Warren Buffetts voorkeur voor aandelenallocatie is 100%, en hij heeft die strategie zowel persoonlijk als op
Buffett houdt niet van obligaties, en dat blijkt uit de kleine weging van vastrentende waarden in de verzekeringsportefeuille van het bedrijf.
De
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO schreef in zijn jaarlijkse aandeelhoudersbrief dat zijn voorliefde voor aandelen ver teruggaat. Hij deed zijn eerste investering in maart 1942 op 11-jarige leeftijd en kocht $ 114.75 preferente aandelen van Cities Services, wat neerkwam op al zijn spaargeld.
Destijds sloot de Dow Jones Industrial Average op 99, "een feit dat tegen je zou moeten schreeuwen. Wed nooit tegen Amerika', schreef Buffett. De Dow staat nu dicht bij 34,000.
“Na mijn eerste duik hield ik altijd minstens 80% van mijn vermogen in aandelen. Mijn favoriete status gedurende die periode was 100% - en is dat nog steeds", schreef Buffett. Hij heeft in de "eigenaarshandleiding" van Berkshire opgemerkt dat hij meer dan 98% van zijn vermogen in Berkshire-aandelen heeft.
Buffett schreef in de handleiding dat hij tevreden is met zijn "eggs-in-one-basket"-investering in Berkshire "omdat Berkshire zelf een breed scala aan werkelijk buitengewone bedrijven bezit."
"Inderdaad, wij [hij en vice-voorzitter Charlie Munger] zijn van mening dat Berkshire bijna uniek is in de kwaliteit en diversiteit van de bedrijven waarin het een meerderheidsbelang of een belangrijk minderheidsbelang bezit", schreef Buffett.
Zijn benadering van bijna 100% aandelen is iets dat veel financiële adviseurs zouden afwijzen als te riskant, vooral voor gepensioneerden. Hij hoeft zich geen zorgen te maken over een beroep op de sociale zekerheid als hij een grote financiële klap krijgt, aangezien zijn bezit in Berkshire meer dan $ 100 miljard waard is en hij meer dan $ 1 miljard aan andere activa heeft.
Berkshire's investeringsstrategie met zijn verzekeringsactiviteiten onderscheidt het van vrijwel elke andere grote verzekeraar, gezien zijn sterke aandelenoriëntatie.
In zijn 2021k-rapport voor 10 onthulde Berkshire dat zijn enorme verzekeringsactiviteiten aan het einde van het jaar $ 335 miljard aan aandelen, $ 95 miljard aan contanten en equivalenten en slechts $ 16 miljard aan obligaties bezaten. De verzekeringsverplichtingen van Berkshire, of float, bedroegen eind 147 $ 2021 miljard.
Berkshire had in al zijn activiteiten een totale kaspositie van $ 147 miljard en aandelen van $ 351 miljard, waarbij de verzekeringsactiviteiten het grootste deel van beide vertegenwoordigden.
Berkshire's allocatie van verzekeringsactiva is ongeveer 75% aandelen, 21% contanten en 4% obligaties. Dit is een interessant alternatief voor de standaard 60/40-mix van aandelen en obligaties en komt neer op een "barbell"-strategie van aandelen met een hoger risico en contant geld met een laag risico.
Het is iets voor financiële adviseurs om rekening mee te houden, gezien het risico in obligaties gezien de zeer negatieve reële rentetarieven en het vooruitzicht op hogere contante rendementen, ervan uitgaande dat de Federal Reserve de rentetarieven in de komende maanden begint op te voeren. Contant geld kan vanaf nu 2% opleveren, van bijna nul.
Het is opmerkelijk dat het grootste deel van Berkshires obligaties in buitenlandse staatsschulden zit - zo'n 11 miljard dollar van de 16 miljard dollar. Dit geeft aan hoe weinig Buffett Treasuries als een investering beschouwt.
Berkshire heeft weinig of geen gemeentelijke obligaties, in tegenstelling tot de meeste verzekeraars. Individuen hebben lang de voorkeur gegeven aan muni's. Berkshire houdt wel van schatkistpapier, waarbij de ultraveilige kortetermijnverplichtingen van de overheid het grootste deel van zijn geldmiddelen en equivalenten vertegenwoordigen. Buffett wil maximale liquiditeit hebben als Berkshire die ooit nodig heeft.
Buffett is echter minder gecharmeerd van aandelen en is dat al meer dan een jaar. Hij schreef in zijn brief dat er "weinig is dat ons opwindt" op de aandelenmarkten. Berkshire was een netto verkoper van aandelen in 2020 en 2021
De aanpak van Buffett heeft Berkshire enorme vruchten afgeworpen, gezien de beursrally van het afgelopen decennium. Hij beschouwt obligaties als een slechte gok gezien de historisch lage rentes. De aandelenoriëntatie van Berkshire is extremer geworden. Berkshire heeft zijn obligatieportefeuille sinds 2010 gehalveerd, terwijl zijn aandelenportefeuille verzesvoudigd is en meer dan verviervoudigd.
