Er blijven tekenen van problemen opduiken op 's werelds grootste, meest liquide markt voor staatsobligaties, nu staatsobligaties hun slechtste week in jaren boekten en de renteverhogingscyclus van de Amerikaanse centrale bank op gang komt.
Alle zes de meetinstrumenten die worden gebruikt om de diepte van de Amerikaanse schatkistmarkt te monitoren - of het gemak waarmee effecten kunnen worden gekocht en verkocht zonder hun prijzen significant te beïnvloeden - zijn gedurende de maand maart onder abnormale omstandigheden gebleven, aldus JPMorgan Chase & Co.
JPM,
Liquiditeitsstress-dashboard. Dit was het geval vóór de brede, agressieve uitverkoop van vrijdag in Treasurys - die 2-
TMUBMUSD02Y,
en 10-jaarsrendementen
TMUBMUSD10Y,
tot hun grootste wekelijkse winsten sinds respectievelijk juni 2009 en september 2019. Opbrengsten en prijzen bewegen in tegengestelde richtingen - dus stijgende opbrengsten weerspiegelen een daling van de vraag en de prijzen op staatsobligaties.
Bron: JPMorgan Chase & Co.
De daling van de diepte van de Treasury-markt komt overeen met de recente substantiële stijging van de rendementen, aangezien beleggers rekening houden met de procentpuntverhoging van de Fed in het eerste kwartaal sinds 2018 en met de waarschijnlijkheid dat er mogelijk grotere stappen komen. De grootste drijfveer achter de illiquiditeit van de markt is het verhaal van een Amerikaanse centrale bank die de rente 'opdrijft', aldus JPMorgan-rentestrateeg Alex Roever.
"We hebben al een aantal maanden te maken met omstandigheden waarin de diepte van de geldmarkt laag was, en dat komt deels doordat de rente weer aan het stijgen is en erg gevoelig is voor het nieuws van de Fed en inflatie", zei Roever vrijdag telefonisch. "Dat betekent dat het erg pijnlijk kan zijn om obligaties aan te houden en al met al voelt het alsof we niet zo veel eindgebruikers Treasurys-obligaties zien kopen als voorheen, met een lagere vraag."
Het dashboard van JPMorgan legt meer dan twee dozijn verschillende maatstaven van marktomstandigheden vast, de meeste in de Treasury-markt. In totaal flitsten 10 van de gecontroleerde meters op donderdag, vóór de marktactie van vrijdag, ofwel de status "ROOD" of "Amber".
Op vrijdag, twee-
TMUBMUSD02Y,
en 10-jaars rente op staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
steeg naar het hoogste niveau sinds 6 mei 2019, terwijl de spreiding tussen 5
TMUBMUSD05Y,
en 30-jaarsrendementen
TMUBMUSD30Y,
balanceerde op de rand van inversie.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-market-continues-to-be-plagued-with-illiquidity-as-feds-rate-hike-cycle-begins-11648226371?siteid=yhoof2&yptr= yahoo