(Bloomberg) — Na een woedende golf van detailhandelsverkopen die sinds december 2018 ongezien waren en een afzwakkende risicobereidheid, waren alle ingrediënten aanwezig op weg naar de grote aandelenrebound maandag.
Meest gelezen van Bloomberg
Nu bijna iedereen de laatste tijd uitbetaalde, was er niet veel nodig om de winst van 2.6% in de S&P 500 op te drijven in een alles-rally die werd toegeschreven aan de hoop op een minder agressieve Federal Reserve en de vervagende Britse marktcrisis.
Een kiesdistrict dat minder blij zal zijn met het herstel: Wall Street-professionals die agiteren voor tekenen van volledige belegger, geven zich over aan de bearmarkt om een bodem voor aandelen te signaleren.
Dankzij een langdurige maar geordende uitverkoop die dip-kopers heeft gedwongen om de een na de ander te folden, zal de traditionele climax die wordt gezien in typische neergangen - een dramatische golf van negatief sentiment in de industrie - deze keer misschien niet plaatsvinden, volgens JPMorgan Chase & Co. 's verkoop handelsteam.
"Hoewel we nog steeds een verdere risicovermindering kunnen zien, is het mogelijk dat we geen duidelijk teken van brede capitulatie krijgen (dwz waar de meeste beleggers tegelijkertijd sterk verkopen) omdat de positionering al vrij laag is", het JPMorgan-team, inclusief John Schlegel schreef in een notitie.
De S&P 500 noteerde zijn op twee na beste start van oktober sinds 1930 en kwam een halt toe aan een inzinking van drie weken van 12%.
Tussen zwakke productiegegevens in de VS en angst over de negatieve overloopeffecten van het agressieve monetaire beleid van de VS op de rest van de wereld, groeit de hoop dat de Fed haar inflatiebestrijdingscampagne zou kunnen vertragen of onderbreken.
Volgens Ed Yardeni, de president van Yardeni Research, zijn de markten al aan het breken, zoals blijkt uit een niet-aflatende rally van de dollar, en de Fed zou moeten overwegen de verkrapping te stoppen na nog een renteverhoging in november. Hij wees op de dramatische marktinterventie van de Bank of England vorige week om een ineenstorting van het Britse pond en Britse staatsobligaties in te dammen als een mogelijke sjabloon voor andere beleidsmakers om te volgen.
Hoewel het zeker de vraag is of de Fed wereldwijde financiële stabiliteit als een prioriteit boven haar inflatiedoelstelling zal stellen, leek een kleine verschuiving in de verhalen voldoende om een rally op gang te brengen terwijl bijna iedereen een beer is.
Het meten van de staat van capitulatie is de laatste tijd het tijdverdrijf van Wall Street geworden nadat een inzinking van negen maanden $ 15 biljoen aan aandelenwaarde heeft weggevaagd. Terwijl bulls zoals de strateeg Binky Chadha van Deutsche Bank AG een depressieve positionering aanhaalden als reden voor een mogelijke gigantische eindejaarsrally, zei zijn tegenhanger bij Bank of America Corp., Savita Subramanian, dat het sentiment op Wall Street nog niet volledig is weggevaagd.
De grondgedachte achter dergelijke oefeningen is het idee dat wanneer iedereen zich haast om te vertrekken, er een kleinere groep handelaren overblijft om aandelen te verkopen, waardoor een bodem voor de markt wordt gevormd. Er zijn veel tools ontworpen om sentiment te meten, inclusief statistieken over positionering, handelsvolume en volatiliteit.
Van de hedgefondsen die door Morgan Stanley worden gevolgd, bereikte de nettohefboomwerking - een graadmeter voor de risicobereidheid die rekening houdt met de long- versus shortpositie van de groep - vorige week een dieptepunt in 13 jaar. Ondertussen zagen trendvolgers zoals Commodity Trading Advisors hun aandelenpositionering het dieptepunt naderen op het hoogtepunt van de wereldwijde financiële crisis, blijkt uit gegevens van JPMorgan.
Toen aandelen vorige maand naar nieuwe dieptepunten in de berenmarkt tuimelden, was de haast om uit te stappen grotendeels afwezig. Ja, particuliere beleggers hebben, op basis van schattingen van JPMorgan, het meeste gedumpt in afzonderlijke aandelen in gegevens die teruggaan tot 2015. En afzonderlijke gegevens verzameld door Morgan Stanley laten zien dat ze op 75% van de dagen aandelen hebben verkocht, de hoogste frequentie van desinvesteringen sinds december 2018.
Maar over het algemeen was er geen teken van paniekverkopen. Het handelsvolume overschreed vrijdag 12 miljard aandelen, maar dat verbleekte in vergelijking met half juni, toen ongeveer 19 miljard aandelen van eigenaar wisselden.
De reactie in de Cboe Volatility Index, of VIX, die bekend staat als de angstmeter van Wall Street, was ook gematigd. Ondanks een opmars is de VIX er niet in geslaagd om de high van juni te behalen.
Voor Tony Pasquariello van Goldman Sachs Group Inc. is er meer ruimte voor Amerikaanse huishoudens om hun aandelenbezit te verminderen. Volgens de gegevens van het bedrijf staan de allocaties van de groep aan aandelen op 39% - nog steeds hoog in vergelijking met de geschiedenis.
"Het is natuurlijk de taak van een handelaar om deze voortdurende aantasting van de fundamentele vooruitzichten en de cocktail van risico's af te wegen tegen de levendige markeringen van een aandelenmarkt die zowel technisch oververkocht als tactisch onderbezet is", schreef Pasquariello in een notitie. vorige week. “Ik geloof dat we echte capitulatie hebben gezien in de hedgefondsgemeenschap. Aan de andere kant van de medaille zijn Amerikaanse huishoudens nog steeds behoorlijk lang.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-capitulation-calls-ever-205024017.html