Amerikaanse energieaandelen gaan tegen de sombere trend in met 'enorme outperformance'

Olie- en gasbedrijven waren het enige lichtpuntje in een sombere eerste helft van het jaar voor de Amerikaanse aandelenmarkt, aangezien de energiesector profiteert van de stijgende grondstofprijzen als gevolg van de oorlog in Oekraïne.

De S&P 500-subindex voor energie, bestaande uit 21 grote olie- en gasgroepen, is in de eerste zes maanden van het jaar met bijna een derde gestegen, tegen een trend in waarin de bredere markt registreerde zijn slechtste helft in meer dan 50 jaar.

De stijging van 29 procent voegde meer dan $ 300 miljard aan marktkapitalisatie toe aan de sector, terwijl de bredere index meer dan $ 8 biljoen, of 21 procent, verloor.

"Dat is een enorme, enorme outperformance", zegt Pavel Molchanov, analist bij Raymond James. "Om het voor de hand liggende te zeggen: energie is tot nu toe de best presterende sector van de aandelenmarkt."

Het traject van olie en gas De aandelenkoersen weerspiegelden nauw een stijging van de grondstoffenprijzen, die in 2022 al omhoog gingen, omdat het aanbod achterbleef bij de oplevende vraag toen economieën herstelden van de pandemie van het coronavirus. Maar het besluit van de Russische president Vladimir Poetin in februari om troepen naar Oekraïne te sturen, heeft de prijzen doen stijgen terwijl westerse landen sancties opleggen en zoeken naar alternatieven voor Russische invoer.

West Texas Intermediate, de Amerikaanse ruwe oliemarker, heeft dit jaar meer dan 40 procent gewonnen om eind juni rond de $106 te handelen. Benchmark Henry Hub US gas voegde ongeveer 60 procent toe aan de handel tegen $ 5.70 per miljoen Britse thermische eenheden.

Dat heeft Amerikaanse olie- en gasgroepen, van boormachines tot raffinaderijen, laten profiteren van een geldbonanza die tot politieke verontwaardiging heeft geleid, aangezien consumenten recordprijzen aan de pomp betalen. President Joe Biden zei onlangs dat: ExxonMobil, Amerika's grootste producent naar waarde, "verdiende dit jaar meer geld dan God".

Toch is het niet allemaal positief geweest voor de industrie. Energieaandelen bevonden zich vorige maand aan het scherpe einde van een brede uitverkoop, gedreven door groeiende angst dat snelle rentestijgingen de VS in een recessie zouden duwen. Olie en gas presteerden in juni het slechtst op de S&P, met een verlies van 17 procent toen de olie- en gasprijzen daalden.

Fred Fromm, die bij Franklin Templeton een investeringsfonds voor natuurlijke hulpbronnen beheert, zei dat het "niet verrassend" was om na de eerdere stijging enige terugval te zien, maar zei dat de druk op de langere termijn die de aandelen had opgedreven, niet was veranderd.

"De VS is al tien jaar of langer niet de belangrijkste groeimotor voor de vraag naar olie ... We geloven dat zelfs tijdens een periode van tragere economische groei of een milde krimp, andere vraagfactoren, zoals de heropening van China, dat grotendeels compenseert."

De zorgen over de vraag als gevolg van de blokkades van het coronavirus in China – de grootste olie-importeur ter wereld – hadden een tegendruk op de prijzen, aangezien ze eerder dit jaar stegen.

De sterke prestatie van olie- en gasaandelen in de eerste helft van 2022 betekende een forse verandering in het lot voor een sector die al jaren in de touwen zit. Energie was de slechtst presterende index op de S&P 500 in het afgelopen decennium, aangezien door schulden gevoede boringen tot forse verliezen leidden, waardoor beleggers de sector massaal verlieten.

Maar de industrie zegt dat ze haar wegen heeft veranderd en nu lasergericht is op kapitaaldiscipline en aandeelhoudersrendement. De kapitaaluitgaven van de 50 grootste producenten ter wereld zullen dit jaar volgens Raymond James iets meer dan 300 miljard dollar bedragen, bijna de helft minder dan een record van 600 miljard dollar in 2013.

Ondanks de zwakkere resultaten in juni, denken analisten en investeerders dat de heropleving van olie en gas zich in de tweede helft van het jaar zal voortzetten, aangezien het conflict in Oekraïne voor toevoerstoringen blijft zorgen.

"Zolang de oorlog voortduurt, zullen de olieprijzen waarschijnlijk boven de $ 100 per vat blijven, wat betekent dat de winstgevendheid van zowat iedereen in de oliewaardeketen op of in de buurt van recordhoogten zal zijn", zei Molchanov.

"Er zijn veel onbekenden, meer dan ik ooit heb gezien", voegde Fromm toe, die zei dat hij verwachtte dat de energievoorraden de komende maanden volatiel zouden kunnen blijven. "Maar elke zwakte die ervoor zorgt dat we kijken als een potentiële koopkans."