(Bloomberg) – De meedogenloze stijging van de dollar dreigt een verdere uitstroom uit de aandelen van de opkomende markten in Azië te veroorzaken, waardoor de hoop op een comeback van de regio in de tweede helft wordt verstoord.
Meest gelezen van Bloomberg
Een graadmeter voor de Aziatische valuta's is gedaald naar het laagste niveau in meer dan twee jaar, een onheilspellend teken voor aandelen gezien hun sterke relatie met bewegingen in de valutamarkt. De MSCI Asia ex-Japan Index is met 20% gedaald, omdat buitenlandse investeerders dit jaar tot nu toe 71 miljard dollar uit de aandelenmarkten in opkomend Azië buiten China hebben gehaald, wat al het dubbele is van de uitstroom in 2021.
De dollar is de laatste tijd door de mondiale valutamarkten gestroomd, profiterend van weddenschappen op agressieve renteverhogingen door de Federal Reserve. Een sterkere dollar voorspelt weinig goeds voor Aziatische aandelen, omdat deze wijst op een lagere risicobereidheid en ook als negatief wordt gezien voor de groei in de opkomende economieën, waarvan er vele afhankelijk zijn van importen die in de valuta zijn geprijsd.
“De dollar wordt sterker omdat er sprake is van risicomijding in plaats van groei” en dat is “geen goede mix” voor Aziatische activa, zegt Zhikai Chen, hoofd Aziatische aandelen bij BNP Paribas Asset Management.
Kwetsbare plekken
De technologiemarkten in Azië, zoals Zuid-Korea en Taiwan, lijken bijzonder kwetsbaar omdat hogere mondiale obligatierentes en tegenwind van de recessie de waarderingen en de vraagvooruitzichten negatief beïnvloeden.
De aandelenbenchmarks in de twee landen behoren dit jaar tot de slechtste presteerders in de regio en buitenlanders hebben netto samen voor 50 miljard dollar van hun aandelen verkocht.
Voor minder exportafhankelijke markten verslechteren zwakkere lokale valuta's de nationale balansen en de winstmarges van bedrijven, omdat zowel bedrijven als staatsleners te lijden hebben onder hogere terugbetalingen op in dollars luidende schulden.
In India, een van de grootste olie-importeurs ter wereld, is de roepie naar een recorddiepte gedaald nu het land wordt geconfronteerd met toenemende tekorten op de lopende rekening en de begrotingen. Ondertussen heeft de hands-off aanpak van de Thaise monetaire autoriteit geresulteerd in een daling van de baht, een van de grote dalers van de opkomende valuta's dit jaar. Verdere valutazwakte zou de veerkracht die hun aandelenmarkten in 2022 hebben getoond, kunnen bedreigen.
Chinese aandelen, die in juni een hele reeks bullish calls zagen, zijn deze maand scherp gedaald, wat de ellende in Azië nog heeft vergroot. Een belangrijke graadmeter voor de in Hong Kong genoteerde aandelen is met meer dan 9% gedaald als gevolg van hernieuwde zorgen over Covid, een toenemende vastgoedcrisis en nieuw toezicht van de toezichthouders op de technologiesector.
Volgens Siddharth Singhai, chief investment officer bij het in New York gevestigde hedgefonds Ironhold Capital, is er soms niet veel voor nodig voordat een straaltje buitenlandse uitstroom in een overstroming verandert.
“Buitenlandse investeerders zijn erg wispelturig. Ze hebben de neiging om heel snel in en uit te bewegen, 'zei hij.
De Aziatische infrastructuur-, woningbouw- en bouwaandelen zullen zwaarder getroffen worden door een sterkere dollar, gezien hun gevoeligheid voor rentetarieven, voegde hij eraan toe.
De Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index is dit jaar tot nu toe met 6% gedaald, op koers voor het grootste jaarlijkse verlies sinds de financiële crisis in de regio in 1997.
Sectorweddenschappen
Alle tien sectoren van de Azië-ex-Japan-index staan dit jaar in het rood.
Voor degenen die op zoek zijn naar een aantal verslagen aandelen: de Taiwanese telecom- en consumentengoederenaandelen, Indiase IT-bedrijven, Koreaanse namen uit de gezondheidszorg en Maleisische energieaandelen presteerden consistent beter dan de afgelopen tien jaar tijdens vergelijkbare perioden van devaluerende Aziatische valuta's. studie van analisten van BNP Paribas Securities vorig jaar.
Sterkte van de dollar dwingt tot heroverweging van de posities in Azië: balans opmaken
“Vanuit een stromings- en sentimentperspectief hebben Aziatische aandelen inderdaad de neiging om op de korte termijn ondermaats te presteren ten opzichte van een stijgende dollar”, zegt Christina Woon, investment director voor Aziatische aandelen bij abrdn plc. Maar “je kunt ook een aantal begunstigden vinden, zoals exporteurs, of bedrijven die meer op het binnenland gerichte rugwind hebben, waar een sterkere dollar minder een probleem is.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/unstoppable-dollar-risks-worsening-71-000000106.html