Wat de retailinkomsten van deze week ons ​​vertellen over Costco, Amazon en Apple

doelwit (TGT) inkomsten misgelopen. Lowe's (LAAG) leverde gemengde resultaten op. Home Depot (HD) deed het beter. Walmart (WMT) versloeg de schattingen, maar waarschuwde dat zijn klanten zich meer op lagere prijzen concentreerden.

De resultaten waren over de hele kaart voor deze week van de kleinhandelsinkomsten. Maar graaf een beetje dieper en er waren enkele zeer duidelijke thema's - ongeacht de resultaten - die ons lieten zien hoe de consument het doet in deze periode van hoge inflatie. Ze bieden ook een kijkje in ons bezit met blootstelling aan de dagelijkse consument, namelijk: Costco (KOSTEN), Amazone (AMZN) en Apple (AAPL).

Hier zijn enkele veelvoorkomende discussies voordat we de . krijgen bottom line op ons Clubbezit.

Covid pandemische tekorten werden uiteindelijk een postpandemisch overaanbod, en dat is de reden waarom de detailhandel te lijden heeft gehad van wat Jim Cramer een voorraadoverschotrecessie heeft genoemd.

• Tijdens de pandemie was er veel vraag naar winkelartikelen. Reuzen als Walmart en Target overschatten de vraag van de consument en bestelden uiteindelijk te veel. Snel vooruit naar vandaag, beide retailers hebben moeite om het overschot te verkopen en zitten nu op verouderde inventaris. Dit overschot aan goederen heeft uiteindelijk hun winst onder druk gezet, omdat ze gedwongen zijn goederen af ​​te waarderen om een ​​deel van die voorraad op te ruimen.

Eind juli, voordat Walmart deze week zijn resultaten over het tweede kwartaal van het boekjaar rapporteerde, verlaagde Walmart zijn winstverwachtingen voor het kwartaal en de vooruitzichten voor het hele jaar. Evenzo gaf Target twee waarschuwingen - een in mei en een andere in juni - om beleggers voor te bereiden dat de dan aanstaande kwartaalresultaten een klap zouden krijgen.

• Terwijl Walmart een omzetgroei van 8.4% op jaarbasis rapporteerde tot $ 152.86 miljard, concentreerden klanten zich op productaankopen met een lagere marge - die gedeeltelijk op de winstgevendheid wogen. Hoewel de winst per aandeel de herziene schattingen versloeg. Walmart-CEO Doug McMillon vertelde CNBC op dinsdag: "Mensen zijn nu echt prijsgericht, ongeacht het inkomensniveau." Nieuwe klanten en frequentere reizen van huishoudens met een jaarinkomen van $ 100,000 of meer hielpen de verkoop te stimuleren.
• Target voldeed aan de omzetverwachtingen van analisten van $ 26 miljard, maar rapporteerde veel lager dan verwachte Q2-winsten, een harde misser op de onderste regel. Op de post-inkomstenoproep van Target Woensdag zei Chief Growth Officer Christina Hennington dat klanten de beet van de inflatie voelen, hun budgetten oprekken door te profiteren van promoties en winkelreizen te consolideren. Ze zei dat Target-shoppers nog steeds koopkracht hebben, maar "het vertrouwen in hun persoonlijke financiën blijft afnemen."

Beide retailers waren ook genoodzaakt om voor miljarden aan bestellingen te annuleren en hun voorraad te verlagen, zodat ze beter gepositioneerd zijn voor verse voorraad terwijl de feestdagen eraan komen. Beiden gaven ook aan dat klanten rekening houden met inflatie en hun bestedingspatroon dienovereenkomstig aanpassen.

Deze week van retailinkomsten onthulde dat consumenten hun bestedingspatroon heroriënteren, maar de algemene vraag is veerkrachtig. Dat was te zien in het commentaar van Walmart en bij Home Depot en Lowe's.

