Wat de aandelensplitsing van Kellogg betekent voor beleggers?

Key Takeaways

• Kellogg-aandelen stegen dinsdag nadat het bedrijf een voorgestelde bedrijfssplitsing aankondigde om het 116-jarige graanconglomeraat wendbaarder te maken
• Namen en details komen later, maar het bedrijf heeft bevestigd dat de spin-offs eind 2023 moeten zijn afgerond
• Kellogg-aandelen sloten bijna 2% voor de dag, terwijl de S&P bijna 2.5% won

Kellogg-aandelen stegen met meer dan 8% in premarket-handel voordat ze zich terugtrokken om dinsdag met slechts 2% te eindigen. De opwinding op de eerste dag kwam voort uit een persbericht waarin de voorlopige plannen van het beroemde 116-jarige graanmerk om het bedrijf op te splitsen in drie afzonderlijke ondernemingen werden beschreven. Kellogg handelt bijna 6.5% hoger voor het jaar.

Ondanks de vroege opkomst van Kellogg, is het moeilijk om te bepalen hoeveel van zijn dagelijkse prestaties aan het nieuws kan worden toegeschreven. In feite won de bredere S&P 500 tijdens de sessie van dinsdag bijna 2.5%. Gezien het feit dat Kellogg-aandelen het grootste deel van zijn winst bij het sluiten verloren, lijkt het waarschijnlijk dat latere beleggers de voorgestelde splitsing met meer voorzichtigheid benaderden.

Toch is het nieuws vers, en het is niet elke dag dat een bedrijf een driedeling ondergaat. (Vooral in de voedingsindustrie.) Laten we eens kijken naar de smakelijke verrassing van Kellogg en wat het betekent voor investeerders.

Hoe een Kellogg-splitsing eruit ziet

Tot nu toe blijven diepgaande details over de splitsing van Kellogg wat schaars. Het bedrijf merkte op dat het op latere data officiële bedrijfsnamen, kapitaalstructuren, governance en soortgelijke zaken zal vrijgeven.

Dat gezegd hebbende, heeft Kellogg wel bevestigd dat het nationale en internationale hoofdkantoor ongewijzigd zal blijven. Het bedrijf hoopt ook zijn spin-offs tegen eind 2023 te voltooien, behoudens eventuele haken en ogen in het audit- en wettelijke goedkeuringsproces.

Ervan uitgaande dat alles volgens plan verloopt, is het doel om de graan- en plantaardige bedrijven van Kellogg in de VS, Canada en het Caribisch gebied om te vormen tot afzonderlijke ondernemingen. Alles bij elkaar genomen zullen de spin-offs ongeveer 20% van de netto-omzet in 2021 vertegenwoordigen.

Dit is wat we nog meer weten.

"Global Snacking Co."

Volgens het huidige voorstel zal het grootste deel van de activiteiten van Kellogg (die in 11.4 goed waren voor $ 2021 miljard aan netto-inkomsten, of ongeveer 80% van zijn activiteiten) opereren onder "Global Snacking Co."

Global Snacking Co. zal de snackmerken van Kellogg's, de internationale segmenten granen en noedels en Noord-Amerikaans diepvriesontbijt bevatten. Populaire merken voor snacks en ontbijt die onder deze paraplu vallen, zijn Pringles, Cheez-It en Eggos.

Het bedrijf schat dat in 2021 alleen al wereldwijde snacks goed waren voor 60% van de netto-omzet van het bedrijf.

"Noord-Amerika Cereal Co."

De op één na grootste entiteit zal "North America Cereal Co." zijn, die in 2.4 goed was voor een omzet van ongeveer $ 2021 miljard. Dit segment omvat de toonaangevende graanmerken van het bedrijf in de VS, Canada en het Caribisch gebied.

North America Cereal Co. wil zich richten op de kant-en-klare graanmarkt met namen als Frosted Flakes, Special K, Raisin Bran en Froot Loops. Idealiter zal de spin-off marktaandeel terugwinnen in het graansegment en de winst en omzetgroei stimuleren.

"Plant. Co."

De laatste spin-off, "Plant Co.", was vorig jaar goed voor slechts ongeveer $ 340 miljoen aan netto-omzet. Toch brandmerkt Kellogg de onderneming als een "toonaangevend, winstgevend, puur plantaardig voedingsbedrijf".

De producten van het nieuwe bedrijf zullen verankeren op de MorningStar-boerderijen merk voor zijn producten. Echter, in tegenstelling tot de andere twee spin-offs, heeft Kellogg toegegeven dat het de mogelijkheid om Plant Co te verkopen leuk vindt (voor meer details over de voorgestelde splitsing, zie Kellogg's officieel persbericht hier.)

Waarom splitsen, en waarom nu?

In de afgelopen jaren zijn de beroemde ontbijtgranenmerken van Kellogg's afgenomen in populariteit - en winst - achter hun wereldwijde snackportfolio. Naarmate meer Amerikanen genieten van on-the-go en fastfood-ontbijt, zijn verpakte ontbijtgranen gewoon niet meer voldoende. En hoewel pandemische lockdowns goedemorgenden terugbrachten, daalde de verkoop toen de wereld in 2021 weer openging.

Sindsdien zijn de eigen merken van Kellogg gedwongen te concurreren om geld en tijd. De splitsing hoopt dit probleem te verhelpen. Of zoals Stele Cahillane, CEO van Kellogg, het uitdrukte: "[Nu] hoeft Frosted Flakes niet te concurreren met Pringles voor middelen."

Maar er is meer aan het verhaal dan dat.