At
Chubb
(CB), een van de grootste schade- en schadeverzekeraars, vormden eind 90 ongeveer 2021% van de beleggingsportefeuille en aandelen en contanten elk ongeveer 5%. Die asset allocatie is gebruikelijk bij verzekeraars.
De typische schadeverzekeraar heeft het grootste deel van zijn vermogen in obligaties belegd vanwege de grotere volatiliteit van aandelen en het beleid van kredietbeoordelaars die het aanhouden van obligaties aanmoedigen.
Berkshire kan zo'n zware weging naar eigen vermogen dragen omdat haar verzekeringsactiviteiten overgekapitaliseerd zijn en Berkshire aanzienlijke inkomsten heeft buiten haar verzekeringsactiviteiten. Buffett heeft gezegd dat een belangrijk voordeel van de conglomeraatstructuur van Berkshire de mogelijkheid is om een aandelenrijke activamix te hebben bij zijn verzekeringsactiviteiten.
Dit is wat Buffett schreef in zijn jaarlijkse brief voor 2020 over Berkshire's benadering van verzekeringsinvesteringen:
“Over het algemeen opereert de verzekeringsvloot met veel meer kapitaal dan door een van zijn concurrenten wereldwijd wordt ingezet. Die financiële kracht, in combinatie met de enorme geldstroom die Berkshire jaarlijks ontvangt van zijn niet-verzekeringsactiviteiten, stelt onze verzekeringsmaatschappijen in staat om veilig een investeringsstrategie met veel aandelen te volgen die voor de overgrote meerderheid van de verzekeraars niet haalbaar is.
“Die concurrenten moeten zich, zowel vanwege de regelgeving als vanwege de kredietwaardigheid, focussen op obligaties. En obligaties zijn tegenwoordig niet de plek om te zijn. Kunt u geloven dat de recentelijk beschikbare inkomsten uit een 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie - het rendement bedroeg 0.93% aan het einde van het jaar - 94% was gedaald ten opzichte van de 15.8% die in september 1981 beschikbaar was? In bepaalde grote en belangrijke landen, zoals Duitsland en Japan, verdienen beleggers een negatief rendement op biljoenen dollars aan staatsschuld. Beleggers in vastrentende waarden wereldwijd – of het nu pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen of gepensioneerden zijn – gaan een sombere toekomst tegemoet.”
Buffett had gelijk: de 10-jarige staatsobligatie levert nu bijna 2% op en obligatiebeleggers hebben het afgelopen jaar een negatief rendement behaald.
Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]
Bron: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
De preferente aandelentoewijzing van Warren Buffett is 100%
Warren Buffetts voorkeur voor aandelenallocatie is 100%, en hij heeft die strategie zowel persoonlijk als op
Berkshire Hathaway
op een manier die radicaal verschilt van andere bedrijven in de verzekeringsbranche.
Buffett houdt niet van obligaties, en dat blijkt uit de kleine weging van vastrentende waarden in de verzekeringsportefeuille van het bedrijf.
De
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO schreef in zijn jaarlijkse aandeelhoudersbrief dat zijn voorliefde voor aandelen ver teruggaat. Hij deed zijn eerste investering in maart 1942 op 11-jarige leeftijd en kocht $ 114.75 preferente aandelen van Cities Services, wat neerkwam op al zijn spaargeld.
Destijds sloot de Dow Jones Industrial Average op 99, "een feit dat tegen je zou moeten schreeuwen. Wed nooit tegen Amerika', schreef Buffett. De Dow staat nu dicht bij 34,000.
“Na mijn eerste duik hield ik altijd minstens 80% van mijn vermogen in aandelen. Mijn favoriete status gedurende die periode was 100% - en is dat nog steeds", schreef Buffett. Hij heeft in de "eigenaarshandleiding" van Berkshire opgemerkt dat hij meer dan 98% van zijn vermogen in Berkshire-aandelen heeft.
Buffett schreef in de handleiding dat hij tevreden is met zijn "eggs-in-one-basket"-investering in Berkshire "omdat Berkshire zelf een breed scala aan werkelijk buitengewone bedrijven bezit."
"Inderdaad, wij [hij en vice-voorzitter Charlie Munger] zijn van mening dat Berkshire bijna uniek is in de kwaliteit en diversiteit van de bedrijven waarin het een meerderheidsbelang of een belangrijk minderheidsbelang bezit", schreef Buffett.
Zijn benadering van bijna 100% aandelen is iets dat veel financiële adviseurs zouden afwijzen als te riskant, vooral voor gepensioneerden. Hij hoeft zich geen zorgen te maken over een beroep op de sociale zekerheid als hij een grote financiële klap krijgt, aangezien zijn bezit in Berkshire meer dan $ 100 miljard waard is en hij meer dan $ 1 miljard aan andere activa heeft.
Berkshire's investeringsstrategie met zijn verzekeringsactiviteiten onderscheidt het van vrijwel elke andere grote verzekeraar, gezien zijn sterke aandelenoriëntatie.
