Recessiekansen VS dalen snel, zo blijkt uit JPMorgan Trading Model

(Bloomberg) — De markten lijken het felle debat over de juiste definitie van een recessie achter zich te hebben gelaten.

Meest gelezen van Bloomberg

Een economische neergang in de VS lijkt in de ogen van de aandelenmarkt steeds minder waarschijnlijk, volgens een door de strategen van JPMorgan Chase & Co. opgestelde maatstaf voor de kans op een recessie.

In feite, met uitzondering van basismetalen, suggereren de prijsbepalingen van de belangrijkste markten zelfs kansen, of minder, dat er een gebeurt nadat de Amerikaanse economie voor het tweede achtereenvolgende kwartaal is gekrompen. Samen hebben de aandelen-, krediet- en rentemarkten een waarschijnlijkheid van 40% toegekend aan een recessie in de VS, tegen 50% in juni.

De schijnbare kalmte, vooral in aandelen, kolkt met waarschuwingen van economen en een omgekeerde Amerikaanse rentecurve, vaak gezien als een signaal van een naderende recessie. Prognoses onder economen in dezelfde periode zijn gestegen van 40% naar een consensus van 30%.

Terwijl de S&P 500 vanaf juni terugklimt naar het hoogste niveau in twee maanden, zou de verandering in het sentiment onder aandelenbeleggers een kwestie kunnen zijn van "verkoop het gerucht, koop het feit".

"De aandelenmarkt liep in juni ver voorop wat betreft de prijsstelling van het recessierisico en is nu geconvergeerd met andere markten, zoals de krediet- en rentemarkten", aldus JP Morgan-strateeg Nikolaos Panigirtzoglou.

De S&P 500 impliceert een kans van 51% op een recessie, een daling van 91% twee maanden geleden. Evenzo heeft de prijsstelling van Amerikaanse rommelobligaties nu een kans op een recessie van 24%, tegen 33% in juni.

Alleen de Treasury- en de grondstoffenmarkten hebben een grotere kans op een recessie. Voor Treasuries met een looptijd van vijf jaar is de waarschijnlijkheid gestegen van 38% naar 15%. Grondstoffen prijzen met een kans van 84% op een neergang, tegenover 65% in juni.

Het hernieuwde optimisme van de markten logenstraft opeenvolgende kwartaalvertragingen in de Amerikaanse economische activiteit dit jaar. Andere belangrijke economische maatregelen, waaronder consumentenuitgaven en investeringen in woningen, vertoonden onlangs ook tekenen van afkoeling.

Het verhaal gaat verder

Markten voor junk-obligaties signaleren ook verlichting van de recessie, aangezien hun risicopremies op een niveau staan ​​dat gebruikelijker is voor perioden zonder recessie.

Lees meer: ​​​​Junk Bond Market signaleert dat de VS een recessie zal vermijden

Nu de functionarissen van de Federal Reserve vastbesloten zijn om agressieve actie te ondernemen om de inflatie van generatie op generatie te bedwingen, zelfs als dit een ontsporing van de groei betekent, waarschuwen strategen dat de markten zichzelf op grote teleurstelling voorbereiden.

"Ik vind het moeilijk om akkoord te gaan met een lagere kans op een recessie, maar het is zomer, het risico op gebeurtenissen is laag en carry is een wenselijk kenmerk", zegt Peter Chatwell, hoofd van de wereldwijde macrostrategieënhandel bij Mizuho International Plc. "Ik verwacht dat er in september een andere marktpsyche zal ontstaan."

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP