Wat te doen als uw Muni Bond-rating wordt ingetrokken

Beursgenoteerde bedrijven die er niet in slagen gecontroleerde financiële overzichten in te dienen zoals voorgeschreven door de SEC, lopen het risico dat hun voorraad oploopt en van de beurs wordt geschrapt. Ernstige gevolgen om zeker te zijn. Toch is er geen gevolg voor die gemeentelijke obligatie-emittenten voor dezelfde niet-aangifte. Tot nu.

Het ratingbureau van Moody's heeft er eindelijk genoeg van om zich bezig te houden met slechte burgers van de gemeente. We tellen 861 CUSIP's waarop ze hun beoordelingen hebben ingetrokken. Veel emittenten hebben meerdere CUSIP's die eigendom zijn van beleggers zoals u. In het Muniverse is 861 CUSIPs niet enorm. Maar het is een begin. Natuurlijk kan de emittent hebben besloten om Moody's te dumpen, waardoor het ratingbureau zijn rating heeft ingetrokken. Toch is het een indrukwekkend aantal en iets voor zover ik weet dat nog niet eerder op deze schaal is gedaan.

Hoe beoordelen wij beleggers het vermogen van een obligatie-emittent om de coupons te blijven betalen wanneer deze verschuldigd zijn zonder tijdige financiële gegevens of een kredietbeoordelingsrapport van een ratingbureau? Het antwoord is: dat kunnen we niet.

Misschien is de intrekking van de ratings door Moody's een wake-up call dat emittenten van gemeentelijke obligaties hun financiële gegevens moeten indienen, anders riskeren ze de gevolgen.

Te ondernemen acties

Wat als uw obligatie-emittent zijn financiële overzichten niet indient en/of hun ratingbureaus hun ratings intrekken. Opeens vlieg je blind. Vaak worden financiële gegevens niet voor een heel jaar ingediend na afsluiting van het fiscale jaar waarover ze rapporteren. In die tijd kan er veel veranderen. Op 4 juni 2021 heeft S&P Global bijvoorbeeld de ratings van verschillende lokale overheids- en nutsschulden ingetrokken. Dit is wat ze zeiden:

…de intrekking is te wijten aan onvoldoende informatie. De opnames weerspiegelen met name ons onvermogen om adequate en tijdige financiële informatie te ontvangen die nodig is om toezicht te houden op de ratings in overeenstemming met onze toepasselijke criteria en ons beleid. Dergelijke financiële informatie omvat bijvoorbeeld gecontroleerde financiële overzichten of vergelijkbare financiële informatie.

Er zijn veel geldbeheerders en gemeentelijke obligatiefondsen die geen obligaties zonder rating kunnen houden. Ingetrokken beoordelingen kunnen hen dwingen te verkopen. Zoals je misschien hebt ervaren, leidt verkopen tot veel meer verkopen in Muniland. Obligatiekoersen kelderen.

Als u uw gemeentelijke obligaties zelf beheert, gebruikt u de website Electronic Municipal Market Access (EMMA) (emma.msrb.org) die gemeentelijke jaarverslagen en gecontroleerde jaarrekeningen publiceert. U vindt openbaarmakingsdocumenten, handelsactiviteiten en beoordelingen. Als u het Schwab-retailhandelsplatform gebruikt, hebt u toegang tot Moody's-rapporten wanneer u op de naam van de emittent klikt voordat u een obligatie koopt of verkoopt. Zowel de MSRB- als de Schwab-informatie is gratis. Misschien biedt uw obligatieplatform ook gratis ratingrapporten aan.

Het gebruik van gratis informatiesystemen zoals de MSRB is zinvol voor alle investeerders in gemeentelijke obligaties. Het controleren van de emittenten van wie u de obligaties bezit die zich niet aan de regels houden door tijdig financiële gegevens in te dienen, kan u duizenden verliezen besparen als de obligatie overgaat.

Naarmate de economie vertraagt, zullen de belastinginkomsten afnemen. Sommige gemeenten willen mogelijk niet bekendmaken wat hen overkomt. Ze missen dus gewoon de indieningsdatum van hun financiële gegevens. Als u dit ziet gebeuren en uw obligatie is niet verzekerd, verkoop dan.