Het vermogen van Amerikaanse banken om neergang te overwinnen in de schijnwerpers naarmate de angst voor een recessie toeneemt

Het vermogen van de grootste Amerikaanse banken om het hoofd te bieden aan een ernstige economische neergang zal deze week centraal staan, nu de Federal Reserve de resultaten publiceert van de jaarlijkse stresstests van de sector, terwijl de angst voor een recessie toeneemt.

De test, die een reeks doemscenario's doorloopt scenario's voor 34 banken, waaronder Goldman Sachs en JPMorgan Chase, is een cruciale graadmeter voor financiële kracht en helpt bepalen hoeveel kapitaalverstrekkers in staat zullen zijn om dividenden uit te keren of aandelen terug te kopen.

“Dat is wat de stresstest altijd bedoeld is om vast te leggen. Wat anders en nieuw is, is dat nu [een recessie] het gevoel heeft dat we eraan komen”, zegt bankanalist Chris Kotowski van Oppenheimer & Co.

Amerikaanse dochterondernemingen van buitenlandse banken met belangrijke Amerikaanse investeringsbankactiviteiten zijn ook onderworpen aan de Fed-stresstest. Waarnemers uit de sector besteden bijzondere aandacht aan Credit Suisse, dat op een watchlist is geplaatst van instellingen die strenger toezicht nodig hebben van de Britse financiële toezichthouder, de FT gerapporteerd deze maand.

De resultaten van de Amerikaanse test, die een vereiste is van de financiële regelgeving van Dodd-Frank na de crisis, worden op 23 juni verwacht.

Om te slagen, moeten banken laten zien dat ze een kapitaalniveau hebben dat hoger is dan de door de overheid opgelegde minima, nadat ze hypothetische scenario's hebben doorstaan ​​die de Fed in februari heeft geschetst, waaronder een daling van bijna 40 procent van de prijzen van commercieel onroerend goed, een werkloosheidspercentage van 10 procent en verhoogde stress op de markt voor bedrijfsobligaties.

De oefening zal de zogenaamde stresstest-kapitaalbuffer voor de grootste VS bepalen banken — de hoeveelheid hoogwaardig tier 1-kernkapitaal, of CET1, die zij zullen moeten aanhouden ten opzichte van hun risicogewogen activa boven de wettelijke minima. Deze CETXNUMX-ratio is een cruciale maatstaf voor financiële stabiliteit.

Banken, die er doorgaans naar streven een kapitaalbuffer aan te houden die hoger is dan het door de toezichthouders opgelegde bedrag, kunnen op 26 juni, twee dagen na de resultaten, publiekelijk hun stresskapitaalbuffer bevestigen en hun plannen voor aandeelhoudersteruggave bekendmaken.

"Ik denk dat deze stresstest het potentieel heeft om te bewijzen dat de sector goed gepositioneerd is om een ​​zeer verwoestend scenario aan te pakken, iets dat veel erger is dan iemand kan voorspellen", zegt Jason Goldberg, bankanalist bij Barclays.

Zolang banken boven hun kapitaalvereisten zitten, zijn ze vrij van Fed-beperkingen op hoeveel van hun kapitaal ze kunnen besteden aan dividenden voor aandeelhouders en het terugkopen van aandelen.

In tegenstelling tot de stresstests van vorig jaar, die fungeerden als katalysatoren voor hogere dividenden en grote aandeleninkoopprogramma's verwachten analisten dat banken voorzichtiger zullen zijn bij het terugbetalen van kapitaal aan aandeelhouders, gezien de onzekere economische omstandigheden. Vorig jaar waren de verliezen op leningen tijdens de coronaviruspandemie ook veel lager dan banken hadden verwacht, waardoor ze meer kapitaal konden terugbetalen aan aandeelhouders.

Analisten verwachten dat de dividenden dit jaar zullen stijgen, maar voorspellen dat het tempo van de aandeleninkoop bij de grootste banken zal vertragen.

"Als er iets is, met economische onzekerheid, wil je waarschijnlijk beginnen met het opbouwen van kapitaal", zei Jeff Harte van Piper Sandler.

Jefferies-analisten voorspellen dat van de zes grootste Amerikaanse banken naar activa – JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman en Morgan Stanley – allemaal behalve Morgan Stanley hun huidige CET1-ratio's tegen het einde van 2023 zullen verhogen of behouden, volgens Jefferies schattingen.

Bankaandelen zijn tot dusver dit jaar iets meer gedaald dan de bredere markt, omdat de zorgen over een recessie beleggers pessimistischer hebben gemaakt over de vooruitzichten voor de bankwinsten.

Topmanagers van Capital One, Huntington Bancshares en Fifth Third Bancorp sloegen vorige week echter een optimistische toon op een brancheconferentie. Met een lage werkloosheid en consumenten die op grotere bankdeposito's zitten dan vóór de Covid-19-pandemie, bleef de kredietkwaliteit sterk en waren de verliezen op consumentenleningen laag, zeiden ze.

James Gorman, CEO van Morgan Stanley, waarvan Barclays schat dat het in de 7.5 maanden na de resultaten van de stresstest ongeveer $ 12 miljard aan eigen aandelen zal terugkopen, beschreef vorige week de koopmogelijkheid tegen de huidige aandelenkoers als "een geschenk uit de hemel". .