Warren Buffett zegt dat markten een 'goksalon' zijn geworden

Na een jarenlange dealdroogte, Mr. Buffett's

Berkshire Hathaway Inc

BRK.B -2.55%

zet de uitgavenkraan weer open. Het smeedde een deal van $ 11.6 miljard verzekeraar kopen

Alleghany Corp.

Y -0.62%

, klaar om de grootste acquisitie van Berkshire in zes jaar te worden. Het kocht miljoenen aandelen of

HP Inc.

HPQ -2.53%

en

Occidental Petroleum Corp..

OXY -3.40%

En het is dramatisch verhoogde zijn inzet in

Chevron Corp..

CLC -3.16%

, waardoor het energiebedrijf van een relatief kleine holding naar een van Berkshires top vier aandeleninvesteringen ging.

De grote vraag: waarom?

"Het is een gokhal", zei de heer Buffett zaterdag over de markten van de afgelopen jaren. Hij voegde eraan toe dat hij de financiële sector de schuld gaf van het motiveren van risicovol gedrag bij beleggers. Terwijl hij speculatieve weddenschappen "obsceen" vindt, is de pick-up in volatiliteit op de markten heeft één goed effect gehad, zei hij: het heeft Berkshire in staat gesteld ondergewaardeerde bedrijven te vinden om weer in te investeren na een periode van relatieve rust. 

De heer Buffett, 91 jaar oud, deelde zijn gedachten over de toestand van de markten, de verzekeringsactiviteiten van Berkshire en recente investeringen tijdens de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van het bedrijf in het centrum van Omaha. Zaterdag was het de eerste keer dat de heer Buffett de aandeelhouders persoonlijk sprak sinds 2019. De Covid-19-pandemie dwong Berkshire om zijn vergaderingen vrijwel de afgelopen twee jaar te houden.

Aandeelhouders die graag eersteklas stoelen wilden scoren, stonden uren in de rij voordat de deuren opengingen in de arena waar de heer Buffett; rechterhand

Charlie Munger,

98; en vice-voorzitters

Greg Abel,

59, en

Ajit Jain,

70, betrad het podium. Toen meneer Buffett binnenkwam, maakte een eenzaam lid van het publiek van de gelegenheid gebruik om een ​​bericht te sturen. "We houden van je", schreeuwde de persoon. 

De heer Buffett leek even enthousiast om de duizenden aandeelhouders voor hem te zien zitten. 

Het was veel beter om met iedereen persoonlijk te kunnen zijn, zei hij.

Berkshire bevond zich vóór dit jaar in een relatief rustige periode. Het bedrijf bloeide; een herstellende economie en de brullende aandelenmarkt hielpen de nettowinst naar een record in 2021 te duwen. Maar het bracht niet veel geld aan het werk, iets dat ertoe leidde dat veel analisten en investeerders zich afvroegen wat de volgende stappen zouden zijn. Berkshire sloot het jaar af met een bijna recordbedrag aan contanten.

Het gevoel van de heer Buffett dat er geen aantrekkelijke investeringsmogelijkheden waren voor Berkshire, maakte eind februari snel plaats voor opwinding, zei hij zaterdag, toen hij een exemplaar van Alleghany Chief Executive

Joseph Brandon's

jaarverslag.

Het rapport wekte zijn interesse. Hij besloot om contact op te nemen met meneer Brandon en naar New York City te vliegen om tijdens het diner over een mogelijke deal te praten. 

Als de chief executive niet contact had opgenomen, "zou het niet in me zijn opgekomen om hem te schrijven en te zeggen: 'Laten we samenkomen'", zei de heer Buffett.

Het besluit van Berkshire om een ​​belang van 14% in Occidental op te bouwen kwam ook tot stand met een rapport. De heer Buffett zei dat hij een analistennota had gelezen over het bedrijf, waarvan de aandelen nog steeds onder het hoogste punt van 2011 worden verhandeld, en besloot dat de casino-achtige marktomstandigheden het een goed moment maakten om de aandelen te kopen.

In slechts twee weken tijd verwierf Berkshire miljoenen aandelen van het bedrijf. 

"Ik denk niet dat we ooit zoiets hebben gehad als nu in termen van de hoeveelheden pure gokactiviteiten die dagelijks plaatsvinden," zei dhr. Munger. "Het is niet mooi." 

Maar de hoeveelheid speculatie op de markten heeft Berkshire een kans gegeven om ondergewaardeerde bedrijven te ontdekken, zei de heer Munger, waardoor het bedrijf zijn kasreserve van $106 miljard aan het werk kon zetten.

De heer Buffett en de heer Munger gingen niet specifiek in op het besluit van Berkshire om zijn aandeel in Chevron te verhogen tijdens de ochtendsessie van de vergadering. Het was op 25.9 maart $ 31 miljard waard, een stijging van $ 4.5 miljard eind 2021, volgens de indiening van het bedrijf. Dat maakt Chevron een van de vier grootste aandelen van Berkshire, naast

Apple,

American Express Co. en Bank of America Corp.

Toch zei de heer Buffett dat hij blij was dat Amerikaanse bedrijven meer olie in de VS kunnen produceren. Het "houdt de Amerikaanse industriële machine aan het werk", zei hij.

Berkshire probeert zijn investeringen niet te doen op basis van wat het denkt dat de aandelenmarkt zal doen wanneer het maandag opent, zei de heer Buffett.

"Ik kan niet voorspellen wat de aandelen zullen doen... We weten niet wat de economie zal doen," zei hij.

In wezen probeert Berkshire te doen wat het kan om rendement te blijven genereren voor zijn aandeelhouders, zei de heer Buffett. Berkshire boekte tussen 20 en 1965 2020% samengestelde winst op jaarbasis in vergelijking met de S&P 500, die in dezelfde periode 10% inclusief dividenden opleverde.

"Het idee om voor altijd andermans geld te verliezen... dat is gewoon een toekomst die ik niet wil hebben," zei de heer Buffett.

Schrijf naar Akane Otani at [e-mail beveiligd]