Gedurende 2022 hebben meerdere cryptobedrijven faillissement aangevraagd. Toen kwam FTX.
Experts zeggen dat de Securities and Exchange Commission zich richt op durfkapitaalfondsen die investeren in digitale activa na marktuitval die een explosie van crypto-fondsenwerving tot een mislukking heeft gemaakt.
De onderzoeksafdeling van de SEC noemde 'crypto-assets' en andere opkomende technologie als een top prioriteit voor 2023 op dinsdag. Het bureau zei dat het makelaar-dealers en geregistreerde beleggingsadviseurs zou onderzoeken na "verstoringen veroorzaakt door recente financiële problemen".
"De FTX-kwestie versterkte in de hoofden van de SEC de risico's van investeringsadviseurs die in crypto-activa investeren, dus ze zijn nu bijzonder gemotiveerd om er echt naar te kijken, omdat er daadwerkelijke schade is toegebracht aan investeerders in deze activa", aldus Justin Browder. , partner bij Willkie Farr & Gallagher LLP.
De SEC is geïnteresseerd in twee gebieden, zei Browder: hoe investeringsadviseurs, waaronder durfkapitaalfirma's, uitkijken naar het beste belang voor hun klanten en hoe adviseurs crypto aanhouden voor die klanten.
Zachary Fallon, een voormalig SEC-advocaat, was het ermee eens dat er "gemompel is van de SEC die beleggingsadviseurs onderzoekt" met betrekking tot de bewaarregel. Fallon is nu partner bij het advocatenkantoor Ketsal, dat gespecialiseerd is in juridisch werk voor beleggingsadviseurs.
Inzoomen
Crypto-bedrijven haalden in 33.11 $ 2022 miljard op bij investeerders en $ 631 miljoen van januari 2023 tot nu, terwijl investeerders in 99.297 $ 2022 miljard ophaalden voor crypto-gerelateerde investeringsfondsen, blijkt uit gegevens van The Block Pro Deals Dashboard. Door die explosie van interesse, gevolgd door eerdere instortingen van spraakmakende bedrijven, volgen crypto-gerelateerde beleggingsadviseurs fIduciaire taak en bewaring van digitale activa is op de radar van de SEC geweest.
Maar FTX heeft de risico's vergroot waarmee beleggingsadviseurs worden geconfronteerd, zei Browder.
Beleggingsadviseurs bij een durfkapitaalfonds hebben een loyaliteitsplicht, waaronder het verminderen of elimineren van belangenconflicten, evenals een zorgplicht om ervoor te zorgen dat ze het vermogen van klanten beleggen in gebieden die voor hen zinvol zijn.
Toen de markt het goed deed, was er minder bezorgdheid, dus het was "geen kwaad, geen fout als mensen geld verdienen", zei Browder.
"Maar als gevolg van de FTX-uitval, zie je wat er gebeurt als de muziek stopt, en het benadrukt alle risico's die gepaard gaan met investeringen in crypto en crypto-gerelateerde bedrijven," zei Browder.
Geregistreerde beleggingsadviseurs zijn ook onderworpen aan een bewaarregel, die vereist dat zij deze activa bij een gekwalificeerde bewaarder zoals een bank of broker-dealer bewaren.
Er wordt gespeculeerd dat de SEC nauwkeuriger zal kijken of die geregistreerde beleggingsadviseurs aan die verplichtingen voldoen, zei Browder.
Meer conservatieve adviseurs houden de activa van klanten bij gekwalificeerde bewaarders, zoals banken, terwijl anderen een agressievere benadering hanteren en zeggen dat de cryptovaluta die ze aanhouden geen effecten zijn en dus zelf vasthouden, zei Fallon.
"Die mensen kunnen problemen ondervinden met betrekking tot hun naleving van de SEC-vereisten," zei Fallon. "Dus dat soort onderzoek gebeurt zeker."
Durfkapitaalfondsen die zelf in tokens investeren, in plaats van een bedrijf, zouden daaronder vallen, zei Fallon.
'Groepsdenken'
Er is een zekere mate van groepsdenken onder durfkapitaalbedrijven, zei John Reed Stark, een cryptocriticus en voormalig hoofd van het Office of Internet Enforcement van de SEC.
"Ze zijn een grote kerel, ze kwamen erin, we hoeven geen due diligence te doen, ze deden het voor ons", zei Stark.
Fallon sprak ook over dit soort meeliften onder beleggingsadviseurs. Het is niet ongewoon, en meestal niet problematisch, om een hoofdinvesteerder te hebben die het "gruntwerk" doet van het onderhandelen over de belangrijkste voorwaarden en het doen van ijver, zei hij.
"Dan krijgt iedereen die achter die voorsprong komt meestal het voordeel van enige troost dat de investeerder het harde werk heeft gedaan", zei Fallon. Dat is ook niet cryptospecifiek.
Charlotte Savercool, vice-president van overheidszaken bij de National Venture Capital Association, zei dat regelwijziging het "meest impactvolle voorstel is dat de SEC overweegt", zei ze, voor al het durfkapitaal, niet alleen voor crypto-gerichte fondsen.
Lisa Braganca, een voormalig hoofd van de SEC-handhavingstak, zei dat ze het vreemd vond om durfkapitaalfondsen aansprakelijk te stellen voor het niet doen van due diligence. Durfkapitaalfondsen worden opgericht om te investeren in beginnende bedrijven met een hoog risico, en die jonge bedrijven hebben bepaalde vormen van controle niet, betoogde ze.
Mogelijke regelwijziging in de pijplijn
De SEC heeft een jaar geleden nieuwe regels en wijzigingen voorgesteld onder de Investment Advisers Act die extra transparantienormen voor particuliere fondsen zouden introduceren.
Sommige investeerders krijgen voorkeursvoorwaarden van degenen die na hen komen. Alle investeerders krijgen gestandaardiseerde documenten, maar die eerste investeerder krijgt mogelijk een begeleidende brief waarin staat dat er nog een paar andere 'zoetstoffen' zullen zijn. Die zoetstoffen zijn mogelijk niet beschikbaar voor de andere investeerders.
"Dus wat de SEC eigenlijk zegt, is dat voor zover je zijbrieven hebt, je mensen daarover moet vertellen," zei Fallon.
"We maken ons zorgen over de manier waarop het voorstel voor particuliere fondsen de investeringsactiviteit van durfkapitaal en de bereidheid om risico's te nemen bij nieuwe bedrijven zou kunnen veranderen", zei Savercool.
Disclaimer: vanaf 2021 nam Michael McCaffrey, de voormalige CEO en meerderheidsaandeelhouder van The Block, een reeks leningen aan van oprichter en voormalig FTX en Alameda CEO Sam Bankman-Fried. McCaffrey nam in december 2022 ontslag bij het bedrijf nadat hij die transacties niet had bekendgemaakt.
© 2023 The Block Crypto, Inc. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.
Bron: https://www.theblock.co/post/208932/venture-capital-expected-to-see-more-regulatory-scrutiny-after-ftx?utm_source=rss&utm_medium=rss