Waarde ontsluiten op de cannabismarkt Jim Hagedorn heeft een strategie om door legalisatie te navigeren

Waardebeleggers krijgen zelden de kans om deel te nemen aan snelgroeiende trends. Het momentum achter gebieden die klaar zijn voor snelle groei, bijvoorbeeld kunstmatige intelligentie, elektrische auto's of batterijtechnologie, betekent doorgaans een hogere waardering dan een waarde-investeerder kan rechtvaardigen.

Cannabisvoorraden vormen hierop geen uitzondering. Zelfs na een substantiële correctie van de prijzen van cannabisaandelen, worden veel van de beschikbare kansen op dat gebied nog steeds verkocht tegen torenhoge multiples op basis van traditionele waarderingsstatistieken.

We hebben eerder situaties belicht waarin waardebeleggers kunnen beleggen naast deskundige kapitaaltoewijzers. Hierdoor kunnen investeerders profiteren van de vooruitziende blik en strategische positionering van deze experts. Als u een waarde-investeerder bent en op zoek bent naar toegang tot de cannabismarkt, wilt u misschien kijken naar Jim Hagedorn, die fungeert als de CEO van Scotts Miracle-Gro
SMG
(SMG), als leidraad. Jim heeft Scotts uitgebouwd tot een moloch in de gazon- en tuinindustrie met iconische merken (Scotts, Miracle-Gro, enz.). Hij heeft ook stilletjes een formidabel cannabisbedrijf opgezet, dat investeerders in wezen gratis kunnen verwerven: tegen de huidige SMG-aandelenprijs kopen investeerders aandelen in Scotts Miracle-Gro's traditionele tuinierbedrijf tegen een eerlijke waardering en ontvangen ze het snelgroeiende cannabisbedrijf tegen vrijwel geen kosten.

Een lastige toegang tot een snelgroeiende markt

De quasi-legale status van de cannabismarkt maakt het voor bedrijfsentiteiten een uitdaging om direct betrokken te raken bij de industrie. Legalisering op staatsniveau heeft geleid tot een snelgroeiende markt, die naar verwachting snel zal groeien, van naar schatting $20 miljard in 2020 tot bijna $200 miljard in 2028. Omdat de federale overheid cannabis echter niet heeft gelegaliseerd, zal de huidige belastingwetgeving dat niet doen. bedrijven die marihuana verbouwen en verkopen toestaan ​​om normale overheadkosten af ​​te schrijven naast hun kosten van verkochte goederen. Werken zonder de helft van een normale P&L is een non-starter voor de meeste gevestigde bedrijven. "Iedereen die legaal is geworden, kan geen geld verdienen", vertelde Hagedorn me onlangs in mijn podcast World Volgens Boyar.

SMG's sterke basisactiviteiten in de huis- en tuinsector maakten het tot een categorieleider nog voordat COVID-19 een opleving veroorzaakte in de tuinbouwactiviteit. Het bedrijf is klaar om te blijven profiteren terwijl mensen steden blijven verlaten voor huizen in de voorsteden met gazons en tuinen.

Bovendien heeft SMG indirect al geprofiteerd van de cannabisboom: de cannabisteelt is in wezen een grootschalig tuinbouwproject. Niet alleen is de traditionele productlijn van SMG buitengewoon nuttig voor de markt, de hydrocultuurafdeling van het bedrijf, Hawthorne Gardening Company, is een primaire leverancier van apparatuur voor de cannabisindustrie geworden, hoewel de mensen die haar producten kopen niet altijd zoveel in het openbaar hebben gezegd.

"Je praat met mensen en ze zeggen: 'Kerel, het is gigantisch. Deze mensen komen één keer per maand binnen, ze betalen contant, ze onderhandelen niet, ze kopen enorme hoeveelheden'', zei Hagedorn. "Je zou vragen: 'Wat verbouwen mensen [...] en ze zouden je recht in de ogen kijken en zeggen:' Tomaten.'"

