'Zeer zorgwekkend' teken van ernstige economische vertraging komt naar voren als de aandelenmarkt instort

Topline

Een groeiende stroom economen waarschuwt dat de kans op een recessie is toegenomen te midden van een historische inversie van de rentecurve - een veelbetekenend teken van een dreigende economische vertraging nadat de Federal Reserve woensdag de rente verhoogde tot het hoogste niveau sinds de Grote Recessie en haar Het beleid zou agressiever zijn dan eerder werd verwacht.

Belangrijkste feiten

De rendementen op de 10-jaars Treasury stegen met meer dan 10 basispunten om vrijdag een nieuw 11-jaars hoogtepunt van 3.829% te behalen, terwijl de 2-jaars Treasury een 15-jarig record bereikte van 4.266%, waardoor de inversie van de rentecurve tot ongeveer 50 basispunten, het grootste verschil in meer dan 30 jaar.

Sinds juli is de rentecurve omgekeerd - wanneer de kortetermijnrendementen onder het langetermijnrendement dalen - een teken dat beleggers meer beargumenteerd zijn over de langetermijnvooruitzichten van de economie, en de inversie werd pas dieper nadat de Fed op woensdag opgebracht rente met 75 basispunten en suggereerde dat het in november opnieuw een ongewoon grote stijging zou kunnen doorvoeren.

In een notitie aan klanten legde analist Tom Essaye van het Sevens Report uit dat de steilere inversie "logisch" is omdat een agressievere Fed en hogere tarieven die lenen duurder maken, de vraag zullen temperen en de economische groei zullen belemmeren in de hoop de inflatie te verminderen, maar hij waarschuwde ook dat de omvang van de inversie "zeer zorgwekkend" is geworden.

Een studie van de Federal Reserve in 2018 gevonden elke recessie in de afgelopen 60 jaar is voorafgegaan door een inversie van de rentecurve, en Essaye zegt dat de steeds groter wordende kloof tussen 2-jaars en 10-jarige Treasury's "schreeuwt dat er een serieuze economische krimp komt", en voegt eraan toe: "Iedereen zou zich moeten voorbereiden" voor een materiële economische vertraging in de komende maanden en kwartalen.

In een notitie van vrijdag zeiden economen van de Bank of America dat ze verwachten dat de economie in de eerste helft van volgend jaar in een recessie zal belanden, waarbij het reële BBP met 1% zal dalen na 5% vorig jaar, en de werkloosheid zal stijgen tot 5.6% - mogelijk weg te vagen meer dan een jaar banenwinst.

De Fed

Fed-functionarissen verdubbelden woensdag hun meest agressieve economische verkrappingscampagne in drie decennia, verhoogden de rente voor de derde keer op rij met driekwart procentpunt en duwden de leenkosten naar 3.25% - het hoogste niveau sinds 2008. Hoewel oorspronkelijk hadden ze voorspeld dat de Federal Funds-rente dit jaar slechts naar 3.4% zou stijgen, maar nu voorspellen ze dat deze zal stijgen tot 4.4%, wat suggereert dat er in oktober nog een verhoging van 75 basispunten op tafel zou kunnen liggen. "Met deze nieuwe afstemming tussen de Fed en de markten is de vraag nu wanneer en hoe erg de recessie zal toeslaan", zegt Mace McCain, de chief investment officer van Frost Investment Advisors.

Stock Market

Aandelen doken dieper in het territorium van de berenmarkt na de agressieve boodschap van de Fed, waarbij grote indices vrijdag de jaarlijkse dieptepunten overschaduwden. De S&P 500 is dit jaar met 23% gedaald, en economen bij Goldman voorspellen dat deze tegen december nog eens 3% zal dalen en dat het meer dan een jaar kan duren voordat de verliezen zijn goedgemaakt. De technologiezware Nasdaq is sinds januari met 32% gedaald, de Dow met bijna 20%. "Als we kijken naar de komende een tot twee maanden, hebben we niet veel overtuiging over aandelen", zegt Adam Crisafulli, oprichter van Vital Knowledge Media. "Het sentiment is voelbaar verschrikkelijk."

Huizenmarkt

Volgens de National Association of Realtors daalden de verkopen van bestaande huizen in augustus voor de zevende maand op rij, omdat de stijgende rentes potentiële huizenkopers buitenspel bleven zetten. In een verklaring noemde de hoofdeconoom van de vereniging, Lawrence Yun, de woningsector "het meest gevoelig voor" de renteverhogingen van de Fed en zei dat de zachtheid van de huizenverkopen de stijgende hypotheekrente van dit jaar weerspiegelt, die dit jaar het hoogste punt in 15 jaar van bijna 6.3% bereikte. week, waardoor de kosten van maandelijkse betalingen voor nieuwe hypotheken met meer dan 55% stijgen, gemiddeld honderden dollars per maand.

Arbeidsmarkt

Ondanks dat delen van de economie al aan het bijkomen zijn van het agressieve beleid van de Fed, blijft de arbeidsmarkt stevig sterk, wat de agressieve actie effectief rechtvaardigt. De aanvankelijke aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen waren deze week weinig veranderd en de aanhoudende aanvragen daalden zelfs. Veel experts zeggen echter dat het onvermijdelijk is dat de arbeidsmarkt binnenkort gaat afkoelen. "Het is mogelijk dat het werkloosheidscijfer zachtjes zou stijgen en de lonen zouden dalen zonder een regelrechte recessie - maar het is nog nooit eerder gebeurd", zegt Bill Adams, hoofdeconoom van Comerica Bank.

Inflatie

Hoewel de inflatie voor de tweede maand op rij vertraagde, ingeklokt tegen een slechter dan verwachte 8.3% in augustus - veel slechter dan de al lang bestaande doelstelling van de Fed van 2%. Economen van de Bank of America voorspellen dat de inflatie pas eind 2024 op dat niveau zal terugkeren.

Verder lezen

Dow keldert 400 punten: Goldman Sachs waarschuwt dat de beurskoers dit jaar alleen maar erger zal worden (Forbes)

Nieuwe hypotheken, studieleningen, creditcards: alles kost meer nu de Fed de rente verhoogt (Forbes)

Fed verhoogt de rente met nog eens 75 basispunten - drijft de leenkosten naar het hoogste niveau sinds de grote recessie (Forbes)

Recessie op de huizenmarkt: huizenprijzen dalen naarmate de tarieven 6% bereiken - dit is hoeveel ze nog kunnen dalen (Forbes)