(Bloomberg) — De beursgang van de iconische sportwagenmaker Porsche, die op het punt staat een van de grootste beursintroducties ooit in Duitsland te worden, mist de grootste bank van het land, Deutsche Bank AG.
Meest gelezen van Bloomberg
Volkswagen AG koos een volledig Amerikaanse line-up, die Europese banken negeerde, om de geplande aandelenverkoop te leiden, die Porsche zou kunnen waarderen op maar liefst 90 miljard euro ($ 100 miljard), volgens mensen die bekend zijn met de zaak.
De keuze van Goldman Sachs Group Inc., Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. en Citigroup Inc. als gezamenlijke wereldwijde coördinatoren herinnert er nog eens aan hoe sterk de greep van Wall Street op de Europese aandelenkapitaalmarkten is geworden. Amerikaanse banken hebben de afgelopen twee jaar de top vijf van acceptatieplaatsen voor aandelenaanbiedingen in de ruimere regio Europa, het Midden-Oosten en Afrika ingenomen, blijkt uit gegevens die zijn verzameld door Bloomberg.
Vooral het besluit van VW om Deutsche Bank, die lange tijd een steunpilaar was in de bestuurskamers van de Duitse topbedrijven, achterwege te laten, verraste zowel de adviseurs die de felbegeerde topmandaten wonnen als degenen die gooiden en misten, zeiden de mensen, met de vraag om niet aanwezig te zijn. geïdentificeerd die privézaken bespreken.
Videobericht
Deutsche Bank drong flink aan op een hoofdrol. De Chief Executive Officer Christian Sewing, die de afgelopen jaren de Duitse geldschieter heeft gestabiliseerd, raakte betrokken bij een vooraf opgenomen videoboodschap aan VW, zeiden de mensen.
Andere CEO's, waaronder Jamie Dimon van JPMorgan en David Solomon van Goldman, hebben ook berichten gefilmd die bij de pitches van hun bedrijf passen, zeiden de mensen. Goldman's pitch omvatte een videomontage van bankmedewerkers die lyrisch waren over hoe ze van hun Porsches houden, zeiden de mensen.
Van Naaien is bekend dat het opduikt op pitches voor blockbuster-mandaten, waaruit zijn toewijding blijkt om headline-transacties veilig te stellen na jaren van herstructurering. Een sterke activiteit op de aandelenkapitaalmarkten en focus op kernregio's zijn de belangrijkste pijlers van de slankere investeringsbank die Sewing sinds de overname heeft voorgezeten.
BNP Paribas SA, een van de grootste geldschieters van VW, evenals Barclays Plc, misten ook een eerste plaats. Het waren niet alleen Europese banken die tekort kwamen, want ook Morgan Stanley gooide.
Hoewel de in Frankfurt gevestigde Deutsche Bank waarschijnlijk een gezamenlijke bookrunner-rol zal krijgen, is dat volgens de mensen misschien een kleine troost. Het leiden van zo'n grote notering en het behalen van een groter deel van de vergoedingenpool, zal bijzonder gewild zijn geweest, gezien de stervende markt voor Europese IPO's.
Bord links
Verschillende Amerikaanse bedrijven die achter de deal aanzaten, waren ervan overtuigd dat een beursgang van zo'n bekend Duits merk nooit zou kunnen doorgaan zonder een lokale bank - en Deutsche Bank blijft, zelfs na drastische herstructureringen, de enige internationale speler van eigen bodem in Europa's grootste economie.
Deutsche Bank zelf heeft misschien hetzelfde gedacht. Leden van de raad van toezicht zijn onder meer voormalig VW-directeur Frank Witter en Sigmar Gabriel, ex-premier van de Duitse deelstaat Nedersaksen, de op een na grootste aandeelhouder van de autofabrikant.
Afhankelijk van de waardering die het zoekt, zou de beursintroductie van Porsche kunnen eindigen als de grootste ooit in Duitsland, waarbij de verkoop van 13.1 miljard dollar aan aandelen van Deutsche Telekom AG in 1996 wordt overtroffen, zo blijkt uit gegevens verzameld door Bloomberg. Sommige adviseurs denken dat het bedrijf een marktkapitalisatie van meer dan 100 miljard euro zou kunnen bereiken, op basis van het groeipotentieel en de vooruitgang op het gebied van elektrificatie, evenals de handel in veelvouden van andere luxe autofabrikanten.
Familie invloed
Ter voorbereiding op de beursgang is Volkswagen van plan het eigen vermogen van Porsche gelijkelijk te verdelen tussen gewone aandelen en preferente aandelen. Het zou dan maar liefst 25% van de preferente aandelen zonder stemrecht verkopen aan externe investeerders via de IPO.
Andere bedrijven doen op verschillende manieren mee aan de actie. PJT Partners Inc., de Amerikaanse boutique-adviseur opgericht door Paul Taubman, adviseert de raad van toezicht van holdingmaatschappij Porsche Automobil Holding SE, die wordt gecontroleerd door de miljardairs Porsche en Piech. JPMorgan heeft – naast zijn rol bij de IPO – de familieholding ook geholpen met financiering, zeiden mensen met kennis van zaken.
Vertegenwoordigers van VW en de banken weigerden commentaar te geven of reageerden niet onmiddellijk op vragen.
De grootste autofabrikant van Europa plant een notering van een minderheidsbelang in Porsche, een van de meest begeerde activa, in het vierde kwartaal om de grootste duw in de sector op het gebied van elektrische auto's te helpen financieren en de waardering ervan te verhogen. Als VW doorgaat zoals gepland, zou de beursgang de familie Porsche en Piech in staat stellen directe invloed terug te winnen in wat vroeger hun familiebedrijf was.
Lees meer: Porsche SE is van plan om het belang van VW te behouden in het kielzog van de beursgang
(Updates met details van de pitches van andere banken in zesde alinea, context op de Duitse IPO-markt in 12e alinea)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/vw-snubs-deutsche-bank-lead-103342041.html