In zijn 2021k-rapport voor 10 onthulde Berkshire dat zijn enorme verzekeringsactiviteiten aan het einde van het jaar $ 335 miljard aan aandelen, $ 95 miljard aan contanten en equivalenten en slechts $ 16 miljard aan obligaties bezaten. De verzekeringsverplichtingen van Berkshire, of float, bedroegen eind 147 $ 2021 miljard.
Berkshire had in al zijn activiteiten een totale kaspositie van $ 147 miljard en aandelen van $ 351 miljard, waarbij de verzekeringsactiviteiten het grootste deel van beide vertegenwoordigden.
Berkshire's allocatie van verzekeringsactiva is ongeveer 75% aandelen, 21% contanten en 4% obligaties. Dit is een interessant alternatief voor de standaard 60/40-mix van aandelen en obligaties en komt neer op een "barbell"-strategie van aandelen met een hoger risico en contant geld met een laag risico.
Het is iets voor financiële adviseurs om rekening mee te houden, gezien het risico in obligaties gezien de zeer negatieve reële rentetarieven en het vooruitzicht op hogere contante rendementen, ervan uitgaande dat de Federal Reserve de rentetarieven in de komende maanden begint op te voeren. Contant geld kan vanaf nu 2% opleveren, van bijna nul.
Het is opmerkelijk dat het grootste deel van Berkshires obligaties in buitenlandse staatsschulden zit - zo'n 11 miljard dollar van de 16 miljard dollar. Dit geeft aan hoe weinig Buffett Treasuries als een investering beschouwt.
Berkshire heeft weinig of geen gemeentelijke obligaties, in tegenstelling tot de meeste verzekeraars. Individuen hebben lang de voorkeur gegeven aan muni's. Berkshire houdt wel van schatkistpapier, waarbij de ultraveilige kortetermijnverplichtingen van de overheid het grootste deel van zijn geldmiddelen en equivalenten vertegenwoordigen. Buffett wil maximale liquiditeit hebben als Berkshire die ooit nodig heeft.
Buffett is echter minder gecharmeerd van aandelen en is dat al meer dan een jaar. Hij schreef in zijn brief dat er "weinig is dat ons opwindt" op de aandelenmarkten. Berkshire was een netto verkoper van aandelen in 2020 en 2021
De aanpak van Buffett heeft Berkshire enorme vruchten afgeworpen, gezien de beursrally van het afgelopen decennium. Hij beschouwt obligaties als een slechte gok gezien de historisch lage rentes. De aandelenoriëntatie van Berkshire is extremer geworden. Berkshire heeft zijn obligatieportefeuille sinds 2010 gehalveerd, terwijl zijn aandelenportefeuille verzesvoudigd is en meer dan verviervoudigd.
At
Chubb
(CB), een van de grootste schade- en schadeverzekeraars, vormden eind 90 ongeveer 2021% van de beleggingsportefeuille en aandelen en contanten elk ongeveer 5%. Die asset allocatie is gebruikelijk bij verzekeraars.
De typische schadeverzekeraar heeft het grootste deel van zijn vermogen in obligaties belegd vanwege de grotere volatiliteit van aandelen en het beleid van kredietbeoordelaars die het aanhouden van obligaties aanmoedigen.
Berkshire kan zo'n zware weging naar eigen vermogen dragen omdat haar verzekeringsactiviteiten overgekapitaliseerd zijn en Berkshire aanzienlijke inkomsten heeft buiten haar verzekeringsactiviteiten. Buffett heeft gezegd dat een belangrijk voordeel van de conglomeraatstructuur van Berkshire de mogelijkheid is om een aandelenrijke activamix te hebben bij zijn verzekeringsactiviteiten.
Dit is wat Buffett schreef in zijn jaarlijkse brief voor 2020 over Berkshire's benadering van verzekeringsinvesteringen:
“Over het algemeen opereert de verzekeringsvloot met veel meer kapitaal dan door een van zijn concurrenten wereldwijd wordt ingezet. Die financiële kracht, in combinatie met de enorme geldstroom die Berkshire jaarlijks ontvangt van zijn niet-verzekeringsactiviteiten, stelt onze verzekeringsmaatschappijen in staat om veilig een investeringsstrategie met veel aandelen te volgen die voor de overgrote meerderheid van de verzekeraars niet haalbaar is.
“Die concurrenten moeten zich, zowel vanwege de regelgeving als vanwege de kredietwaardigheid, focussen op obligaties. En obligaties zijn tegenwoordig niet de plek om te zijn. Kunt u geloven dat de recentelijk beschikbare inkomsten uit een 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie - het rendement bedroeg 0.93% aan het einde van het jaar - 94% was gedaald ten opzichte van de 15.8% die in september 1981 beschikbaar was? In bepaalde grote en belangrijke landen, zoals Duitsland en Japan, verdienen beleggers een negatief rendement op biljoenen dollars aan staatsschuld. Beleggers in vastrentende waarden wereldwijd – of het nu pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen of gepensioneerden zijn – gaan een sombere toekomst tegemoet.”
Buffett had gelijk: de 10-jarige staatsobligatie levert nu bijna 2% op en obligatiebeleggers hebben het afgelopen jaar een negatief rendement behaald.
Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]
Bron: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo