Amerikaanse werkloosheid verbetert niet langer, dit is waarom dat ertoe doet

De meeste definities van werkloosheid in de VS zijn in oktober gestegen. Dit kan duiden op een verzwakkende arbeidsmarkt. Volgens recente gegevens is het werkloosheidscijfer in de VS grotendeels vlak en neemt het niet langer af. Als de werkloosheid in november weer oploopt, kunnen we een trend zien van een verslechterende arbeidsmarkt. Dat zou een veelgeprezen recessie en moeilijke beslissingen voor de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) met zich mee kunnen brengen.

De Sahm-indicator

Een populaire indicator van een komende recessie is de Sahm-indicator, genoemd naar de econoom Claudia Sahm. Dit gebeurt wanneer het 3-maands gemiddelde van de werkloosheid, dat momenteel 3.6% bedraagt, meer dan 0.5% stijgt boven het 12-maands werkloosheidspeil, dat momenteel 3.5% bedraagt.

Kijken naar 4% werkloosheid

Dus de arbeidsmarkt signaleert nog geen recessie, maar het is moeilijk om op basis van recente maandelijkse gegevens te beweren dat de werkloosheidsgraad nog daalt. Het belangrijkste cijfer om op te letten is 4% werkloosheid. Dat zou geen goed nieuws zijn, maar we zijn er nog niet.

Nog in maart van dit jaar vertoonde de werkloosheid een duidelijk dalende trend. Sindsdien is het een lastiger gesprek geweest. In feite is de werkloosheid sinds het voorjaar van 3.6 rond 2022% gestegen. Als de werkloosheid rond de 4% komt, zal de Sahm-indicator suggereren dat er een recessie komt, samen met een groot aantal andere indicatoren, waaronder de rentecurve en haperende huizenmarkt wat suggereert dat er een recessie komt of al hier is.

Valse start?

Nu schommelt het werkloosheidscijfer al enkele maanden rond de 3.5% -3.7%. Een piek in de werkloosheid in augustus leek veel op de gegevens van oktober. We zagen een piek in de werkloosheid, maar die keerde een maand later om.

Oktober zou hetzelfde kunnen zijn. Als dat zo is, en de werkloosheid verbeterde in het decemberrapport, zou dat goed nieuws zijn, maar toch wordt de afgelopen maanden duidelijk dat de werkloosheid niet langer daalt. De banenmarkt is van verbeterend naar iets neutraler gegaan. Optimisten wijzen op 261,000 banen die in oktober zijn toegevoegd aan de Amerikaanse economie. Dat zagen we in sectoren als tech, professionele dienstverlening en gezondheidszorg. Aan de andere kant is ook het werkloosheidscijfer gestegen en was de banengroei in transport, financiën en vele andere sectoren grotendeels vlak.

Het banenrapport van november

Op vrijdag 2 december 2022 om 8.30 uur ET ontvangen we het Werkgelegenheidsrapport van november. Dat zal helpen om te bepalen of de stijging van de werkloosheid die we in het oktoberrapport hebben gezien, ruis is of deel uitmaakt van een meer zorgwekkende trend.

De Fed

Als de banenmarkt verzwakt, wordt de rol van de Fed lastiger. Tot nu toe heeft de Fed de inflatie kunnen bestrijden met hogere tarieven zonder al te veel zorgen te maken over de banenmarkt. Dat komt omdat de werkloosheid de laatste tijd historisch laag is geweest en sinds de jaren zestig niet eerder was gezien. Als er iets is, maakt de Fed zich zorgen dat de banenmarkt momenteel te heet is, hoewel dat aantoonbaar een goed probleem is om te hebben zolang het duurt.

Als de arbeidsmarkt zou verslechteren, Fed's beslissingen in december en verder op de rentetarieven worden complexer. Dan zou de Fed het risico van een recessie moeten afwegen tegen haar inflatiegevecht.

Inflatie vraagt ​​om hogere tarieven, een recessie suggereert dat renteverlagingen nodig kunnen zijn. De Fed heeft aangegeven dat het terugdringen van de inflatie hun duidelijke prioriteit is, maar te midden van een recessie zou hun vastberadenheid kunnen verzwakken. Hun mandaat is om zowel de arbeidsmarkt als de inflatie te beheren.

Wat nu?

Met het banenrapport van vandaag worden de banengegevens van november, die op 2 december worden gerapporteerd, belangrijker. Als de werkloosheid weer stijgt, kan dat een signaal zijn dat een recessie in de VS dichterbij komt.