De afgelopen 12 maanden waren een jaar van snel oplopende inflatie, snel oplopende rentetarieven en snel oplopende vragen over een toekomstige recessie.
De prijzen stegen terwijl de beurzen en spaarrekeningen daalden, waardoor consumenten en investeerders duizelig en duizelig werden hun portemonnee doet pijn.
Er kan meer financiële pijn zijn, dat is vrij zeker, maar het is misschien niet zo erg als gevreesd, volgens Vanguard's vooruitblik op 2023.
De waarschijnlijke recessie zal er niet voor zorgen dat de werkloosheidscijfers fors stijgen, de sticker-shock zal vervagen voor de prijs van goederen, en de stijging van huur en hypotheken zal ook afnemen, zei Vanguard.
"Dinsdag lieten de inflatiegegevens voor november zien dat de prijzen verder afkoelen. Analisten zeggen dat een stijging van 50 basispunten in plaats van een stijging van 75 basispunten waarschijnlijker is."
Het goede nieuws: dit opent kansen voor aandelen om te herstellen, voegde de vermogensbeheerder eraan toe.
De vooruitzichten, die deze week zijn vrijgegeven, komen terwijl Amerikanen proberen te raden wat 2023 voor hun financiën in petto heeft terwijl ze hun vakantie regelen winkelbudgettenen 2022 investeringen.
Op dinsdag toonden de inflatiecijfers voor november de prijzen blijven afkoelen. Van oktober tot november stegen de kosten van levensonderhoud met 0.1%, lager dan de prognose van 0.3%, zo liet de consumentenprijsindex zien. Volgens de CPI-gegevens daalde de inflatie op jaarbasis van 7.1% in oktober naar 7.7%.
Woensdag maakt de Federal Reserve haar laatste besluit over renteverhogingen bekend. Een stijging van 50 basispunten wordt algemeen verwacht na vier gigantische verhogingen van 75 basispunten van de centrale bank.
Hier is een stappenplan voor de toekomst, voor zover de onderzoekers en experts van Vanguard kunnen zien.
Hete inflatie zal afkoelen
De inflatiecijfers zijn in 2022 gestegen tot de hoogste niveaus in vier decennia. Er zijn tekenen van versoepeling, zoals minder dan verwachte prijsstijgingen in Oktober.
"Nu we 2023 ingaan, zouden vroege tekenen van een herstel van het goederenaanbod en een afnemende vraag kunnen helpen om vraag en aanbod van consumptiegoederen in evenwicht te brengen en de prijzen te verlagen", merkten de auteurs op voorafgaand aan de CPI-cijfers van dinsdag.
Maar de kosten en de vraag naar diensten zullen een snelle daling voorkomen, merkten ze op. Er zijn al tekenen van afnemende prijsstijgingen zichtbaar huurprijzen en hypotheken, maar het zal langer duren voordat ze versoepelen dan de prijzen van consumptiegoederen, aldus de auteurs.
Dat weerspiegelt de mening van minister van Financiën Janet Yellen, die zondag zei dat er "veel lagere inflatie,” zonder onverwachte schokken voor de economie.
Maar terwijl hete inflatie zal afkoelen, zal het nog steeds warm aanvoelen. De Fed zegt dat een inflatie van 2% het streefdoel is; Vanguard ziet een inflatie van 3% tegen het einde van 2023.
Er ligt een recessie op de loer
Terwijl de "generatiehoge inflatie" economieën over de hele wereld vertraagde, hebben de Fed en andere centrale banken renteverhogingen doorgevoerd om de prijsstijgingen te temperen. Dat “zal uiteindelijk lukken, maar ten koste van een wereldwijde recessie in 2023”, aldus het rapport van Vanguard. Vanguard ziet een kans van 90% op een recessie in de Verenigde Staten tegen eind volgend jaar.
Voorhoede is nauwelijks alleen in de recessie oproep, dus de vraag is hoe slecht het grote plaatje eruit kan zien?
