Topline
Ondanks de stijgende inflatie die haar koopkracht in eigen land naar beneden duwde, heeft de Amerikaanse dollar dit jaar een duizelingwekkende stijging laten zien, en hoewel dat goed nieuws is voor Amerikanen die naar het buitenland reizen, waarschuwde Morgan Stanley maandag dat veel Amerikaanse bedrijven zullen lijden als hun internationale activiteiten minder winstgevend worden - waardoor velen om de winstprognoses te verlagen en als gevolg daarvan hun voorraden te tanken.
"Vanuit historisch perspectief is deze bearmarkt misschien nog maar ongeveer halverwege", zegt Morgan Stanley ... [+]
getty
Belangrijkste feiten
Gesteund door de vraag naar safe-haven activa terwijl het beleid van de Federal Reserve de voorraden ondermijnt, is de Amerikaanse dollarindex, die de prijs van de dollar volgt ten opzichte van zes vreemde valuta’s, het afgelopen jaar met 16% gestegen – een rally die “historisch gezien zo extreem is als maar kan”. een team van Morgan Stanley-analisten onder leiding van Michael Wilson schreef maandag in een notitie aan klanten.
Helaas voor beleggers vallen dergelijke rally's "meestal samen met grote financiële stress op de markten, een recessie - of beide", schrijven de analisten, waarbij ze opmerken dat een sterkere dollar de internationale vraag naar Amerikaanse bedrijven kan afschrikken, die zo'n 30% van de omzet in het buitenland genereren, aangezien ze blijven worstelen met inflatie, ongewenste voorraden en zwakkere consumentenbestedingen.
"Uiteindelijk wil de Fed een betekenisvolle economische vertraging om de inflatie in te perken, en een sterkere dollar maakt deel uit van die cocktail", vervolgt het rapport, waarbij wordt geschat dat voor elk procentpunt stijging van de dollar op jaarbasis, de winstgroei in de S&P 500 krijgt een gemiddelde klap van 0.5 procentpunt, wat betekent dat de stijging van de dollar tot dusver de groei met ongeveer 8% zou kunnen verminderen.
De winstprognoses moeten dit jaar nog dalen ondanks de groeiende vrees voor een recessie, maar ze beginnen af te vlakken en Morgan Stanley verwacht dat bedrijven de komende kwartalen de verwachtingen zullen gaan verlagen.
Ongeacht of de economie in een recessie belandt, verwacht Morgan Stanley dat dergelijke winstherzieningen de S&P naar 3,400 punten zouden kunnen drukken, wat neerkomt op een daling van ongeveer 14% ten opzichte van het huidige niveau van bijna 3,900.
Het biljet van de investeringsbank komt op dezelfde dag dat vermogensbeheerder BlackRock een verslag een bearish standpunt innemen ten aanzien van aandelen en waarschuwen dat de renteverhogingen van de Fed de economische groei tot stilstand zullen brengen en dat de winstramingen momenteel "te optimistisch" zijn.
Verrassend feit
De stijging van de US-dollar heeft de waarde van de euro naar een dieptepunt in 20 jaar van $1.0045 geduwd. Een jaar geleden was het $1.18 waard.
Cruciaal citaat
"Vanuit een historisch perspectief is deze bearmarkt misschien nog maar ongeveer halverwege", zei Wilson maandag, erop wijzend dat de huidige bearmarkt slechts zes maanden heeft geduurd, terwijl de mediane duur van historische bearmarkten 12 maanden is. "Het belangrijkste punt voor aandelenbeleggers is dat deze kracht van de dollar gewoon een andere reden is om te denken dat de winstherzieningen de komende paar winstseizoenen zullen dalen."
Waarop moet ik letten?
Grote banken trappen deze week het resultatenseizoen voor het tweede kwartaal af, met JPMorgan en Morgan Stanley die op donderdag rapporteren, terwijl BlackRock en Wells Fargo tot degenen behoren die voor vrijdag gepland zijn. Terwijl de sterke dollar de tegenwind vergroot, zegt Wilson dat dit winstseizoen "de komende weken een negatieve katalysator voor aandelen zou moeten zijn".
Belangrijke achtergrond
Gevoed door stimuleringsmaatregelen van de overheid en de oorlog in Oekraïne, langdurige niveaus van hoge inflatie dwong de Fed om de meest agressieve economische verkrappingscyclus in decennia in te gaan - crashende markten en angst voor een recessie. Wat de bezorgdheid nog vergroot, de Amerikaanse economie geplaatst zijn slechtste resultaat sinds de door Covid veroorzaakte recessie in het eerste kwartaal, met een krimp van 1.6% ondanks de verwachtingen die oorspronkelijk op 1% groei pleitten. Hoewel aandelen de afgelopen weken met ongeveer 5% zijn gestegen, is de S&P 500 dit jaar nog steeds bijna 20% gedaald en is de technologiezware Nasdaq met 28% gedaald.
Verder lezen
Bron: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/07/11/us-dollars-extreme-rally-threatens-to-tank-stocks-and-spark-major-market-stress-in- komende weken/