Amerikaanse consumenten kregen een welkome onderbreking van de snelle prijsstijgingen, waarbij de CPI van juli meer dan verwacht 'versoepelde' tot 8.5% op jaarbasis.
Het cijfer matigde van 9.1% in juni als gevolg van een daling van de stijgende benzineprijzen naarmate het zomerse rijseizoen ten einde liep.
voorspellingen hadden gesuggereerd dat de CPI slechts mag dalen tot 8.7%.
De prijzen van belangrijke grondstoffen zoals maïs, tarwe en koper daalden eveneens met 20.4%, 27.7% en 13.5% vergeleken met 3 maanden geleden op het moment van schrijven.
Gesteund door hernieuwd optimisme is de S&P 500 tijdens de sessie van vandaag tot dusver met 2.1% gestegen.
Toch ligt de inflatie nog steeds ver boven de door de Fed gestelde doelstelling van 2%.
De kern-CPI, die volatiele energie- en voedingsmiddelen buiten het hoofdmandje houdt, bleef onveranderd op 5.9% op jaarbasis en steeg met 0.3% op maandbasis, beduidend lager dan de verwachtingen van 0.7% in juli.
Pimco-economen Tiffany Wilding en Allison Boxer bekend dat hoewel de algemene inflatie is afgenomen, de kern-CPI stevig is gebleven en zelfs een stijging heeft gezien in de gerelateerde gegevens die zijn vrijgegeven door de regionale instellingen van de Fed.
De lezing van juli toonde de scherpste daling op jaarbasis sinds maart 2020, toen de CPI daalde van 2.3% in februari naar 1.5% toen de eerste lockdowns van kracht werden.
Amerikaanse gezinnen blijven strijden tegen torenhoge prijzen te midden van dalende reële lonen. Simon Moore, een medewerker bij Forbes magazine voegt dat "prijsstijgingen voor veel andere delen van de economie nog steeds zorgwekkend zijn voor de Fed."
De brede aard van de inflatie heeft ertoe geleid dat essentiële zaken zoals voedsel, huur en gezondheidsdiensten blijven stijgen ondanks een lager totaal aantal.
Bijvoorbeeld de Bank of America bekend dat de gemiddelde maandhuur is gestegen met 16% voor degenen in de jeugddemografie.
banenmarkt
De substantiële daling van de CPI bleek een beetje een verrassing te zijn na het laatste banenrapport waarin in juli een stijging van 528,000 werd geregistreerd, waarbij het werkloosheidspercentage daalde tot een dieptepunt van 3.5%.
De arbeidsmarkt blijft onnatuurlijk krap ondanks de algemene hawkishness van de Fed, twee opeenvolgende kwartalen van de krimp van het BBP en berichten over ontslagen bij de grote techbedrijven eerder dit jaar.
Een krappere arbeidsmarkt betekent meestal meer concurrentie om talent, hogere lonen en uiteindelijk meer uitgaven. Meer bestedingen hebben de neiging om de consumenteninflatie op te drijven, waardoor renteverhogingen nodig zijn.
Sinds juli 2022 is de Amerikaanse economie in staat om: vervangen de 22 miljoen banen die verloren zijn gegaan te midden van covid-lockdowns, wat leidde tot voorspellingen van een ‘jobful recessie’.
Economen beweren dat deze unieke situatie gedeeltelijk kan worden gevoed door een vergrijzende demografie en een scherpe daling van de immigratie in de loop van de pandemie.
Productiviteitsgegevens
Een belangrijk punt van zorg voor de Federal Reserve is de dalende arbeidsproductiviteit in de economie. De productie per werknemer daalde voor het tweede achtereenvolgende kwartaal tot -4.6% op jaarbasis, na een daling van 7.4% in de eerste drie maanden van het jaar.
Q1 markeerde de diepste verlaging van de arbeidsproductiviteit sinds het begin van de records in 1948, 74 jaar geleden. Dit werd versterkt door de zwakke BBP-gegevens die zowel in het eerste als in het tweede kwartaal kromp, in tegenstelling tot de positieve signalen van de belangrijkste banencijfers.