Volgens Vanguard valt het mee. "Huishoudens, bedrijven en financiële instellingen zijn in een veel betere positie om de uiteindelijke recessie het hoofd te bieden, zodat het trekken van parallellen met de jaren zeventig, tachtig, 1970 of 1980 misplaatst lijkt", schreven de auteurs.
Het banenverlies kan geclusterd zijn
Voor nu is het werkloosheidspercentage in een krappe arbeidsmarkt 3.7%, wat net iets boven de laagste niveaus in vijf decennia ligt. Dat druist in tegen de krantenkoppen van bedrijven waar het aantal ontslagen toeneemt, met name in de technische sector.
Als er volgend jaar naar alle waarschijnlijkheid een recessie komt, "kan de werkloosheid een hoogtepunt bereiken rond de 5%, een historisch laag percentage voor een recessie", aldus de Vanguard-vooruitzichten. Naarmate de rente stijgt, zou het banenverlies "het meest geconcentreerd moeten zijn in de technologie- en vastgoedsectoren, die tot de grootste begunstigden behoorden van de zero-rate-omgeving."
Het werkloosheidspercentage dat van 3.7% naar 5% gaat, is "een flinke stap", zei Roger Aliaga-Díaz, de Amerikaanse hoofdeconoom van Vanguard, tijdens een persconferentie op maandag over het rapport. "Maar het is misschien een minder dramatische stijging dan in vergelijking met eerdere recessies."
De kansen spotten
Wanneer de rente omhoog gaat, obligatiekoersen dalen. Dus het was dit jaar moeilijk voor obligaties met een lager rendement en "pijn op korte termijn" voor beleggers, aldus de Vanguard-vooruitzichten.
“De positieve kant van hogere tarieven zijn echter hogere rentebetalingen. Dit heeft ertoe geleid dat onze rendementsverwachtingen voor Amerikaanse en internationale obligaties met meer dan het dubbele zijn gestegen', aldus het rapport.
Vanguard zei dat de prognoses voor het rendement op Amerikaanse obligaties het komende jaar 4.1% - 5.1% per jaar zouden kunnen zijn, vergeleken met de schatting van 1.4% - 2.4% vorig jaar. Voor Amerikaanse aandelen zou de prognose 4.7% - 6.7% per jaar kunnen zijn, terwijl het rendement van aandelen uit opkomende markten tussen 7% en 9% zou kunnen liggen.
Op dinsdagochtend zijn de beurzen hoger stijgend op de koeler dan verwachte inflatiegegevens, waardoor de hoop op een kerstrally aan het einde van het jaar wordt aangewakkerd.
"'Er is een lichtpuntje van onze vooruitzichten voor een bescheiden wereldwijde recessie. En het is de duidelijke zilveren voering van hogere verwachte rendementen voor beleggers.'"
Toch de Dow Jones Industrial Average
DJIA
is tot nu toe bijna 5% gedaald. De S&P 500
SPX
is in die tijd 14% lager en voor de Nasdaq Composite
COMP
is meer dan 26% gedaald.
Wanneer de markt de bodem bereikt, is onmogelijk te weten, aldus de vooruitzichten, maar er werd opgemerkt dat "waarderingen en rendementen duidelijk aantrekkelijker zijn dan een jaar geleden."
“Er zit een lichtpuntje in onze vooruitzichten voor een bescheiden wereldwijde recessie. En het is de duidelijke zilveren voering van hogere verwachte rendementen voor beleggers”, zegt Joseph Davis, hoofdeconoom van Vanguard.
"We zijn al lang bezorgd dat de lage rente zowel onhoudbaar was als uiteindelijk een belasting en een tegenwind voor spaarders en langetermijnbeleggers," zei Davis.
Maar zelfs met alle turbulentie dit jaar, "beginnen we zeker de dividenden van hogere reële rentetarieven over de hele wereld te zien in de hogere verwachte rendementen die we verwachten voor investeerders in het komende decennium."
Bron: https://www.marketwatch.com/story/vanguard-sees-a-recession-in-2023-and-one-clear-silver-lining-for-investors-11670882978?siteid=yhoof2&yptr=yahoo