In de voorschot BBP-raming eerder vandaag vrijgegeven, heeft het Amerikaanse Bureau of Economic Analysis aangekondigd dat het reële BBP voor het derde kwartaal groeide met 3% gecorrigeerd voor inflatie, op jaarbasis. Dit was een dramatische ommekeer, aangezien de afgelopen twee kwartalen negatieve groei geregistreerd.
Kwartaal op kwartaal groeide het BBP in het derde kwartaal met 3%.
In zowel Q1 als Q2 volatiliteit in nettohandel en inventaris voorraden gewogen op de economische activiteit.
In het derde kwartaal versoepelden de voorraadposities als gevolg van een beter bedrijfsbeheer, terwijl de nettohandel toenam en de vraag naar in de VS gemaakte goederen in het buitenland toenam.
Een belangrijk onderdeel hiervan waren waarschijnlijk de sancties tegen grote exporteurs zoals Rusland.
Aangezien de nettohandel een volatiele component is, schommelt deze vaak sterk van kwartaal tot kwartaal en onthult ze weinig over de toestand van de economie. De sterk positieve bijdrage aan het BBP betekent dan ook niet dat de Amerikaanse economie uit de problemen is.
Uit de onderstaande grafiek blijkt duidelijk dat de nettohandel in het derde kwartaal groeide, de belangrijkste groeimotor. Andere belangrijke drijfveren waren de positieve, zij het vertragende consumentenbestedingen, en de overheidsuitgaven.
De consumentenbestedingen, die als het hart van de Amerikaanse economie worden beschouwd, stegen in het derde kwartaal met 0.4%, maar daalden van 3% in het voorgaande kwartaal, doordat de inflatie de gezinsbudgetten bleef drukken.
Een aanzienlijke rem op het BBP in het derde kwartaal was te wijten aan de daling van de prijzen woningsector en een dalende vraag te midden van stijgende hypotheekrentes.
De sector kromp in het derde kwartaal met 7.4%. Economen van ING merken op dat dit neerkwam op een negatieve bijdrage van 3% aan het reële bbp.
Voor het derde kwartaal steeg het huidige bbp in dollar met 3% joj.
recessieve angsten
Ondanks de terugkeer naar positieve groei domineert de angst voor een recessie het beleggerssentiment.
De netto handelspositie die de groei in het derde kwartaal aandreef, zal naar verwachting op de lange termijn niet standhouden gezien de kracht van de dollar, en de verslechtering van de vraagomstandigheden in zowel Europa als China.
Europa wankelt onder een energie-niveau crisis, terwijl China nog steeds geketend is aan strenge covid-maatregelen.
Bovendien heeft de Fed de rente in een paar maanden tijd met 300 basispunten verhoogd (bekijk gerust mijn dit artikel over het onderwerp op Invezz), met drie keer het tempo van conventionele monetaire verkrapping.
De cumulatieve effecten van hogere leenkosten beginnen zich in de economie uit te spelen, waardoor de vraag afneemt, en dat zal ook in de toekomst zo blijven.
Als reactie op de aanhoudende monetaire verkrapping zijn consumentenbestedingen en persoonlijke consumptie ontmoedigd, terwijl omkering van de rentecurves op een naderende recessie wijzen.
Vorige week, kort maar ongelooflijk, de 3-maands rekening omgekeerd met 10 jaar. Dit kan betekenen dat de volgende recessie inderdaad zeer ernstig zal zijn.
Hoe alarmerend deze situatie ook is, deze vertraging is precies waar de Fed naar op zoek is in haar poging om de inflatie te beteugelen.
Michael Gapen, de belangrijkste Amerikaanse econoom voor Bank of America, waarschuwde,
Negeer het hoofdnummer - de groeicijfers vertragen... Het zou niet veel verder vertragen vanaf hier om de economie in een recessie te doen belanden.
Outlook
Hoewel het positieve BBP-cijfer een welkome verandering is, zal het weinig invloed hebben op de vergadering van de Fed die volgende week gepland staat.
Beleidsmakers zullen meer geïnteresseerd zijn in de prijsindexcijfers van de persoonlijke consumptie-uitgaven van morgen, hoewel met de CME FedWatch-tool als gevolg van een waarschijnlijkheid van 91.4% op een stijging van 75 bps, zal er weinig verandering komen in het aangegeven traject van Jerome Powell.
Goldman Sachs heeft voorspeld dat 35% kans op een recessie in de komende 12 maanden.
Op politiek vlak zal het positieve cijfer van vandaag de Democratische partij een boost geven in de aanloop naar de tussentijdse termijnen van 8 november.
Ander nieuws: duurzame goederen stegen in september met 0.4%, minder dan verwacht, maar hoger dan de 0.2% in de voorgaande maand.