(Bloomberg) — Een week nadat de Amerikaanse tweejaarsrente de 5% bereikte op weg naar het hoogste niveau sinds 2007, is de stemming volledig omgeslagen en stippelen obligatiebulls een koers uit naar 4%, zo niet lager.
Meest gelezen van Bloomberg
Volgens Pendal Group Ltd en TD Securities zou het vooruitzicht dat een vertraging van de inflatie de Federal Reserve in staat zal stellen de rente sneller en verder te verlagen dan de markten momenteel inprijzen, de tweejaarsrente dit jaar naar dat niveau kunnen brengen.
Het rendement van het kortlopende schatkistpapier daalde donderdag onder de 4.62% tot het laagste niveau in bijna een maand, nadat een maatstaf van de groothandelsprijzen zachter was dan verwacht. Woensdag toonden gegevens aan dat de Amerikaanse consumentenprijsinflatie in juni sneller afnam dan verwacht, wat leidde tot een daling van de tweejaarsrente met 13 basispunten, de grootste sinds mei.
"Inflatie is het afgelopen jaar zo'n groot probleem geweest en we hebben een nieuwe postcode ingevoerd", zegt Amy Xie Patrick, hoofd inkomensstrategieën bij Pendal in Sydney. Ze geeft de voorkeur aan staatsobligaties met een looptijd van twee jaar "vanwege de waarschijnlijkheid dat de Fed eerder en agressiever zal snijden dan wat ze zeggen, maar ook dan wat de markt momenteel prijst."
Gennadiy Goldberg, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij TD, voorspelt een tweejaarsrendement van 3.95% aan het einde van het jaar.
De Amerikaanse kern-CPI-inflatie vertraagde vorige maand tot 4.8%, het laagste sinds 2021. Dat leidde tot rally's in obligaties en aandelen en een daling van de dollar toen investeerders weddenschappen afrondden dat de Fed de rente opnieuw zou verhogen na een verwachte verhoging deze maand. Die bewegingen gingen door tot donderdag.
Fed-voorzitter Jerome Powell's favoriete graadmeter voor de inflatie - die kerndiensten meet exclusief huur - vertraagde tot 1.4% op jaarbasis op basis van de driemaands geannualiseerde trend. Dat onderstreept de waarschijnlijkheid dat deze vertraging van de prijsdruk duurzaam is, zei Xie Patrick.
Fund Titans wedden op alles dat wint ten opzichte van de dollar
TD voorspelt een recessie in de VS in het eerste kwartaal en dalende inflatie waardoor de Fed volgend jaar de rente met 300 basispunten zal verlagen.
"We zijn op zoek naar lagere opbrengsten dan de meesten, aangezien we veel renteverlagingen van de Fed op het programma hebben staan voor 2024", zei Goldberg donderdag in een telefonisch interview. Uitgaande van een kwartpuntsverhoging in juli die de bandbreedte voor de beleidsrente op 5.25%-5.5% brengt, zouden de verlagingen die TD verwacht, deze terugbrengen op 2.25%-2.5%. Een daling van 300 basispunten "lijkt misschien een heel groot aantal, maar in een historische context is dat een heel kleine snijcyclus", zei hij.
Swapscontracten die de bewegingen van de Fed proberen te voorspellen, beschouwen een verhoging in juli als een bijna zekerheid, en de kans op een extra verhoging is ruwweg een op vier. Ze verrekenen een verlaging met een kwartpunt niet eerder dan maart en ongeveer 160 basispunten versoepeling in 2024.
– Met assistentie van Nicholas Reynolds.
(Updatet tarieven overal, voegt commentaar toe van TD Securities-strateeg.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html