(Bloomberg) -
Meest gelezen van Bloomberg
De Britse aandelen hebben zojuist een recordhoogte bereikt, waarmee ze de somberste economische vooruitzichten van het land in decennia trotseren. Kras echter aan de oppervlakte en de markt loopt al achter.
Hoewel de FTSE 100-index - de thuisbasis van blue-chipaandelen zoals Shell Plc, HSBC Holdings Plc en Diageo Plc - eindelijk boven de piek van 2018 uitsteeg, loopt hij dit jaar in feite achter op benchmarks in Europa, China en de VS. Bovendien verloor Londen onlangs zijn kroon van Europa's grootste aandelenmarkt aan Parijs.
De FTSE 100 versloeg vorig jaar de meeste Europese tegenhangers, mede dankzij de stijging van de olie- en gasprijzen, waar energiereuzen BP en Shell van profiteerden. Maar op de langere termijn is de Britse benchmark vrijwel vlak sinds de Brexit-stemming in 2016 in dollars, terwijl de S&P 500-index bijna is verdubbeld en de Euro Stoxx 50-index ongeveer 30% is gestegen.
"Aandelenbeleggers moeten voorlopig elders kansen overwegen", zegt Vivek Paul, UK chief investment strategist bij BlackRock Investment Institute. Hij ziet meer pijn in het verschiet voor het land nu het strakkere beleid en de aanhoudende inflatie hun tol eisen van de reële economie.
Trends die vorig jaar de outperformance van de FTSE 100 ondersteunden, zoals een rally in olie, zwakke valuta en stijgende rentetarieven, beginnen af te nemen of zijn beter ingeprijsd.
Vorig jaar haalde de exporteur-zware graadmeter de binnenlandse politieke onrust van zich af, in plaats daarvan profiteerde hij van een grondstoffenrally. Maar de strategen van Bank of America Corp. verwachten dat de steun zal afnemen naarmate de economische groei aan kracht verliest.
Ook andere indexzwaargewichten staan onder druk. Terwijl hogere rentes banken in de FTSE 100 het afgelopen jaar een boost hebben gegeven, kunnen de stijgende kansen dat de stijgingen hun hoogtepunt bereiken, vanaf nu beperkt zijn. Tegelijkertijd weegt een sterker wordend pond op large-capexporteurs die in dollars verdienen.
Een rotatie in beleggingsstijl kan ook de voortgang van de FTSE 100 belemmeren. Beleggers stapelen zich op groeiaandelen nadat de Federal Reserve enige vooruitgang signaleerde bij het beteugelen van de Amerikaanse inflatie. Dat zal waarschijnlijk wegen op de FTSE 100, aangezien deze "een voorkeur heeft voor diepe waarde en zeer onderwogen is in groeiaandelen en snelgroeiende aandelen", zegt Tineke Frikkee, hoofd UK equity research bij Waverton Investment Management.
Wereldwijde investeerders zijn sinds de Brexit-stemming in 2016 gestaag weggelopen van de Britse aandelenmarkt, waarbij ze de voorsprong van Londen als wereldwijd financieel centrum met zich meenamen. Parijs heeft eind vorig jaar Londen ingehaald als de grootste aandelenmarkt van Europa en staat nu stevig aan de leiding.
Lokaal is de situatie lastig. De FTSE 250-index – waarvan de kiezers ongeveer de helft van hun omzet in Groot-Brittannië halen – blijft het afgelopen jaar ongeveer 6% lager, omdat het VK met een scherpere recessie wordt geconfronteerd dan veel ontwikkelde landen.
Toch steeg de midcap-meter het sterkst sinds donderdag in november, waarmee hij dit jaar beter presteerde dan de FTSE 100, aangezien traders wedden dat de laatste renteverhoging door de Bank of England de piek van haar cyclus nadert naarmate de inflatie afkoelt en een neergang slaat toe.
Degenen die voor Britse aandelen pleiten, merken op dat ze nog steeds goedkoop zijn in vergelijking met Europese en wereldwijde tegenhangers en internationale bekendheid bieden. Het dividendrendement van de FTSE 100 behoort ook tot de hoogste ter wereld. Onder degenen die positief zijn over de aandelen is David Winckler, senior beleggingsanalist bij Kingswood, die opmerkt dat forse waarderingskortingen die impliceren dat een recessie al "grotendeels" is ingeprijsd.
"Naarmate de Brexit-kater vervaagt en er enige politieke stabiliteit is, lijken de meeste Britse activa op middellange termijn superieure, voor risico gecorrigeerde rendementen te leveren", zegt hij, eraan toevoegend dat economisch gevoelige bedrijven er aantrekkelijk uitzien en aanzienlijk beter zouden kunnen presteren.
Niet iedereen is even bullish. De ondermaatse prestatie van de FTSE ten opzichte van de Stoxx 600 Index en de S&P 500 Index in januari "kondigt een patroon voor het jaar aan", schrijven de Bloomberg Intelligence-strategen Tim Craighead en Laurent Douillet, die verwachten dat de winsten van haar leden in 2023 naar verwachting zullen dalen en het herstel van collega's in 2024 achter zich zullen laten. XNUMX.
"De FTSE verliest zijn voorsprong als 2023 begint", schrijven ze. "We geloven dat de dramatische outperformance van 10-15 procentpunt in 2022 tot het verleden behoort."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/uk-stocks-just-hit-record-080000724.html