen naderen. Dit suggereert dat we waarschijnlijk geen verrassing zullen zien voor de vergadering van de Fed in februari, of zelfs maar in maart. De bijeenkomst in mei is daarentegen ver genoeg weg om enige flexibiliteit te bieden. Als de Fed aandringt op tarieven van meer dan 5%, zoals blijkt uit recente verklaringen, dan zal de Fed dit willen onderstrepen met de aankondiging van het besluit van februari en de bijbehorende persconferentie van Jerome Powell. Evenzo, als de Fed besluit om af te zien van tarieven van meer dan 5% in 2023, hebben ze daar ook de tijd voor.

De kloof tussen markten en de Fed

Toch liggen de Fed en de markten niet ver uit elkaar. Verschillende beleidsmakers van de Fed hebben opgemerkt dat de rente zou moeten pieken op 5% tot 5.25%, terwijl de markten een piek zien van 4.75% tot 5%. Dat is een kloof van 0.25% in de huidige renteverwachtingen. Het is mogelijk dat binnenkomende gegevens de plannen van de Fed veranderen, zoals meer bemoedigende inflatiecijfers.

Verwacht dat de Fed de rente op 0.25 februari met 1 procentpunt zal verhogen, en meer dan waarschijnlijk ook op 22 maart. Het zijn echter de besprekingen van de plannen voor de vergadering van 4 mei die het grootste potentieel hebben om markten in beweging te brengen. De rentevoeten van de Fed die onder de 5% blijven, zouden de recente bullish trends in de markten kunnen bevestigen, maar als de Fed in mei besluit de rente verder te verhogen, zou dat iets meer bearish zijn. Toch is de huidige consensus dat we nog maar een paar maanden verwijderd zijn van piekrentetarieven voor deze cyclus en dat het debat voornamelijk gaat over het verfijnen van piektarieven tot binnen 0.25 procentpunt.