• In de winstoproep van Walmart sprak het management niet alleen over die klanten met een gemiddeld tot hoger inkomen die op zoek zijn naar waarde, maar ook dat shoppers minder discretionaire artikelen met een hoge marge kopen, zoals elektronica, maar meer uitgeven aan lagere marges, zoals boodschappen . Dat weerspiegelt een consument die onder druk staat door inflatie, maar toch in staat is om op een kosteneffectieve manier geld uit te geven.
• Home Depot overtrof de verwachtingen van analisten met de resultaten over het tweede kwartaal en behaalde de hoogste kwartaalomzet en -winst in de geschiedenis van het bedrijf. De woningverbeteringsgigant meldde dat consumenten geld uitgeven aan renovaties, zelfs in een zwakke huizenmarkt. Na de winstoproep zei het management dat klanten ondanks inflatie niet naar goedkopere items handelen. Het bedrijf zag groei door zowel professionele als doe-het-zelf (doe-het-zelf) projecten.
• Lowe's gaf in het tweede kwartaal gemengde kwartaalresultaten. Het leek zwakker te zijn dan rivaliserende Home Depot, omdat het meer op de markt brengt voor doe-het-zelf-consumenten die waarschijnlijk grote aankopen in de gaten houden. Voor het kwartaal werd de verkoop van doe-het-zelfklanten gedeeltelijk beïnvloed door een lagere vraag in sommige discretionaire categorieën, gecompenseerd door een groei met dubbele cijfers bij professionele aannemers. Hoewel de mix bij Lowe's anders is, zegt CEO Marvin Ellison vertelde CNBC: “In plaats van dat de doe-het-zelfconsument naar beneden handelde, zoals je van sommige retailers hoort, zagen we in veel gevallen het tegenovergestelde. … De klant ruilt eigenlijk in voor innovatie en ruilt in voor nieuw.”

Veel detailhandelaren hebben te maken gehad met margedruk, niet alleen door een overaanbod van voorraden, maar ook door de hoge inflatie over de hele linie. Ze hebben te maken met hogere arbeidskosten en inputkosten - en hoeveel daarvan kunnen ze aan consumenten doorberekenen in de vorm van prijsstijgingen voor hun producten, wat ten koste gaat van de marges.

Zoals eerder vermeld, gaven Walmart en Target een verkeerd beeld van het niveau en de mix van inventaris die ze nodig hadden en nu zitten ze vast met dingen die ze moeten markeren. Wij vinden dit wanbeheer onaanvaardbaar omdat deze retailers over de gegevens beschikken waarmee ze zich beter hadden kunnen voorbereiden.

• Target nam een ​​jaar geleden bijna 90% van de winst per aandeel, als gevolg van prijsverlagingen op hun overtollige voorraad, wat een impact had op hun marges.
• In zijn winstverklaring over het tweede kwartaal zei Walmart-CEO Doug McMillon dat het bedrijf stappen heeft ondernomen om de voorraadniveaus te verbeteren en de winstmarges voor het tweede kwartaal onder druk te zetten.

De pijn in de marge voor retailers is echter vaak een zegen voor consumenten, die de verkooprekken afstruinen op zoek naar koopjes, vooral in deze moeilijke tijden. Hoewel lang niet zo slecht als de jaar-op-jaar daling van de winst per aandeel van Target, was de winst van Walmart in het tweede kwartaal van $ 2 per aandeel een cent minder dan een jaar geleden.

Op een hoger niveau rapporteerde de regering deze week de detailhandelsverkopen voor juli.

• De totale omzet van $ 682.8 miljard vorige maand was ongewijzigd ten opzichte van het herziene aantal van juni. Schattingen hadden een verhoging van 0.1% gevraagd. Het is vermeldenswaard dat deze cijfers per seizoen worden aangepast - maar niet voor inflatie - en kwamen tijdens een maand waarin de consumentenprijsindex ook vlak was.
• De detailhandelsverkopen in juli, exclusief auto's, stegen met 0.4%, wat veel hoger was dan verwacht. Maand-op-maand autoverkopen daalden met 3.4%.

Al met al wijst dit erop dat de consumenten standhouden ondanks de inflatiedruk. Ze zijn nog steeds op zoek naar waarde in de winkelruimte - misschien een reden waarom grote artikelen zoals auto's en bouwmaterialen deze maand niet beschikbaar waren - maar ze schuwen uitgaven niet.

Wat betekent dit alles voor onze Club-holdings die afhankelijk zijn van de consument? Over het algemeen zien we een positieve retail readthrough voor Costco, Amazon en Apple.

