Een van de slechtste investeringsstappen van Warren Buffett in een overigens fantastische carrière was
Gezien de rally sindsdien in deze aandelen, met name Wells Fargo (ticker: WFC), Barron's schat dat
Dat is geen groot getal vergeleken met de marktwaarde van Berkshire van 715 miljard dollar of zelfs de aandelenportefeuille van 325 miljard dollar, maar het benadrukt wel dat Buffett er niet in is geslaagd te profiteren van de kansen op de aandelenmarkt nadat de pandemie in maart 2020 toesloeg. Hij sloeg geen acht op zijn al lang bestaande advies om “bang te zijn als anderen hebzuchtig zijn en hebzuchtig als anderen bang zijn.”
De risicomijdende Buffett, 91, was zowel in 2020 als in de eerste negen maanden van 2021 een nettoverkoper van aandelen. De totale netto-omzet voor Berkshire over die periode bedraagt in totaal ongeveer $15 miljard.
Berkshire was al lange tijd aandeelhouder van
Wells Fargo
,
dateert al drie decennia en bezat eind 345 2019 miljoen aandelen van de bank. Door de jaren heen prees Buffett regelmatig het management van de bank.
Het kwam dus als een verrassing voor veel Berkshire-watchers toen Buffett in 2020 besloot het belang van Wells Fargo van de hand te doen, omdat hij probeerde de aanzienlijke blootstelling van Berkshire aan de financiële sector te verminderen. Berkshire blijft er grote belangen in houden
Bank of America
(BAC) en
American Express
(AXP).
De aandelen van Wells Fargo daalden tot halverwege de twintig dollar, van $20 tijdens de brede financiële uitverkoop in het tweede kwartaal van 50, en dat was het moment waarop Buffett begon met het afbouwen van de aandelen.
We schatten dat Berkshire een gemiddelde prijs van ongeveer $26 per aandeel voor zijn aandeel kreeg. Nu Wells Fargo in de nasleep van een sterk winstrapport over het vierde kwartaal een aandeel van $2 heeft ingeslagen tot $58 per aandeel op vrijdag, heeft Berkshire naar schatting zo'n $10 miljard aan winst misgelopen. Berkshire verdiende relatief weinig tijdens zijn lange periode van bezit in Wells Fargo, aangezien de gemiddelde kosten ongeveer $ 20 per aandeel bedroegen.
UBS-analist Erika Najarian schreef vrijdagochtend dat de resultaten van Wells Fargo het herstel van de bank benadrukken, aangezien de projecties van de bank voor de netto rente-inkomsten in 2021 de verwachtingen overtreffen en de prognoses voor de uitgaven daarmee overeenkomen. Ze schreef dat de resultaten, inclusief $1.25 per aandeel in de kernwinsten in het vierde kwartaal, consistent waren met een ‘beat-and-raise-verhaal’.
Berkshire verkocht in 60 ook een belang van ongeveer 12 miljoen aandelen in JPMorgan (JPM) en 2020 miljoen aandelen in Goldman Sachs (GS) tegen ruim onder de huidige prijzen.
Ook de verkoop van JP Morgan kwam als een verrassing aangezien Buffett al geruime tijd groot fan is van CEO Jamie Dimon. Buffett vertelde CNBC begin 2019 dat het, gezien de hoge rendementen van JPMorgan, zou moeten handelen voor drie keer de tastbare boekwaarde, wat neerkwam op ongeveer $170 per aandeel op het moment dat het aandeel rond de $100 stond. De aandelen van de bank noteerden onlangs $170.
We schatten dat Berkshire ongeveer $95 per aandeel heeft ontvangen voor de participatie in JPMorgan, tegen een huidige prijs van $160 en ongeveer $200 per aandeel voor Goldman Sachs, tegenover $383 nu. Berkshire liet met die twee verkopen waarschijnlijk ongeveer $ 5 miljard op tafel liggen.
Deze verkopen kwamen neer op ongedwongen fouten van Buffett, aangezien Berkshire geen behoefte aan liquiditeit had, aangezien het eind maart 130 meer dan $2020 miljard aan contanten aanhield.
De enige grote aandelenaankoop van Buffett sinds de pandemie was een aankoop van $8 miljard
Verizon Communications
(VZ), dat ongeveer 10% lager is dan de kosten van Berkshire en slecht achterblijft op de totale markt.
De Berkshire-aandelen doen het dit jaar echter goed, omdat beleggers overstappen op waardeaandelen. Berkshire is een van de grootste waardenamen in de
S&P 500
inhoudsopgave. De kracht erin
Apple
(AAPL)-aandelen, Berkshire's grootste aandelenbelang met ongeveer $150 miljard, hebben ook de aandelen van Berkshire versterkt. Met zijn vele industriële en woningbouwgerelateerde bedrijven profiteert Berkshire van de kracht van de economie.
De klasse A-aandelen van Berkshire, die vrijdag met 0.4% daalden tot $482,118, zijn dit jaar met 7% gestegen en zijn de afgelopen 37 weken met 52% gestegen, ongeveer 15 procentpunten voorsprong op de S&P 500-index. De klasse B-aandelen daalden vrijdag met 0.3% naar $320.37.
Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]