De cashflow van VF Corporation verhoogt de veiligheid van het dividendrendement

Samenvatting van de Picks van juli

Op basis van prijsrendement presteerde de Safest Dividend Yields Model Portfolio (+5.8%) van 500 juli 7.0 tot en met 1.2 augustus 21 2022% slechter dan de S&P 17 (+2022%). +6.1%) presteerde in diezelfde tijd met 500% slechter dan de S&P 7.0 (+0.9%). Het best presterende large-capaandeel steeg met 10% en het best presterende small-capaandeel steeg met 22%. In totaal presteerden negen van de 20 Safest Dividend Yield-aandelen van 500 juli 2000 tot 21 augustus 2022 beter dan hun respectieve benchmarks (S&P 17 en Russell 2022).

De methodologie voor deze modelportefeuille bootst een 'All Cap Blend'-stijl na met een focus op dividendgroei. Geselecteerde aandelen verdienen een aantrekkelijke of zeer aantrekkelijke rating, genereren een positieve vrije kasstroom (FCF) en economische inkomsten, bieden een huidig ​​dividendrendement van >1% en hebben een trackrecord van 5+ jaar van opeenvolgende dividendgroei. Deze modelportefeuille is ontworpen voor beleggers die meer gericht zijn op vermogensgroei op de lange termijn dan op het huidige inkomen, maar die toch de kracht van dividenden waarderen, met name groeiende dividenden.

Aanbevolen voorraad voor augustus: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) is het aandeel in de Safest Dividend Yields Model Portfolio van augustus.

VF Corporation heeft de afgelopen vijf jaar een jaarlijkse groei van de netto operationele winst na belastingen (NOPAT) van 4% gerealiseerd. De NOPAT-marge van VF Corporation steeg van 12% in het fiscale jaar 2017 (het einde van het boekjaar was 12/30/17) tot 13% over de daaropvolgende twaalf maanden (TTM). De stijgende NOPAT stuwt de economische winst van het bedrijf van $ 583 miljoen in het fiscale jaar 2017 naar $ 692 miljoen TTM.

Figuur 1: NOPAT van VF Corporation sinds fiscaal 2017

Bronnen: New Constructs, LLC en bedrijfsdocumenten

*Het fiscale jaar van VF Corporation is in 2018 overgegaan. NOPAT in 2018 is de TTM-waarde voor de periode eindigend op 3-30-18.

Vrije cashflow ondersteunt regelmatige dividendbetalingen

VF Corporation heeft haar reguliere dividend verhoogd van $1.94/aandeel in fiscaal 2019 (fiscaal jaareinde was 3-30-19) naar $1.98/aandeel in fiscaal 2022. Het huidige kwartaaldividend, op jaarbasis berekend, levert een dividendrendement van 4.6% op.

De vrije kasstroom (FCF) van VF Corporation overtreft de reguliere dividendbetalingen. Van fiscaal 2019 tot 2022 genereerde VF Corporation $ 3.3 miljard (20% van de huidige marktkapitalisatie) in FCF en betaalde $ 3.0 miljard aan dividenden. Over de TTM heeft VF Corporation $ 781 miljoen aan FCF gegenereerd en $ 775 miljoen aan dividenden uitgekeerd. Zie figuur 2.

Figuur 2: VF Corporation's FCF versus reguliere dividenden sinds fiscaal 2018

Bronnen: New Constructs, LLC en bedrijfsdocumenten

Bedrijven met een sterke vrije kasstroom bieden dividendrendementen van hogere kwaliteit omdat het bedrijf het geld heeft om zijn dividend te ondersteunen. Dividenden van bedrijven met een lage of negatieve FCF kunnen niet zo veel worden vertrouwd omdat het bedrijf mogelijk niet in staat is om dividenden te betalen.

VFC is ondergewaardeerd

Tegen de huidige prijs van $ 44/aandeel heeft VF Corporation een prijs-tot-economische boekwaarde (PEBV)-ratio van 0.9. Deze verhouding betekent dat de markt verwacht dat de NOPAT van VF Corporation permanent met 10% zal dalen. Deze verwachting lijkt overdreven pessimistisch, aangezien VF Corporation de afgelopen twee decennia NOPAT met 7% per jaar heeft laten groeien.

Zelfs als de NOPAT-marge van VF Corporation daalt tot 12% (gemiddelde over vijf jaar versus 13% over de TTM) en de NOPAT van het bedrijf groeit met slechts 3% per jaar in de komende tien jaar, zou het aandeel vandaag $ 60+/aandeel waard zijn - een stijging van 36%. Zie de wiskunde achter dit omgekeerde DCF-scenario. Mocht de NOPAT van het bedrijf meer groeien in lijn met historische groeipercentages, dan heeft het aandeel nog meer opwaarts potentieel.

Kritieke details gevonden in financiële dossiers door Robo-Analyst Technology van My Firm

Hieronder vindt u details over de aanpassingen die ik maak op basis van de bevindingen van Robo-Analyst in de 10-Ks en 10-Qs van VF Corporation:

Resultatenrekening: ik heb $ 952 miljoen aan aanpassingen gedaan met een netto-effect van het verwijderen van $ 318 miljoen aan niet-operationele kosten (3% van de omzet).

Balans: ik heb $ 6.8 miljard aan aanpassingen gedaan om het geïnvesteerde kapitaal te berekenen met een nettostijging van $ 4.2 miljard. De meest opvallende aanpassing was $ 3.3 miljard (33% van het gerapporteerde nettovermogen) aan afschrijvingen van activa.

Waardering: ik heb $ 6.6 miljard aan aanpassingen gedaan met een netto-effect van een daling van de aandeelhouderswaarde met $ 6.5 miljard. Afgezien van de totale schuld, was een van de meest opvallende aanpassingen aan de aandeelhouderswaarde $ 86 miljoen aan overgefinancierde pensioenen. Deze aanpassing vertegenwoordigt 1% van de marktwaarde van VF Corporation.

Openbaarmaking: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler en Brian Pellegrini ontvangen geen vergoeding om over een specifiek aandeel, stijl of thema te schrijven.