Voor sommigen betekent dat controversiële situaties betreden waarin een bedrijf onbemind is vanwege overtredingen in het verleden. Dat beschrijft
Wells Fargo, dat de afgelopen week met 1.1% daalde, is sinds 2018 onderworpen aan een door de Federal Reserve opgelegde activalimiet en heeft boetes betaald om beschuldigingen van illegaal gedrag te schikken. Zijn recent inkomstenrapport onthulde dat de winst was gehalveerd. Maar het aandeel wordt verhandeld voor negen keer de geschatte winst van 2023 en de eenmalige boekwaarde, tegenover respectievelijk ongeveer 10.5 keer en 1.4 keer voor
JPMorgan Chase
(JPM), die hetzelfde drama mist - en dat maakt het aantrekkelijk.
"Er zijn veel interne veranderingen en kostenbesparingen die het managementteam doorvoert [bij Wells Fargo], en je hebt een relatieve waarderingswind in de rug", zegt Dunn, die medeverantwoordelijk is voor de
Eaton Vance waardeert kansen
fonds (EAFVX).
Hij is ook een fan van Disney, die de afgelopen week berispte activistische investeerder Nelson Peltz, die erop wees dat de inkomsten zijn gekelderd en dat het aandeel de afgelopen jaren achterbleef bij de markt. Dunn verwacht bedrijfsbrede kostenbesparingen en een meer evenwichtige benadering van groei en winstgevendheid bij Disney+ onder de nieuw geïnstalleerde CEO Bob Iger, die de weg vrijmaakt voor een eventueel herstel van het dividend van het aandeel. Disney-aandelen wonnen de afgelopen week 3.8% als
Netflix
(NFLX) resultaten verlichtten zorgen rond streaming, maar is de afgelopen 30 maanden nog steeds met 12% gedaald.
Een andere plaats om naar waarde te zoeken, is in aandelen die gewoon te complex zijn voor veel beleggers om zich mee bezig te houden. Sommige zijn bedrijven die zijn gestructureerd als partnerschappen, niet als bedrijven, wat onder andere belastingen bemoeilijkt.
Partners van Calumet Specialty Products
(CLMT) raffineert olie tot een verscheidenheid aan consumenten- en industriële producten en produceert "hernieuwbare diesel" uit sojabonen in Montana. Energy Transfer (ET) bezit tienduizenden kilometers aardgaspijpleidingen en biedt een dividendrendement van 8.5%. Beide partnerschappen behoren tot de topholdings in de
Frank Waarde
fonds (FRNKX).
Aandelen die door bepaalde beleggers zijn gemeden, zijn ook de moeite van het bekijken waard, zegt Brian Frank, chief investment officer van Frank Funds. Hij wijst op "sin stocks" zoals
Philip Morris International
(PM) en
Altria Group
(MO), die tabaksproducten maken. Filip Morris, a Barron's pluk eerder deze maand, wordt verhandeld voor 17.5 keer de verwachte inkomsten voor 2023 en Altria wordt verhandeld voor 8.9 keer, beide kortingen op het gemiddelde van de basisconsumptiegoederen, maar met dezelfde recessiebestendige kenmerken. Altria heeft een dividendrendement van 8.4% en Philip Morris ongeveer 5%.
Dan zijn er energieaandelen, waar zowel Dunn als Frank waarde in zien. Dunn's grootste belang op 30 november was
ConocoPhillips
(KOP), met
Halliburton
(HAL) ook in de portefeuille. Frank bezit aandelen van raffinaderij
CVR-energie
(CVI), olievelddienstverleners NOW (DNOW), en
Volgende niveau olieveldoplossingen
(NEX).
Het lijkt misschien vreemd om energieaandelen te bezitten op weg naar een recessie, maar de balansen zijn solide en de aandelen hebben goedkope winstveelvouden en hoge dividendrendementen, zegt Frank. De groei van het aanbod zou aan banden moeten worden gelegd, waardoor de olieprijzen meer dan normaal hoog zouden blijven.
Daar zit waarde in.
Schrijven aan Nicholas Jasinski bij [e-mail beveiligd]