(Bloomberg) — Uren na de onthulling van een schandaal dat de Braziliaanse markten zou doen wankelen, nam Sergio Rial deel aan een Zoom-gesprek met honderden paniekerige investeerders. Het was een poging om de boekhoudkloof van $ 4 miljard uit te leggen die hem ertoe aanzette zijn nieuwe baan aan het roer van retailer Americanas SA op te zeggen.
Meest gelezen van Bloomberg
De oproep van 12 januari was een tumultueuze mix van Engels en Portugees waar sommige analisten geen toegang toe hadden omdat de vergadering de capaciteit van 1,000 deelnemers bereikte. Degenen die het hoofdkwartier van Banco BTG Pactual SA - de in Sao Paulo gevestigde schuldeiser die het evenement organiseerde - konden binnendringen, waren "perplex" door de presentatie van Rial, zoals een deelnemer het uitdrukte.
Vier uur later, toen de aandelenhandel begon, kelderde het aandeel met 77%, waardoor $ 1.6 miljard aan marktwaarde werd weggevaagd. Tegen het einde van de dag hadden obligaties de helft van hun waarde verloren.
Binnen een week vroeg het bedrijf faillissementsbescherming aan met een schuld van $ 8.2 miljard.
"Ik denk niet dat er een bedrijf is waarvan de schuld in twee tot drie dagen zo sterk is gedaald", zegt Omotunde Lawal, een portefeuillemanager bij Barings UK Limited die zich richt op schuldpapier van opkomende markten. "Misschien is dit de snelste duik ooit."
Door de verrassende en snelle ineenstorting dreigen Brazilianen een alomtegenwoordig bedrijf te verliezen dat bekend staat om zijn onmiskenbare rood-witte logo en vakantieverkopen, ook in Rio de Janeiro, waar het in 1929 werd opgericht. De ineenstorting sleepte de aandelenmarkt van het land naar beneden , stuurden schuldeisers haastig om zich te organiseren en zetten enkele van de beroemdste investeerders van het land tegen elkaar op. BTG Pactual van miljardair Andre Esteves, dat dagen daarvoor de ontmoeting met Rial had georganiseerd, noemde het "de grootste fraude op de Braziliaanse kapitaalmarkten".
Het was een scherpe ommekeer voor een bedrijf dat zijn aandelenkoers had zien stijgen nadat Rial afgelopen augustus werd benoemd tot CEO, een baan die hij pas op 2 januari begon. Beleggers dachten dat Americanas, dat wordt gesteund door miljardairs Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles en Carlos Alberto Sicupira gedurende meer dan vier decennia, was klaar voor betere prestaties onder de leiding van de 62-jarige voormalige bankier.
Het ontrafelde in de nacht van 11 januari toen het "inconsistenties" aankondigde die de winst kunstmatig hadden verhoogd en de gerapporteerde verplichtingen met de helft hadden verminderd. De onthullingen van het bedrijf impliceren dat het cijfers die verband houden met de financiering van schulden met leveranciers verkeerd heeft gerapporteerd, terwijl het ook ten onrechte de aan kredietverstrekkers betaalde rente heeft afgetrokken van zijn verplichtingen.
In de faillissementsbeschermingsaanvraag van donderdag - vergelijkbaar met een Chapter 11 in de VS - zeiden advocaten van het bedrijf: "Als gevolg van onverwachte redenen die de structuur van de groep op zijn kop zetten, zagen de indieners hun cash- en inkomstenverwachtingen binnen enkele minuten afbrokkelen."
Americanas-obligatiehouders worden geconfronteerd met een schuldherstructurering van $ 8.2 miljard
De bevindingen waren het begin van een wervelende week waarin Rial besloot het slechte nieuws persoonlijk aan een groep werknemers te brengen. Velen van hen werkten al tientallen jaren bij de Braziliaanse retailer en stopten al hun spaargeld in aandelen van het bedrijf.
'Jullie gezichten zijn niet bijzonder aardig. Maar hun gezichten hadden diepe pijn', zei hij tegen investeerders tijdens de BTG-oproep, herinnerend aan de ontmoeting met werknemers.
Aandelen in andere Braziliaanse detailhandelaren, waaronder Via SA en Magazine Luiza SA, werden onmiddellijk verkocht, maar beperkten de verliezen toen de bedrijven zich haastten om analisten gerust te stellen dat al hun schulden correct op hun balans waren geboekt.
Americanas zag zijn marktwaarde met 90% instorten sinds de piek tijdens de coronaviruspandemie. Wall Street-analisten beoordeelden snel hun ratings en ratingfirma's verlaagden de schuld, waarna banken weigerden creditcardvorderingen voor te schieten, waardoor meer dan 3 miljard reai uit de contanten van het bedrijf werd gehaald.
Na de faillissementsbeschermingsaanvraag van donderdag hebben MSCI Inc. en de Braziliaanse beursexploitant B3 SA het aandeel uit hun indexen verwijderd.
Americanas kreeg op 13 januari noodbescherming tegen schuldeisers van een rechtbank in Rio de Janeiro, die hen ook verbood activa te bevriezen of in beslag te nemen. De beslissing verraste bankiers, die zich haastten om moties in te dienen om de beslissing ongedaan te maken. Dagen later mocht BTG 1.2 miljard reais blokkeren om een deel van de schuld van het bedrijf te compenseren. Dat veroorzaakte een gelijkaardige reactie van andere schuldeisers, die ook kredietlijnen sneden, en de crisis versnelden.
Americanas Scandal Pits BTG Miljardair Versus 3G 'Halfgoden'
De ineenstorting dreigt de reputatie van Lemann en zijn partners aan te tasten en te leiden tot verliezen in de aandelen die zij in Americanas houden. Het trio controleerde het bedrijf totdat ze verwaterden bij een reorganisatie in 2021, waardoor ze een belang van 31% overhielden, nog steeds de belangrijkste aandeelhouders. Ze vertelden de raad van bestuur dat ze van plan zijn het bedrijf te blijven steunen, maar investeerders vrezen dat een negatieve uitkomst andere bedrijven waarbij ze betrokken zijn, zoals Kraft Heinz Co. en Anheuser-Busch InBev SA/NV, kan schaden.
Americanas zei in zijn faillissementsbescherming dat de stap van schuldeisers om de vervroegde vervaldatum van verplichtingen aan te kondigen, "de deur naar elke vorm van levensvatbare vriendschappelijke onderhandelingen" sloot. Het bedrijf heeft een schuld van ongeveer 43 miljard reais en heeft nu 48 uur de tijd om een lijst met schuldeisers te presenteren, die zich al aan het organiseren is.
Investeringsbanken Moelis & Co. en Seaport Global Securities LLC zijn afzonderlijk aan het pitchen om obligatiehouders in een groep te organiseren. Beleggers die lokale schulden hebben, hebben advocaten ingehuurd en beslissen of ze met een financieel adviseur willen werken, volgens een persoon die bekend is met de kwestie en om anonimiteit heeft verzocht, aangezien de discussies privé zijn.
"Het is moeilijk te zeggen wat het faillissementsproces zal brengen", zegt Omar Zeolla, een analist bij Oppenheimer & Co. uit in termen van herstel voor obligatiehouders.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/vanished-4-billion-brings-down-130012971.html