• Costco, dat wij zien als een beter alternatief voor Walmart, houdt stand in een vertragende economie vanwege het sterke voorraadbeheer en het loyale lidmaatschapsprogramma. We krijgen Costco's laatste inkomsten pas volgende maand. Maar het bedrijf rapporteert maandelijks verkoopcijfers en die zijn solide. Consumenten zijn prijsgevoelig en op zoek naar aanbiedingen. Een manier waarop ze dat kunnen doen, is door bulk in te kopen bij Costco. Costco bevindt zich in een betere positie dan Walmart en Target, omdat het door bulk te verkopen een lagere prijs per eenheid kan bieden dan concurrenten. Costco heeft ook bewezen zijn voorraad veel beter te beheren dan Walmart en Target, wat betekent dat het de verkoopprijzen niet hoeft te verlagen ten koste van de winstmarges. Beleggers vinden dat leuk, want als ze vertrouwen hebben in het management, zullen ze een hoger veelvoud voor de aandelen betalen vanwege het toegenomen vertrouwen dat ze hebben in het toekomstige winstpotentieel.
• Amazon houdt stand terwijl consumenten blijven overschakelen naar online winkelen. Net als Costco heeft het een lidmaatschapsmodel via Prime. Maar in tegenstelling tot Costco biedt Prime veel meer dan alleen geweldige prijzen voor retailgoederen zoals streaming (denk aan de bundel). Walmart probeert zijn Prime-achtige aanbod Walmart+ aantrekkelijker te maken door samen te werken met Paramount+ om streaming toegevoegde waarde te bieden. Het andere waar Amazon voor gaat als we vooruitkijken, is dat hoewel het bedrijf de afgelopen kwartalen overbouwde, de winstgevendheid vanaf hier waarschijnlijk zal verbeteren naarmate het bedrijf in die overcapaciteit groeit. Tegelijkertijd vermindert het ook de omvang van zijn personeelsbestand en realiseert het de voordelen van de recente terugval van de energieprijzen.
• We verwachten ook dat de veerkrachtige resultaten van Apple zullen aanhouden, aangezien hun verwachte nieuwe iPhone-release dit najaar komt. Apple exploiteert winkels en verkoopt ook dingen rechtstreeks aan consumenten online. Apple biedt ook abonnementsdiensten met hoge marges die terugkerend van aard zijn en die consumenten de neiging hebben om te betalen zonder er zelfs maar bij na te denken. De consument van Apple bevindt zich meestal aan de bovenkant van de inkomensgroepen, een bevolkingsgroep die minder inflatie voelt omdat basisbehoeften een kleiner deel van het beschikbare inkomen uitmaken. Hoewel er enige impact op de vraag zal zijn, is hun klantenbestand beter gepositioneerd om de inflatie te doorstaan ​​in vergelijking met laten we zeggen Walmart- en Target-klanten. In een notitie aan klanten zeiden analisten van Keybanc dat de vraag veerkrachtiger lijkt voor duurdere iPhone-modellen en meer "gedempt" voor lagere modellen. Bovendien zal Apple misschien enige impact voelen van stijgende impactkosten, maar hun voorraadprobleem is het tegenovergestelde van Walmart en Target, aangezien de recente verkoopprestaties niet werden beperkt vanwege de noodzaak om verouderde voorraad af te waarderen, maar eerder door een gebrek aan aanbod in bepaalde productcategorieën inclusief de Mac en iPad. Het heeft voordelen om een ​​logistieke meester aan het roer te hebben wanneer knelpunten in de toeleveringsketen een van de meest dringende tegenwind zijn waarmee de economie wordt geconfronteerd.

— Opmerking over de programmering: op CNBC-televisie doet het netwerk vrijdagavond een special genaamd "Battle for the Consumer". Het wordt uitgezonden om 6 uur ET.

(De Charitable Trust van Jim Cramer is lang COST, AMZN, AAPL. Zie hier voor een volledige lijst van de aandelen.)

Als abonnee van de CNBC Investing Club met Jim Cramer, ontvang je een handelswaarschuwing voordat Jim een ​​transactie doet. Jim wacht 45 minuten na het verzenden van een handelswaarschuwing voordat hij een aandeel in de portefeuille van zijn liefdadigheidsinstelling koopt of verkoopt. Als Jim op CNBC TV over een aandeel heeft gesproken, wacht hij 72 uur nadat hij de handelswaarschuwing heeft afgegeven voordat hij de transactie uitvoert.

BOVENSTAANDE INVESTERING CLUB INFORMATIE IS ONDERWORPEN AAN ONZE ALGEMENE VOORWAARDEN EN PRIVACYBELEID, SAMEN MET ONZE VRIJWARING . GEEN VERTROUWELIJKE VERPLICHTING OF PLICHT BESTAAT OF WORDT GECREERD DOOR UW ONTVANGST VAN ENIGE INFORMATIE DIE IN VERBAND MET DE INVESTING CLUB WORDT VERSTREKT. GEEN SPECIFIEKE UITKOMST OF WINST IS GEGARANDEERD.