De last verlichten

Kellogg is een groot, veelzijdig bedrijf met lepels in veel cornflakesschalen. Hoewel dat het mogelijk maakt om risico's te nemen en producten weg te pompen, maakt het het ook onpraktisch. Het beheren van zoveel merken en types van het product betekent dat het voor zowel problemen als goede ideeën gemakkelijker is om door de kieren te glippen.

Dat alles wil zeggen dat Kellogg zich in een slechte positie bevindt om bij de tijd te blijven en tegelijkertijd zijn portfolio uit te breiden. Zoals Cahillane opmerkte in het persbericht van Kellogg, hoopt het bedrijf dat het hervormen van zijn portfolio elk bedrijf in staat zal stellen zijn ware "op zichzelf staande potentieel" te bereiken en "hun middelen beter te richten op hun specifieke strategische prioriteiten."

Op zijn beurt gelooft Kellogg dat zijn onafhankelijke bedrijven de controle en wendbaarheid zullen hebben die nodig zijn om:

• Uitbreiden naar hun unieke markten
• Focus op kapitaal en middelen waar elk merk dat nodig heeft
• En profiteer van onafhankelijke groeimogelijkheden

Bovenal zal het splitsen van managementstructuren en middelen elk bedrijf in staat stellen dit te doen zonder dat merken concurreren binnen hun eigen portfolio.

Het afschaffen van de "conglomeraatkorting"

Voor veel grote bedrijven vormt het opereren van zoveel merken en producten onder één paraplu een zogenaamde 'conglomeraatkorting'. Dit gebeurt in wezen wanneer de waardering van een bedrijf lager is dan de "som der delen" impliceert moet worden.

Door een groot bedrijf op te splitsen in kleinere, segmentspecifieke stukken, kan de waardering van elk bedrijf stijgen (of dalen) om zijn waarde te evenaren. Voor een omslachtig bedrijf als Kellogg kan dat een groot verschil maken.

Het is precies het juiste moment

Grote bedrijfssplitsingen zijn niet bijzonder ongewoon. In de voedselproductiesector duiken ze echter minder vaak op. In feite vond de laatste grote splitsing plaats toen Kraft in 2012 Mondelez afsplitste.

Kellogg begon zijn portfolio in 2018 te evalueren toen het middelen begon te verschuiven naar snelgroeiende categorieën zoals snacks. De pandemie maakte een einde aan verdere veranderingen en drastische investeringen, misschien versterkt door de plotselinge graanstorm. Maar nu het bedrijf weer begint te groeien, lijken leiders klaar om de volgende stap te zetten.

Meer dan het bedrijf: Kellogg-aandelen zullen ook splitsen

Dus Kellogg is aan het splitsen. De granen en snacks zullen niet meer vechten. Maar wat betekent dit voor zijn gewaardeerde investeerders?

Gelukkig heeft Kellogg ze in gedachten gehouden. Als het verloopt zoals bedoeld, zal de voorgestelde splitsing resulteren in "belastingvrije uitkeringen" van zowel North America Cereal Co. als Plant Co.-aandelen. Iedereen die vóór de afsplitsing in Kellogg Co. heeft geïnvesteerd, ontvangt zijn nieuwe aandelen op een pro-ratabasis ten opzichte van zijn bezit op de registratiedatum.

Bovendien moeten beleggers die niet in Kellogg zijn belegd, of die hun investering vóór de splitsing willen verhogen, rekening houden met de waarde en het potentieel van elk afzonderlijk bedrijf. Hoewel beide kleinere spin-offs verschillende profielen hebben en verschillende markten bedienen, hebben ze elk een bepaalde aantrekkingskracht.

Om te beginnen zijn de twee kleinere bedrijven aantrekkelijke overnamekandidaten - en Kellogg heeft al toegegeven dat het openstaat voor de verkoop van Plant Co. Als een overname doorgaat, zullen investeerders waarschijnlijk profiteren van een gezonde aankooppremie.

Zelfs zonder een overname kan Plant Co. tegen een hoger veelvoud handelen als een "pure-play" in een snelgroeiende sector in plaats van een verborgen actief in een oud, traditioneel bedrijf.

Afgezien van de specifieke kenmerken van elk bedrijf, wordt het eenvoudigweg een lichtere, nieuw gestructureerde entiteit zijn eigen troef. Van het maken van cultureel en regionaal unieke doorbraken en producten tot het toewijzen van kapitaal en marketing om beter in te spelen op de voorkeuren van de consument, deze kleinere bedrijven kunnen mogelijk sneller en slimmer handelen dan het zware merk Kellogg.

Voor hun investeerders biedt dat zijn eigen voordelen.

Het nieuws is spannend, maar vertrouw er niet op om aandelen te kiezen

Natuurlijk, het nieuws over Kellogg-aandelen is buzz-waardig en kan zorgen voor een paar handelssessies van hogere aandelenkoersen.

Maar voor langetermijnbeleggers die hopen echte rijkdom op te bouwen, investeren en aandelenselectie alleen op nieuws is ... nou ja, slecht nieuws. Zelden leidt het proberen om de markt te timen tot duurzame winsten (of enige winst).

Gelukkig laten we je niet te drogen. Sterker nog, we gaan het gemakkelijk maken om voorop te blijven lopen. Met de door AI ondersteunde investerings-app van Q.ai krijg je automatisch diversificatie van onze op gegevens gebaseerde beslissingen. Plus, geniet van de gemoedsrust die gepaard gaat met de wetenschap dat we geen aandelen kiezen op basis van het nieuws van gisteren; we investeren voor groei op lange termijn.

Q.ai . downloaden vandaag voor toegang tot AI-aangedreven investeringsstrategieën. Als u $ 100 stort, voegen we $ 50 extra toe aan uw account.