Tegelijkertijd stegen de arbeidskosten per eenheid product in het tweede kwartaal met 10.8%, hoewel de reële lonen gecontracteerd 3.5% over het afgelopen jaar.
Kunnen we een pauze in de renteverhogingen verwachten?
Bluford Putnam, algemeen directeur en hoofdeconoom, CME Group, schreef "... factoren zijn in de afgelopen zes tot twaalf maanden van koers veranderd en zullen waarschijnlijk niet langer een bron van toekomstige inflatie zijn"
Verhoogde vraag naar goederen als gevolg van de pandemie en aanhoudende lockdowns zijn aanzienlijk versoepeld; verstoringen van de toeleveringsketen zullen enige tijd vergen om volledig te verminderen, maar er zijn in dit opzicht belangrijke stappen gezet; de gigantische fiscale stimulans die tijdens de covid-crisis is geïnjecteerd, is grotendeels op zijn beloop; centrale banken verminderen eindelijk hun balansen; terwijl beleidsmakers zijn begonnen met het terugtrekken van de bodemrente. Dit zijn allemaal bronnen van prijsstijging die schijnbaar de hoek hebben omgedraaid.
Bovendien zullen de benzineprijzen in de nabije toekomst waarschijnlijk dalen, terwijl WTI en Brent de afgelopen maand respectievelijk met 4.7% en 2.4% zijn gedaald.
Bill Adams van Comerica Bank was echter terughoudend om een piek in de inflatie te noemen en verwacht dat de VS tijdens de winter het risico loopt op "een nieuwe schok in de energieprijs".
Het voeren van het monetaire beleid is nooit een duidelijke zaak geweest. Het oordeel van de monetaire autoriteiten is van het grootste belang, terwijl het projecteren in de toekomst altijd gepaard ging met bekende en onbekende onbekenden.
De relatief scherpe daling van de CPI, het krimpende BBP en de krapte op de arbeidsmarkt vertellen een warrig verhaal.
Voor de gemiddelde huisbewoner zijn de kosten bestraffend en zal de inflatie waarschijnlijk aanhouden.
Echter, de New York Fed in haar verwachtingsenquête van juli gevonden dat de inflatieverwachtingen van het 'grote publiek' de benzine- en energieprijzen in het algemeen hebben gevolgd, waarbij de verwachtingen voor een jaar voor de boeg zijn gedaald tot 6.2%.
Aangezien inflatieverwachtingen centraal staan in de monetaire-beleidsvergelijking, vinden we nogmaals dat: factoren aan de aanbodzijde die niet onder de controle van centrale banken staan, hebben mogelijk meer invloed gehad op het publieke sentiment en het consumentengedrag dan alleen een strakker beleid.
In het licht van de waarschijnlijke versoepeling van de belangrijkste inflatiebronnen, heeft CME's FedWatch Tool meldt dat er een kans van 60.5% is op een stijging van 50 bp in september, terwijl er een kans van 39.5% is op een derde opeenvolgende stijging van 75 bp.
Dit ondanks het feit dat Jerome Powell gelooft dat de Fed tijdens haar laatste vergadering de neutrale rente heeft weten te bereiken – een niveau waarop de economie niet wordt beperkt tot krimp en evenmin wordt gestimuleerd om uit te breiden.
Putnam staten dat "elk niveau van kortetermijnrentes dat onder een redelijk beeld van de inflatieverwachtingen ligt, accommoderend blijft", waardoor de Fed "de voet van het gaspedaal haalt, maar niet op de rem trapt". “
Moore punten uit dat "de inflatie begint te dalen, maar nog steeds niet zoveel als de Fed zou willen en het kan enige tijd duren voordat ze enige vorm van overwinning kunnen uitroepen"
Voorlopig zijn alle ogen gericht op de Producer Price Index-gegevens van morgen en de waarschijnlijke goedkeuring van de controversiële Inflation Reduction Act in de komende dagen.
De post Amerikaanse CPI daalt aanzienlijk tot 8.5%, maar de Fed moet nog "op de rem trappen" verscheen eerst op Invezz.
Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/