Eindelijk werden de markten nieuw leven ingeblazen toen de Federal Reserve op 1 februari versoepelde tot renteverhogingen met een kwartpunt.
Zoals Memphis Raines het uitdrukte: 'Champagne zou uit de hemel vallen, deuren zouden opengaan en fluwelen gewaden zouden uiteengaan.'
De S&P 500's close was in de buurt van een hoogste punt in 6 maanden op de dag na de aankondiging.
Maar de vrolijkheid zou van korte duur zijn.
Persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE)
In dit geval is de langverwachte vrijdag PCE rapport was een grote afknapper.
In tegenstelling tot het verhaal dat de inflatie (grotendeels) onder controle is, toonden de gegevens aan dat de favoriete inflatie-indicator van de Fed aanzienlijk hoger uitkwam naar 5.4% op jaarbasis, ruim boven de 5.0% van december.
Ook op maandbasis kwam het aantal uit op een verhoogde 0.6%, het hoogste sinds maart 2022, aan het begin van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne.
De inflatie van reële goederen, die twee maanden op rij negatief was geworden, steeg in januari 2.2 tot 2023% MoM.
Evenzo steeg de reële diensteninflatie, die in het vorige rapport ongewijzigd bleef, fors met 0.6%.
De consumentenuitgaven lagen op een onhoudbaar hoog niveau van 1.8%, vergeleken met marktramingen van ongeveer 1.4%, en lagen ruim boven de op een na hoogste waarde van 0.8% die in juli werd opgetekend.
Een dergelijke woeste stijging van zowel goederen als diensten zou waarschijnlijk rampzalig zijn voor huishoudens met lagere inkomens, aangezien de werkgelegenheidscijfers een negatieve reële loongroei bleven laten zien.
Ondanks de gerapporteerde toename van de eetlust, leken bedrijven geen vertrouwen te hebben in consumptieprognoses, aangezien megaketens zoals Walmart en Home Depot vorige week hun aandelenkoersen fors zagen dalen.
Volgens Peter Schiff, CEO en chief global strategist van Euro Pacific Capital, zijn de renteverhogingen van de Fed grotendeels ondoeltreffend geweest, aangezien kredietleningen hoog bleven en spaarrentes extreem laag bleven.
Consumentenprijsindex (CPI)
De PCE-gegevens volgden de teleurstellende CPI-afdruk die uitkwam op 6.4% op jaarbasis, nauwelijks lager dan de 6.5% in december 2022.
Het hoge aantal was op de rug van koppig plakkerig oase kosten en de stijging eten uitgaven.
De eierprijzen stegen in januari met maar liefst 71% op jaarbasis.
Om de somberheid nog groter te maken, gelooft Schiff dat de CPI de huidige inflatie schromelijk onderschat. vermelding,
Ik denk dat als je de officiële CPI verdubbelt, dat waarschijnlijk bijna nauwkeurig is.
Economen van ShadowStats gaven commentaar op deze waargenomen divergentie: het schrijven van,
Anekdotisch bewijs en incidentele enquêtes hebben aangetoond dat het grote publiek gelooft dat de inflatie ver boven de officiële rapportages ligt... Het groeiende verschil in perceptie versus werkelijkheid is voornamelijk te wijten aan veranderingen die in de afgelopen decennia zijn aangebracht in de manier waarop de CPI wordt berekend en gedefinieerd door de overheid. Met name de wijzigingen die in de afgelopen decennia in de definitie van de CPI en de bijbehorende methodologie zijn aangebracht, weerspiegelen theoretische constructies die door de academische wereld worden aangeboden en die weinig relevant zijn voor het echte gebruik van de CPI door het grote publiek.
Herzieningen
De onderliggende zorg dat de CPI mogelijk te weinig wordt gerapporteerd, hetzij als gevolg van methodologische veranderingen of enquêtekwesties, werd alleen maar aangewakkerd door de hoge mate van herzieningen van de gegevens in de afgelopen maanden, waardoor alle deflatoire noties werden verdreven.
Producent Price Index (PPI)
De PPI was in januari 6.0% hoger op jaarbasis en bereikte daarmee het laagste niveau sinds maart 2021.
Ook dit was echter slechts iets lager dan de 6.2% die in december 2022 werd opgetekend en veel hoger dan de verwachting van 5.4%.
De Core PPI kwam deze maand uit op 0.5%, ook boven verwachting.
Inflatievooruitzichten
Al bijna een jaar verstrakt de Fed in een versneld tempo, inclusief vier opeenvolgende verhogingen van 75 basispunten.
Als reactie hierop reageerden de CPI en andere indicatoren door aanzienlijk te versoepelen.
De mate van bijdrage van aanscherping in deze vergelijking is echter onzeker, gezien het feit dat destijds verstoringen van het aanbod beleidsmakers vanuit elke hoek in het nauw dreef, inclusief de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, die omhoogschoot fossiele brandstof prijzen, het begin van het zomerse rijseizoen in de VS en vertragingen bij de verzending.
Schiff merkte op,
…(afnemende inflatie) zou gebeuren als je een percentage van maar liefst 9.1% had (in juni 2022)…
Aangezien de Fed de rente verlaagde naar 25 basispunten ruim voordat de inflatie van januari afnam, zouden we de volgende maand heel goed een opleving kunnen zien.
Het lijkt erop dat monetaire autoriteiten het misschien moeilijker hebben dan verwacht om de geschiedenis van langdurige ultralage rentetarieven, aanhoudende kwantitatieve versoepeling en enorm expansief fiscaal beleid tijdens de pandemie van zich af te schudden.
Om aan de mix toe te voegen, probeert de regering het schuldenplafond nog verder te verhogen, terwijl Andy Schectman, president van Miles Franklin Precious Metalen, angsten,
En als ze allemaal (andere landen) gaan dumpen dollar, en ik denk dat het snel zou gebeuren, je zou een tsunami van inflatie over de kusten van het Westen krijgen.
Voor extra context kunnen lezers dit bekijken stuk op de trends die de dollarisering bevorderen.
De kortstondige deflatoire trend loopt mogelijk ten einde, waarbij de inflatie zal worden aangewakkerd door het besluit van de Fed om de renteverhogingen te versoepelen en door de verwachting van extra overheidsuitgaven.
De stijgende PPI is bijzonder zorgwekkend, aangezien deze vaak fungeert als een betrouwbare leidende indicator van inflatie in het bredere systeem.
Als rapporten in de komende maand hoger worden, aandelen zullen ongetwijfeld lager gaan omdat de markten bang zullen zijn voor verdere verkrapping.
Bron: https://invezz.com/news/2023/02/27/us-inflation-primed-to-turn-and-burn/