Alleen al in het boekjaar 1.5 genereerde de "tomaten"-business ongeveer $ 2021 miljard aan omzet voor Hawthorne. De omzet is de afgelopen twee jaar met 100% gestegen.

Hoe Hagedorn van plan is een vliegende start te maken

Tijdens de goudkoorts was er veel geld te verdienen door houwelen en schoppen te verkopen aan goudzoekers. Met cannabis ziet Hagedorn de voorraden als het topje van de ijsberg. "We denken dat het grootste deel van het geld naar consumentenmerken gaat", zei hij. Consumentenmerken zitten in het stuurhuis van SMG, aangezien een aantal van de belangrijkste merken in de tuinbouwactiviteiten een marktaandeel van meer dan 50% hebben.

Om SMG te positioneren voor toekomstige partnerschappen met telers, heeft het bedrijf strategische minderheidsinvesteringen gedaan in de cannabisindustrie via haar dochteronderneming Hawthorne Collective. Hagedorn schat dat het ongeveer $ 350 miljoen aan converteerbare leningen heeft verstrekt aan RIV Capital, een investerings- en acquisitiebedrijf gericht op de cannabisindustrie. Die leningen kunnen worden omgezet in eigen vermogen wanneer de belasting- en legaliseringsomgeving het voor SMG financieel aantrekkelijk genoeg maken om een ​​aandelenbelang in een teeltbedrijf te houden.

Maar Hagedorn is uiteindelijk niet op zoek naar een minderheidsbelang. Hawthorne Gardening Company zou de hefboomwerking kunnen bieden die SMG nodig heeft om een ​​portfolio van cannabismerken op te bouwen. Door het af te splitsen, zou het kapitaal kunnen worden verkregen dat nodig is om een ​​meerderheidsbelang te verwerven in een partnerschap met een of meer hoogwaardige telers - wat Hagedorn ziet als de meest waarschijnlijke weg om snel een grootschalige consumentenoperatie op te zetten wanneer de tijd rijp is.

“Hawthorne is het meest waardevolle bedrijf in de wietindustrie. Als we niet bereid zijn om Hawthorne als valuta te gebruiken, zullen we overweldigd raken en zullen we er geen controle over kunnen houden', zei Hagedorn in mijn podcast World Volgens Boyar.

Een potentieel waardespel in een trendy ruimte

Vanuit het oogpunt van een waardebelegger zou SMG een kans kunnen bieden om mee te liften op de weddenschap van Hagedorn. Hij maakt waarschijnlijk wat neerkomt op een waardespel op de cannabismarkt:

· Toegang tot kapitaal is voor telers moeilijk te verkrijgen vanwege de complexe regelgeving en fiscale omgeving.

· Het verstrekken van legale voorraden aan de industrie betekent dat hij een groeiende relatie heeft met telers die waardevoller zal worden als en wanneer er federale legalisatie of hervorming van het cannabisbankieren plaatsvindt.

· De katalysator is legalisatie, wat niet gegarandeerd is maar steeds meer een uitgemaakte zaak lijkt.

Met Hawthorne gaat Hagedorn een langetermijnweddenschap aan dat hij goed gepositioneerd zal zijn om te profiteren van legalisatie als en wanneer het gaat lukken. Belangrijk is dat hij het geduld heeft om te wachten tot dat gebeurt, vooral omdat het bedrijf al goed geld verdient. Als gevolg hiervan vereist dit potentiële voordeel investeerders die naar SMG kijken niet om meer risico te nemen dan ze zouden doen door te investeren in een reeds bloeiend tuinbouwbedrijf tegen een redelijk veelvoud. Het cannabisgedeelte dat u gratis ontvangt, vertegenwoordigt echte "waarde" in mijn boek.

De auteur en/of bepaalde klanten van Boyar Asset Management bezitten aandelen in Scotts Miracle-Gro, hetzij individueel, hetzij via gepoolde vehikels die het bedrijf beheert. Ga voor aanvullende belangrijke informatie naar: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer