In bestuurskamers op Fortune 500 bedrijven, in chique Wall Street-bars en in de zalen van business schools in het hele land, is er een consistent debat geweest over "wat nu?" voor de Amerikaanse inflatie van het afgelopen jaar.
De afgelopen maanden heeft een groeiend koor van de economen en bedrijfsleiders hebben beweerd dat er een einde komt aan de plaag van torenhoge consumentenprijzen. Maar een aparte groep van even doorgewinterde economische geesten is van mening dat de geschiedenis laat zien dat inflatie niet zo gemakkelijk te temmen is.
Argumenten van Wharton-professor Jeremy Siegel en de miljardair-hedgefondsbeheerder Bill Ackman in de afgelopen week illustreren deze tegengestelde ideeën.
Siegel zei maandag dat hij gelooft dat de zes renteverhogingen van de Fed dit jaar al een einde hebben gemaakt aan de inflatie, en de gegevens laten het gewoon nog niet zien.
"Ik denk dat in principe 90% van onze inflatie verdwenen is", zei hij vertelde CNBC, wijzend naar de vertragende huizenmarkt als bewijs.
Maar Bill Ackman, de oprichter en CEO van Pershing Square Capital, zei vorige week nog dat hij gelooft dat de inflatie nog lang niet onder controle is.
"We denken dat de inflatie in de toekomst structureel hoger zal zijn dan historisch gezien", zei hij op een persconferentie 17 november inkomensoproep met investeerders, met het argument dat trends als deglobalisering en de schone energie-niveau transitie zal leiden tot aanhoudende kostenstijgingen.
Ackman en Siegel zijn twee zwaargewichten in het inflatiedebat met hoge inzetten, en wie gelijk blijkt te hebben, kan alles bepalen, van de waarde van uw 401 (k) tot hoeveel u betaalt voor uw hypotheek. Hier is een blik op hun argumenten.
Ackman's structurele inflatie en aandelenrisico
De inflatie, gemeten aan de hand van de consumentenprijsindex (CPI), steeg 7.7% van een jaar geleden in oktober. Terwijl dat ver onder de 9.1% piek gezien in juni, is het ver verwijderd van het streefpercentage van 2% van de Fed.
Veel haviken economen en bedrijfsleiders beweren dat de Fed, zelfs na de agressieve renteverhogingen dit jaar, nog veel werk te verzetten heeft om de inflatie echt onder controle te krijgen. En Bill Ackman gelooft ze mogelijk niet in staat om 2% te bereiken at all.
"We geloven niet dat het waarschijnlijk is dat de Federal Reserve de inflatie terug zal krijgen naar een soort constant niveau van 2%", zei hij vorige week tegen investeerders.
De hedge funder legde verder uit dat er structurele veranderingen op de lange termijn in de wereldeconomie zijn, zoals stijgende lonen, de overgang naar schone energie en deglobalisering, die de kosten van bedrijven zullen verhogen en de inflatie de komende jaren hoog zullen houden.
Ackman voerde dat met name aan aanschoren- de verplaatsing van voorheen buitenlandse bedrijfsactiviteiten terug naar de VS - zou kunnen arbeids- en materiaalkosten verhogen voor Amerikaanse bedrijven en de inflatie verhogen.
"We zullen uiteindelijk een hogere inflatie moeten accepteren die te maken heeft met deglobalisering", zei hij. "We geloven sterk in de stelling dat veel meer zaken dichter bij huis zullen komen en dat het duurder is om hier zaken te doen."
Vanwege deze structurele veranderingen op de lange termijn die de inflatie zullen verergeren, gelooft Ackman dat de Fed vast zal moeten houden aan renteverhogingen. Maar hij legde uit dat deze stijgende rente alleen maar zal dienen om de langetermijnrente op obligaties hoger te duwen, wat "een risico voor aandelen" is.
Siegel's schuilplaats deflatie en stijgende voorraden
Siegel en meer gematigde economen zoals hij beweren dat de ergste inflatie al voorbij is.
Ze wijzen erop dat onderdak prijzen vormen ongeveer een derde van de CPI, een van de meest gebruikelijke inflatiemaatstaven, en merk op dat de huizenmarkt al aan het vertragen is.
Er zijn nu 28 huizenmarkten die ooit gloeiend heet waren waar de huizenprijzen 5% of meer zijn gedaald ten opzichte van een jaar geleden en hypotheekaanvragen zijn met 41% gedaald Over dezelfde periode.
Siegel zegt dat de Fed de kwakkelende huizenmarkt heeft genegeerd omdat ze kijken naar verouderde CPI-gegevens, die veranderingen in de prijzen van onderdak met vertraging meten.
"Mijn punt is dat de huisvesting is gedaald, maar de manier waarop de regering het berekent, loopt zo achter dat het stijgingen zal blijven vertonen", legde hij uit.
De Wharton-professor betoogt dat nieuwe gegevens over de komende maanden, waaronder de Case-Shiller huizenprijsindex, zal de deflatie die afkomstig is van de huizenmarkt goed beginnen te illustreren, waardoor de Fed haar renteverhogingen zal pauzeren.
"Het heeft veel te lang geduurd voordat de Fed het doorhad en ze hebben het nog niet door dat de inflatie in wezen voorbij is, maar dat zal wel gebeuren, en ik denk dat ze het misschien heel laat dit jaar of begin volgend jaar zullen krijgen. " hij zei. "En ik denk dat zodra ze het krijgen, je een grote stijging van de aandelenkoersen zult zien."
Siegel is van mening dat wanneer de Fed erkent dat de inflatie afneemt en besluit om renteverhogingen te onderbreken of zelfs de rente te verlagen, dit zal leiden tot een rally van 15% tot 20% in de S&P 500.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
De Amerikaanse middenklasse is aan het einde van een tijdperk
De 5 meest voorkomende fouten die loterijwinnaars maken
Ziek van een nieuwe Omicron-variant? Wees voorbereid op dit symptoom
Bron: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html