Crisisdilemma in Oekraïne: een totale blokkade van de Russische banken zou Europa schaden

Het westen heeft een dilemma bij de omgang met Rusland na de invasie van Oekraïne deze week. Tot dusver deze week zullen de maatregelen die de VS, het VK en andere landen hebben genomen om de Russische economie te isoleren waarschijnlijk weinig invloed hebben op de acties van de Russische president Vladimir Poetin.

Maar zelfs hardere inspanningen kunnen een averechts effect hebben, vooral op het welzijn van de Europese economieën.

Het eerste probleem is dat sancties zelden werken om gedrag te veranderen. Ik schreef er eerder deze week hier over en noemde voorbeelden van Venezuela, Iran en Cuba. Alsof dat nog niet genoeg is, bedenk dan dat Rusland al vóór de invasie van deze week door het westen werd gesanctioneerd.

Desalniettemin zijn regeringen vastbesloten om sancties op te leggen als een zinvolle actie. Als er niets anders is, laten ze het Kremlin zien hoe ontevreden het westen zich op dit moment voelt. Ze hebben ook het voordeel dat sancties de NAVO-troepen niet meteen in gevaar brengen.

Er wordt nu echter in Europa en de VS gesproken over het nemen van de zwaarste maatregelen om Rusland uit te sluiten van het wereldwijde SWIFT-betalingssysteem. Het idee is dat als Rusland geen toegang heeft tot inkomende harde valuta's zoals dollars, ponden en euro's, zijn economie zeker kreupel zal worden.

Dat is correct. De Russische economie zou in het begin in grote problemen komen. Het land zou echter snel genoeg tijdelijke oplossingen zoeken.

• Cryptocurrencies, zoals Bitcoin, zouden het land in staat kunnen stellen geld te ontvangen en te verzenden.
• China kan besluiten om het Kremlin en de rest van Rusland bankdiensten aan te bieden.
• Het is ook waar dat Rusland enorme deviezenreserves en zeer weinig schulden heeft. Met andere woorden, het land kan een financiële storm waarschijnlijk nog wel even doorstaan.

Op langere termijn zullen deze rimpeleffecten de impact op de Russische economie afzwakken.

Maar de echte en dwingende reden om Rusland niet buiten het SWIFT-betalingssysteem te houden, is dat dit waarschijnlijk ook de Europese economie zou belemmeren. Europa is sterk afhankelijk van Rusland voor de invoer van energie, waaronder aardgas en olie. Hoewel de olie snel uit andere landen kan worden gehaald, geldt hetzelfde niet voor aardgas. En aardgas is van vitaal belang voor de energie-infrastructuur van Europa.

Simpel gezegd, Europa zal in de nabije toekomst zijn energie van Rusland moeten blijven ontvangen. Dat betekent ook dat het voor die energie moet blijven betalen.

Als Rusland wordt buitengesloten van het SWIFT-systeem, wordt het voor Europa veel moeilijker om betalingen naar Rusland te sturen voor de geïmporteerde energie.

Hoe zal het werken? Het is moeilijk te zeggen.

Het is onwaarschijnlijk dat Europa vliegtuigladingen contant geld naar Moskou zal sturen om aardgas te betalen. Het is ook onwaarschijnlijk dat de Europese regeringen blockchain-technologie of cryptocurrencies zullen omarmen om betalingen te doen. Dit zou hun nationale munteenheid ondermijnen.

Een ander idee is dat er een energieafsplitsing zou kunnen komen voor het SWIFT-verbod, wat betekent dat banken transacties met Rusland zouden mogen uitvoeren, maar alleen voor de aankoop van energie.

Zou dat werken? Waarschijnlijk niet.

De meeste banken verdrinken al in een zee van bureaucratie. Genuanceerde verschillen over wat wel en niet is toegestaan, maken de zaken binnen de compliance-afdeling extra beladen. Ik heb bij drie financiële dienstverleners gewerkt en de juridische afdeling is vaak extreem voorzichtig. Als het een tiende van een procent kans heeft dat het fout gaat, zeggen de advocaten nee.

Het is om die reden dat de meeste bankfunctionarissen waarschijnlijk besluiten om elke "energie-afsplitsing" te vergeten en gewoonweg weigeren om zaken te doen met Rusland.

Dat betekent ook dat het voor Europa moeilijk zal worden om meer energie uit Rusland te halen, en op zijn beurt zal de Europese economie eronder lijden. Dat is met name relevant voor de grootste economie van Europa, Duitsland, dat zijn kernenergie aan het afbouwen is en aandringt op hernieuwbare energiebronnen zoals wind- en zonne-energie. Het heeft het aardgas nodig om de kloof te overbruggen totdat het genoeg heeft van die nieuwe energieën.