De afgelopen week was een van de slechtste weken van de afgelopen jaren voor de obligatiekoersen, waardoor twee korte- en langlopende benchmark-obligatie-ETF's naar een van hun beste weken voor instroom in de recente geschiedenis zijn gegaan.
De rente op vijfjarige staatsobligaties steeg vorige week met bijna 15%, terwijl de rente op 10 en 30 jaar respectievelijk met 10.7% en 4% steeg. Deze drie verhogingen brengen de rente op een niveau dat we niet meer hebben gezien sinds het voorjaar van 2019, toen de Federal Funds Rate 2.4% bedroeg.
Deze bewegingen hebben geld naar de uiterste uiteinden van de looptijdcurve gestuurd iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT) het toevoegen van meer dan $ 2.6 miljard en de iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) vorige week ruim $1 miljard en staat daarmee bovenaan het instroomklassement voor in de VS genoteerde ETF's.
TLT
(Voor een grotere weergave, klik op de afbeelding hierboven)
SHV
(Voor een grotere weergave, klik op de afbeelding hierboven)
De belangrijkste spread tussen staatsobligaties met een looptijd van vijf en dertig jaar keerde deze maandag voor het eerst sinds 30 om, toen beleggers erop gokten dat de Federal Reserve de rente op haar rentetarieven zou verhogen ten koste van de economische expansie.
Een rentecurve keert om wanneer de rente op obligaties met een kortere looptijd boven de rente op obligaties met een langere looptijd uitstijgt, en komt vaak vóór recessies.
Een belangrijke katalysator is de reeks Fed-sprekers die het thema van renteverhoging benadrukken om de inflatie koste wat het kost te bestrijden, waarbij Fed-voorzitter Jerome Powell vorige week zei dat de arbeidsmarkt “zeer sterk” is en dat de Fed haar instrumenten zal gebruiken om de prijsstabiliteit te herstellen. . Vrijdag zei John Williams, president van de Fed van New York, dat de centrale bank indien nodig een renteverhoging van een half punt zal toepassen.
Met het vooruitzicht op hogere rentetarieven dumpen obligatiehouders hun activa om ruimte te maken voor nieuw uitgegeven staatsobligaties met hogere couponrentes.
Verbijsterende schatting
Goldman Sachs deed vorige week een voorspelling voor twee verhogingen van 50 basispunten tijdens de volgende twee Fed-vergaderingen, terwijl Citi-economen vrijdag een duizelingwekkende schatting maakten van de volgende Fed-vergaderingen, die vier verhogingen van een half punt opleverden op weg naar een streefrente van 2.75% tegen 2023. het einde van het jaar en hoger in XNUMX.
Deze oproepen zorgden ervoor dat de vijfjaarsrente alleen al op vrijdag maar liefst 19 basispunten steeg, terwijl de 10-jaarsrente die dag met 13.8 basispunten steeg.
"Alles in deze cyclus van renteverhogingen gebeurt zeker veel gecondenseerder en veel sneller dan ik denk dat veel mensen hadden verwacht dit jaar in te gaan", zegt David Dowden, portefeuillemanager bij het team achter de New York Life Investments' MacKay-lijn van actieve obligatiefondsen.
De rendementspieken zijn deels een gevolg van de lagere liquiditeit op de beursloze obligatiemarkten, maar dat is niet hetzelfde bij goed verhandelbare ETF's, waar weddenschappen op de richting van de rendementen sneller kunnen worden geplaatst door aandelen te kopen dan door rechtstreeks in obligaties te handelen.
“Dat kan op de korte termijn de volatiliteit vergroten, omdat mensen bereid zijn erin te handelen en op de korte termijn te wedden op rentestanden”, zegt John Lawlor, eveneens van MacKay. “Als langetermijnbelegger denk ik dat het uiteindelijk in evenwicht komt.”
Andy Brenner, hoofd internationale vastrentende waarden bij National Alliance Securities, verwacht dat de inflatie zal afkoelen, maar in de zomer boven de 2%-doelstelling van de Fed zal blijven zodra de basiseffecten afnemen. De omvang van obligatie-ETF's als concurrent van het rechtstreeks aanhouden van obligaties zou echter de berekening van waar de rente naartoe gaat, kunnen veranderen.
"Je hebt nog nooit een bearmarkt voor obligaties met ETF's meegemaakt die zo'n belangrijk onderdeel van de discussie uitmaakte als nu...", zei hij.
Neem contact op met Dan Mika at [e-mail beveiligd], en volg hem op Twitter
Aanbevolen verhalen
permalink | © Auteursrecht 2022 ETF. com. Alle rechten voorbehouden
Bron: https://finance.yahoo.com/news/comes-next-bond-etfs-yields-181500690.html